ST中燕坐上惊险过山车：我也不想如此大幅波动

　　记者何晓晴

　　在1000多家上市公司中，ST中燕(600763)堪称惊险过山车之首。

　　重组成功股价再次飚升

　　2月13日，ST中燕以14.02元涨停价开盘，然后迅疾被巨大卖盘打至12.68元跌停板，并一直至收盘，开始了过山车式行情的又一轮回。此前，至2月12日，ST中燕从2004年1月29日恢复交易的8.19元起步，连拉11个涨停板，价格已达13.35元，以其停牌时收盘价7.80元计算，涨幅达71%。其间，除了2月9日、10日的两个涨停板一度被打开，其余都是开盘就死死封住涨停。该股何以如此强劲呢？

　　ST中燕的超强走势，首先是重组成功的刺激，是对德隆重组实力的预期。公司修改后的重组方案虽然仍然是收购新疆伊犁天一实业有限责任公司(天一实业)，但修改以后ST中燕可以享有截至2002年末天一实业帐上的未分配利润余额1120万元中的784万元的收益分配权，同时ST中燕在首期转让款中需要付出的现金为零，而在整个交易中需要付出的现金也由1000万元减少到434万元。这显然是有利于上市公司和流通股东的。但以上恐怕是迷惑散户的烟幕弹而已。打开ST中燕的日K线图，我们可以看出，公司的股价历来就具备上蹿下跳的过山车特征。而其根源则是有德隆背景的新疆屯河对公司进行重组。

　　“屯河”入主引起股价大幅波动

　　新疆屯河入主ST中燕后，其问题的复杂程度远远超乎想象：一边是原ST中燕董事会的坚决抵抗，另一边则是比预想还要糟糕的财务窟窿，诸多变化令大股东新疆屯河身陷泥沼。先是股权转让时，屯河集团被指责为“不具备合法生效的条件”，随后原董事会拒不参加新疆屯河作为法律承认的第一大股东两度组织召开的临时股东大会，负责交接的新任董事会发现办公楼人去楼空，公司营业执照、印章等尚由原董事长持有，拒不交出。可以说自从新疆屯河入主以后，有关股权、债权的纠纷就没断过。

　　然而，在重组前景暗淡的背景下，ST中燕的股价却玩起了从高到低的过山车。从2002年8月28日开始了持续的上涨行情，股价两周上涨了近20%，而后紧跟着就是大幅下挫，股价跌跌不休的ST中燕两个月内从11元多跌到5元多。

　　就在此时，ST中燕摆出了一桌重组盛宴，准备以7700万元的价格收购新疆德隆和新疆三维合计持有的天一实业70%的股权。于是乎，股价从5.51元起步，一直升至2003年初因重组而停牌前的最后一个交易日(2003年1月22日)的最高12.78元，最大涨幅达131.94%，在K线上形成典型的“V”形反转态势，股价过山车从最低点爬到了最高点。

　　2003年7月17日，ST中燕股票在停牌近半年之后终于恢复交易。但是，令市场人士大跌眼镜的是，此次公司报送中国证监会审批的资产重组方案，经发审委重大重组审核工作委员会审核后未获通过。与之对应的是，ST中燕迎来了连续9个跌停，股票价格几乎被打回原形，停牌前介入的投资者悉数套牢。

　　多看少动此乃投资者的首选

　　最近这一次，尽管新方案对ST中燕作了更为有利的安排，尽管德隆介绍的天一实业的主要行业有两大优势，但2002年天一实业总资产为2.88亿元，净资产12318万元，销售收入1.28亿元，净利润1008万元，全部装入上市公司，业绩贡献也比较有限。

　　另外，因为近期二级市场ST股一度整体走强，该股走势有借势发挥的意味。有的股评也推波助澜，说“从投机的角度来看，该股在突破13元的高点以后，有能力挑战17元的重要高点，那么还有机会拉出5个涨停板的上攻行情，或者震荡上攻行情”。但事实如何呢？

　　像ST中燕这样的股票，主动权完全掌握在庄家手里，一般的中小投资者只宜把它作为一个观赏的品种。如果贸然介入，随时都有血本无归的风险。