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《意见》是对资本市场发展的一次拨乱反正
2月1日国务院发布的《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，与1992年邓小平南巡讲话一样，是资本市场发展进程中的又一次拨乱反正，其意义远甚于发几条具体的利好政策，或职能部门作几次讲话。以《意见》发布日1590点为基准，广大投资者有充分的理由拥抱中国股市第二个春天，至少应享受2-3年牛市的硕果，甚至是长期牛市的硕果。
关于国务院的九条《意见》，市场评论已多，此不赘。本人认为，《意见》的最大看点乃在于拨乱反正。
1、对笼罩中国股市三年的错误舆论的拨乱反正
这些年来，一些人出于各种目的，提出了“赌场论”、“推倒重来论”、“快速与国际股市接轨论”，直接导致了三年熊市，掠夺了响应政府号召入市的广大投资者的财富(普遍亏损60%以上)。尤其是，这“三论”的炮制者，竟分别被评为“2001年中国首席风云人物”、“最佳分析师”、“2002年度香港首席风云人物”，从而严重瓦解了市场人气，打击了投资者的信心，破坏了党和政府的信誉。唯本次国务院的《意见》对12年中国股市作了正确的评价：“取得了举世瞩目的成就”，“作出了重大贡献”。这是三年来政府第一次用公开发表《文件》的形式作出最权威的表态，推翻了压在广大投资者身上的“三座大山”，无疑是一次重要的拨乱反正，起到了任何文章、讲话都不能起到的作用。今后打压股市的事再也不可能发生了。可以说，这是《意见》的最大亮点，是投资者最感到欣慰和激动之处。
2、对错误扩容方针的拨乱反正
自1998年来，为了实现国企三年脱困的目标，有人提出了“股市要为国企扭亏服务”的口号，并采取“绩优企业若捆绑一家亏损企业一起上市，可以优先得到批准”的政策。于是，大批亏损企业和劣质企业经包装后上市，并且以高价配股、高比例增发，肆意圈钱，假冒伪劣“公司”充斥市场，迫使市场的投机。随后却把过度投机的罪名推到广大投资者身上，打压股市，造成投资者的双重损失。本次国务院的《意见》第一次用“三个有利于”的观点，强调了“健全有利于各类优质企业平等利用资本市场机制，提高资源优化配置效率功能”，“让优质企业上市，做大做强”，“股市要为投资者提供增加财富的机会”的观点。这显然是对仅为国企脱困服务的低质量的扩容大跃进的拨乱反正，从源头上把好关，为中国股市的健康稳定发展提供坚实的基础。
3、对偏离发展的观点的拨乱反正
尽管邓小平早就提出“发展就是硬道理”的重要思想，但是，这些年中国股市却偏离了“发展”的轨道。被奉为“金科玉律”的“法制、监管、规范、自律”的股市八字方针中惟独没有“发展”二字。2001年年初，就把2001年定为“监管年”、“规范年”、“打击违规年”，并进行超常规的整顿。2002年-2003年，强调的却是“规范中发展，发展中规范”，实际上这是用规范冲淡发展，是折衷主义的观点。这次国务院的《意见》突出的是“发展”，不仅在标题中就是“推进改革和发展”，而且强调“发展中解决前进中的问题”，监管也要“与时俱进”、“与资本市场发展阶段相适应”。可以说，九条意见中条条讲的都是发展。随后温家宝总理在全国银行、保险、证券、期货工作会议上的讲话的主题是“开创发展的新局面”，尚福林主席讲话的主基调是“把发展作为第一要务”。实令人振奋。邓小平当年强调发展，确保了上世纪来中国经济翻两番目标实现，而本次国务院《意见》强调发展，已提升到确保2020年中国经济翻两番、实现小康社会目标的“重要战略决策”的高度。而每一个投资者却懂得，片面强调规范，就是熊市；而突出发展，就是牛市。可以说，“发展”是对三年熊市症结的拨乱反正。
4、对“不作为”政策的拨乱反正
“三个代表”思想的核心就是各级领导干部要冲在第一线，大有作为。然而，这些年来，片面强调“与国际股市接轨”，提倡“政策应淡出股市”、“市场发展只能顺其自然”、政府对股市应“不干预、不表态、不作为”。这种“三不主义”使无卖空机制、无指数期货的单边交易机制的中国股市陷入群体“往下做”的恶性循环之中，使广大投资者几乎绝望。本次国务院的《意见》则针锋相对地说：“资本市场的稳定发展需要相应的政策引导和支持”，并要求进一步完善相关政策，促进资本市场的稳定和发展。可以说，就是要实行积极的股市政策，包括鼓励合规资金入市的政策，优惠税收的政策等。实际上，政府采取适应的政策支持资本市场发展，也是国际通行做法，如欧盟用一系列立法规则推进资本市场发展，德国用10点计划促进资本市场发展，瑞士用31条措施发展资本市场，中国国务院用9条意见推进资本市场改革和发展。可见，用积极的政策对不作为的政策进行拨乱反正，是名正言顺、合乎民心民意、符合国际惯例的。
5、对国有股减持和全流通中“与民争利”做法的拨乱反正
“与民争利”是引发3年熊市的直接导火线。早先财政部以高价减持国有股的方案，是打着“同股同权”、“确保国有资产不流失”的旗号进行的。尽管自认为这是“利好”，但市场却视之为“重大利空”，2002年和2003年相继跌到1339点、1311点。两个多月前，国资委又提出对各类股东“一视同仁”，实际上这是“同股同权”的翻版，市场遂再度跌到1307点。这次国务院的《意见》第一次以最权威的身份对国有股减持和全流通的方针作出表态：第一，要“尊重市场规律”，即国有股和流通股不同成本理应不同价。第二，“要有利于市场的稳定和发展”，即国有股减持和全流通不能引导市场的大幅动荡。第三，要特别保护公众投资者的利益；意味着要给投资者以补偿。至此，人们有理由相信，今后国有股减持和全流通的方案将弃旧迎新，脱胎换骨，以国务院《意见》为准，还权于民，一定会向公众投资者利益倾斜，将由原先的利空变为利好。可以说，这把长期悬在广大机构和投资者头上的“剑”终于被国务院搬走了。
(华东师范大学企业与经济发展研究所所长李志林(忠言)博士)
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