保险资金分步直接入市 基金赎回压力会否激增

　　政策原因使得保险公司与基金管理公司结下了不解之缘。截至2003年底，保险公司通过证券投资基金，间接向股市投入了455亿元，占整个证券市场基金额的26.3%。而今，保险资金直接投资入股市闸门渐开，基金管理公司是否将面临资金赎回压力呢？

　　上海益邦投资咨询有限公司的证券分析师潘敏立认为，保险公司可能撤回部分资金自行操盘，从而使一些基金面临赎回压力；一些基金公司甚至可能因为保险资金撤出而导致筹 资额跌破2亿元资金最低限而遭遇生存危机。

　　太平人寿保险公司的总精算师谭伟民先生也认为，保险公司即使购买基金间接入市，仍旧需要保留自己的投资管理队伍。客户的资金进入保险公司，公司内部的投资管理部再将资金经由基金管理公司最终流向股市，其中保险公司要收取一定的手续费，基金管理公司也要收取相应交易费用，站在客户的角度上想，保险公司直接跟踪股票将省去交给基金管理公司的大笔手续费，资金收益率将更好。

　　华安基金管理公司某基金经理告诉记者，尽管还没有详尽确凿的证据，但他直觉认为基金管理公司将深受保险资金直接入市的压力。“保险公司将可能更依赖自己的投资团队去跟踪和研究股市，就算基金现有存量资金能勉强保持规模，但以后增量资金难有更大增长。”

　　“如果监管层对直接入市的保险资金比例不加限制的话，冲击将呼啸而来，即使真如外界传言，限定直接入市资金比例在5%以内，我们基金公司也应该正视渐行渐近且越来越大的冲击，积极开辟新的资金来源渠道。”未雨绸缪的基金经理说。

　　硬币永远都有两面，针对同一件事实，部分业内人士有更乐观的看法。

　　“最新公布的保险公司投资组合显示，保险公司将过半数的资金4550亿元存入银行，而投资于证券投资基金的455亿元仅占全部保险资产8739亿元的5%，远没有达到监管层限定的15%，上行空间很大。”申银万国的研究员徐妍说，“为了提高资产的收益率，完全可以将利率日益走低的银行协议存款投入股市，充裕的资金将使基金管理公司免受冲击。”

　　太平洋资产运用管理中心的乐嵘表示，公司不会将资金从那些管理能力强、投资收益好的基金中撤出，同时公司会积极管理好自己投入股市的资金，“只是多了一种投资渠道，多了一个放鸡蛋的篮子而已。”

　　天治基金管理公司的刘先生认为，基金确实将面临一定的赎回压力，但保险资金的余额很多，不一定非得赎回已经投出去的基金份额。“而且，我接触过一些保险公司投资管理部的人，他们对股票的研究还不能和专业的基金经理相提并论。”

　　“其实也不尽然。一方面，就算是保险公司通过基金入市，内部的投资管理者还是要对股市做研究，而且现在人才流动有多频繁！保险公司完全可以快速组建起一支有效的投资管理队伍”，太平人寿的谭先生争辩。

　　国务院已经原则通过有条件的保险公司可以自行成立资产管理公司，今后资产管理公司除了管理自己的保费收入而外，也将可以吸纳社会资金，届时，这些资产管理公司将作为独立的机构投资者，成为基金管理公司的正面对手。