|
亚洲证券 金志明
深交所于2月14日进行了新股发行全网测试，预示着深交所恢复发行新股进入了倒计时阶段，在暂停新股发行3年多之后，即将恢复“造血功能”。但深交所恢复发行新股却引起了一些投资者的担忧，认为扩容速度将因此加快，对股市构成利空。诚然，扩容速度会因此加快，但除了扩容这一不利因素之外，我们更应看到其给证券市场带来的积极影响。试分
析如下：
深交所2000年暂停新股发行之后，市场逐渐萎缩，交易陷于低迷，除了配股、增发以外，没有新鲜血液注入，有逐渐边缘化的趋势。从沪深交易所2001年、2002年、2003年交易量的对比即可发现二者之间的巨大差距，比例分别为1.42：1、1.5：1和1.82：1，并且差距还有继续拉大的迹象，原因就是深交所停发新股至今，上交所发行新股近260只，而且其中不少是超级大盘股。但是，进入到2004年，在深交所恢复发行新股的呼声日益高涨的情况下，尤其是TCL集团的整体上市，激活了沉寂3年之久的深圳市场，交易日趋活跃。截止2004年2月16日，沪深交易所的交易量之比为1.92：1，尽管比例仍在拉大，但成交的绝对量在快速提升，上升势头良好。
中国证券市场属于典型的“消化不良”：新股不断发行，而摘牌的公司却寥寥无几，没有形成很好的退出机制。近年来这种“不死鸟”现象虽有所改观，几家绩差公司已经退市，但仍不能起到足够的警示作用。通过对新发行上市公司质量的控制及适当增加发行速度，来不断压缩这些绩差公司的生存空间，不失为一个非常好的办法。今年新股发行审核方式已进行了改革，申请首发公司只有一次过会机会，使得券商的投行部门对申报的项目异常谨慎，以免劳而无功。而在2004年9家申请过会的公司中，只有6家通过，通过率66.7%，这是以前从未有过的，也证明了审核方式改革初见成效，从源头上保证了新上市公司的质量。另外，将要实施的保荐人制度为保证新上市公司的质量再加一把锁，相信今后发行的新股质地会更有保证，将会吸引更多资金追捧，从而逐步引导投资者抛弃那些绩差公司，使其逐渐失去生存空间。如果这些公司的股价通过市场的选择降至面值以下，甚至出现类似香港股市中的仙股，相信让其退市就顺理成章了，也由此理顺了上市、交易、退市的关系，形成合理的进退机制。
由于深交所新上市公司定位于中小企业，为今后的创业板做准备，随着新股的发行可以激活两类个股：一是深交所2000年最后一批上市的新股。这些个股上市后大都没有表现，新股的重新发行有望使其逐渐转活；二是两个市场中的袖珍小盘股，尤其是带有高校背景的科技股。随着发行新股日益临近，个股炒作会逐步升温，本周浙大海纳、大庆华科、华工科技、联环药业、科大创新、清华紫光等已经开始活跃也许就是先兆。
| 
