年报速写：10送10军团为什么像烟花一样开放

　　光大证券南京 叶剑

　　“10送10板块”，也就是03年报推出10送10股、或转增10股、或送股转增股合计10股方案的“股票群”，已经在日益壮大。截止到2月17日，已经有时代新材、太行股份、杭萧钢构、黑牡丹成了这一板块风采夺目的“四小天王”；这些“牡丹”的开放，比烟花还要美丽。研究这四个股票，对于跨年度投资战略和策略有一定意义。

　　(一)价值低估＋中小盘高扩张潜力＝爆发性上涨

　　上述四小天王的走强过程，某种意义上是“中小盘股价值再发现”。是对于03年度“蓝筹股上天、小盘股落地”历史现象的否定。四小天王其行情最低点对应03年度业绩的市赢率(最低价除以事后揭晓的03年度每股收益)，也即当时的动态市赢率为：时代新材35.58倍，太行股份31.7倍，杭萧钢构16.29倍，黑牡丹19.9倍。其中杭萧钢构、黑牡丹属明显的、严重的价值低估。“价值低估＋中小股本高扩张潜力”，其结果是杭萧钢构、黑牡丹等均走出了理直气壮的爆发性行情。而按照04年2月16日收盘价计算，上述股票对应的市赢率，也即2月16日收盘时的静态市赢率，分别为：时代新材58倍，太行股份61倍，杭萧钢构28倍，黑牡丹32倍。尽管投资人也许不能幻想：如果杭萧钢构、黑牡丹达到时代新材的市赢率倍数、会再涨多少，但中小盘股的价值发现到底会是嘎然而止、还是会横向扩散和深入发展，则已经是投资人一目了然的问题。

　　(二)蓝筹独放不是春，“牡丹变烟花”的机会是跨年度最大焦点之一

　　一方面，“四小天王”为未来中小盘股的行情树立了榜样；另一方面，市场资金面和人气，继续对于中小盘股行情提供支持。四小天王之所以挑战和打破了03年的“二八现象”、“蓝筹独尊”，其根本原因之一是：03年的“蓝筹股价值发现”，是“牛熊替换期”市场资金不足、人气不足、主力只能“攻其一点不及其余”、市场只能“拆东墙补西墙”、“扔小盘追大盘”的结果；而目前在保险资金可能直接入市、投资基金进一步高速度扩容、政策调动投资人积极性等多方面因素“共振”，则是“价值发现多元化”的资金基础、人气基础。未来可以确定：随着深市恢复发行新股，随着创业板的推出，未来中小盘新股、次新股的热点还会趋强、趋旺。还会出现新的“杭萧钢构”、“黑牡丹”。这些股票的不断出现，将成为跨年度的最大焦点之一。是寻找暴涨股的投资人需要认真对待的问题。

　　(三)未来谁可能成为新的“牡丹”？

　　叶剑“暴涨暴跌及主力动态监测系统”显示：1649点区域，市场主要建仓的对象除了涨幅滞后的科技、医药股，主要就是新股、次新股。未来这个板块还将产生新的“牡丹”、新的“天王”。发掘“未来天王”的思路有二：一是寻找中小盘新股、次新股中、双底或头肩底形态完美、市赢率低(涨幅有限以及上市之后高开有限)、成长行好(行业如果属于电力能源、电力设备、医药、电子元器件等行业更好)、资产质量相对较好(业绩高、净资产高、公积金高、未分配利润高)、股本小因而股本扩张潜力较大的品种。此类股票中可能有新的“天王”加盟“天王军团”。二是：如果投资人把握不了未来谁可能推出高送转增方案，不如把握好现有的高送转增股、高含权白马股。待四小天王中“见光死”的品种调整到位之后，关注其新升浪和抢权填权行情。

　　(四)“牡丹”虽好，还需投资人、操作者懂花、爱花、惜花

　　四小天王启动行情以来的走势固然是“一帆风顺”，但也需要注意波段性操作。牡丹再好，还需投资人懂花、爱花、护花。值得注意的事项有：

　　1、利好兑现时，短线见光死。时代新材年报公布后短线冲高回落，而杭萧钢构、黑牡丹公布年报前一日则小幅回落。可见短线利好兑现时，往往由于短线获利盘兑现而出现震荡。投资人有必要注意利用好震荡，到位再逢低吸纳。

　　2、股权登记日前后，注意抢权、填权机会。一般而言，“高含权股常常抢权，不抢权则容易填权、抢权过头则容易贴权”。

　　3、长线价值要看成长性和“(股本)再扩张力”。除权之后上述四小天王的流通股为：时代新材7000万股、太行股份1亿股、杭萧钢构5000万股、黑牡丹7600万股。其中时代新材、杭萧钢构、黑牡丹未来如果进一步扩张股本、发展为蓝筹股，则其间的投资、投机机会、“股本再扩张”的机会，仍旧可以波段性对待，长线跟踪的机会贵在踩准其未来波段性的高低点。

　　4、其未来的成长，主要看资产质量、盈利能力。资产尤其是土地储备是否处于较高速度涨价的城市、盈利是否主要来于主营业务、主营业务是否有高成长性，等等，将成为“天王们”能走多远、“牡丹”们能开多久的决定性内因，可以有重点地深入研究。

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