深圳整体推进国企重组--上市公司基本面大扫描

　　深圳整体推进国企重组

　　日前，深圳市政府专门就市属企业的改制作出部署，计划在两年内完成国企的改革战略布局。深圳上市公司重组再次被推向前台。

　　此次深圳上市公司的重组有两大特点：一是影响面大，深圳市属36家上市公司的重 组得到整体推进；二是确定了年内基本完成重组的时间表，重组时间紧迫。

　　市属公司分类重组

　　本次重组的基本思路是控股比例较高的优势公司，通过减持完善治理结构；处在竞争性行业的劣势公司整体出让控股权，完成国有资产的全面退出。根据深圳市2004年国企改革的安排，36家上市公司被分成以下几类：

　　一、加快竞争性行业企业的整体改制，涉及一致药业(000028)、深深房(000029)、ST深物业(000011)、深纺织(000045)4家公司。

　　二、特发集团等10户一级企业，将引进战略投资者和经营者员工持股结合起来，实行产权主体多元化。

　　深圳市副市长张思平表示，这些企业个别的也可以根据实际进展情况，经批准调整为整体改制，使国有资本有序安全退出。其中特发集团属下上市公司有3家，分别是ST特力(000025)、特发信息(000070)、深国商(000056)。

　　三、对国有股比重过大的企业实行国有股减持。涉及上市公司深长城(000042)、深天健(000090)、深振业(000006)、深高速(600548)、深圳机场(000089)、盐田港(000088)，以及深能源(000027)控股公司能源集团。

　　四、城建集团、沙河集团等，有的要加快二级企业改制，做好整体改制的前期工作；有的要加快上市公司增发工作。其中城建集团二级企业包括上市公司———深万山(000049)，此前深万山的国有股转让已选定惠州市德赛集团；沙河集团二级企业包括由深华源重组而来的沙河股份(000014)。

　　五、深圳市区属上市公司也依从深圳市统一的重组部署。包括深宝安(000009)，深宝恒(000031)，金地集团(600383)。

　　对于其他上市公司的重组，深圳市政府也披露了思路，即按照产业第一方针，通过减持部分国有股权、出让控股权、内部整合重组等方式，引进合格的战略投资者。张思平提出，要全方位引进中央189家大企业集团、国内各行业百强以及民营企业50强参加深圳本地上市公司的重组。

　　部分公司已出让控股权

　　近期，深万山、一致药业已经公布全部转让国有股方案。而在去年底和今年初，深圳市政府将部分劣势企业整体出让给企业经营者和员工，深天地(000023)、*ST盛润(000030)也因控股股东深圳东部集团和深圳市莱英达集团控股权的转让，实现了员工和经营者间接持股，完成了国有资产的全面退出。

　　今年1月，赛格集团将控股的赛格三星(000068)转让给韩国三星集团，从而使原市属的赛格三星成为深圳第一家转让予外商的上市公司。

　　此外，ST中华(000017)、*ST石化(000013)、*ST亿安(000008)、ST康达尔(000048)、深信泰丰(000034)一批原市属上市公司因为业绩下滑或其他原因，已转让了控股权。(草明)

　　资料链接

　　深圳市投资管理公司所属上市公司：深发展、深华发、ST特力、深能源、一致药业、深纺织、深国商、深赛格、特发信息、深高速

　　深圳市建设控股公司所属上市公司：深振业、ST深物业、深深房、深长城、深万山、深天健、沙河股份

　　深圳商贸控股公司所属上市公司：深深宝、农产品

　　深圳机场集团所属上市公司：深圳机场

　　深圳盐田港集团所属上市公司：盐田港

　　区属上市公司所属上市公司：深宝安、深宝恒、金地集团

　　深圳市投资管理公司下属上市公司

　　深发展(000001)

　　去年5月，深发展撤消了过渡期管委会，正式结束了与美国新桥投资“婚约”。首宗国内上市银行外资并购案以外资退出而告终。有关人士表示，深发展引进战略投资者的重组思路不会因此而改变。

　　深发展是最早在深圳上市的“老五家”公司之一，是国内首家上市银行。目前总股本19.458亿股，其中，深圳市投资管理公司持有7.08%，深圳市国际信托投资公司持有5.77%。该行在上市初期发展较快，迅速从一家地区信用社成长为面向全国的股份制商业银行。2000年，深发展配股募集资金30亿元，该次募资也是深发展在1994-2000年长达6年时间的首笔再融资。

　　2002年9月，有关部门批准同意美国新桥投资集团作为国外战略投资者进入深发展，由新桥投资组成8人过渡期管委会管理深发展。其时，深圳市政府拟将深圳市投资管理公司、深圳国际信托公司以及深圳社会劳动保险局、深圳城建集团持有的深发展国有股、法人股转让给美国新桥集团。

　　一致药业(000028)

　　2月4日,一致药业第一大股东深圳市投资管理公司与国药集团医药控股有限公司签署了《股份转让(框架)协议》，将所持一致药业1.25亿股国有股份，占一致药业总股本比例为43.33%，全部转让给国药控股，转让价格在一致药业2003年12月31日为基准日经审计的每股净资产值基础上溢价27%。同时国药集团承诺，将于股份转让登记过户后2年内，在一致药业现有医药工业的基础上，以各种方式投资不少于8000万元用于改扩建，并计划建立研发中心。

　　据悉，此次入主的国药集团成立于2003年初，两家股东分别是我国最大的药品经营企业国药总公司和上海复星集团。

　　2000年11月一致药业重组原深益力，并将其主业变更为医药产业，计划大力发展药品连锁经营。重组后，除2001年业绩尚可之外，余下几年再度呈现下滑趋势，公司丧失再融资能力，2002年属下连锁药店还陷入亏损的境地，与重组的预期目标相差甚远，因此作为大股东的深圳市投资管理公司只好再寻解决之道。

　　深能源(000027)

　　此次根据深圳市政府文件精神，深能源将以突出主业、减员增效为目的，围绕“做大做强，成为深圳市国有经济主力军”的战略任务，进行内部资产重组，分离与主业无关的企业，进一步提高企业竞争能力。

　　深能源是南方电网内发电资产的“三架马车”之一。其控股股东深圳市能源集团有限公司持有66477.90万股国有股,占总股本的55.28%。公司主营业务以各种常规能源和新能源的投资、开发、生产和购销为主。目前深能源可控容量为207万千瓦,权益容量78万千瓦,主要机组为燃煤机组妈湾电厂、西部电厂、西部在建等资产。截止2003年9月30日，公司未经审计的资产总额87.81亿元，净资产33.06亿元。

　　深能源控股股东深圳能源集团于2002年率先进行国际招标，引进外资股东，最终华能电力持有深圳能源集团25%的股权。

　　ST特力(000025)

　　总股本22028万股，流通A股3429万股，流通B股2640万股，大股东特发集团持有公司15958.8万股,占公司总股本的72.45%。

　　ST特力上市后，其良好业绩仅仅持续了二年，之后便开始漫漫重组路。ST特力曾有过两次不成功的重组，一次是与神华公司，另一次是与深圳本地的茂业集团，但因种种原因都未能如愿。两次不成功的重组为ST特力的经营曾带来过一些负面影响。

　　2001年下半年，ST特力再次推出资产置换方案：将下属四家异地房产公司、一个房地产项目、一家进出口公司和两家境外公司以零价格转让给特发集团后，特发集团将以深圳市汽车工业贸易总公司的资产、深圳特发华日汽车企业有限公司60%和深圳市中天实业有限公司45%的股权用来清偿因此而拖欠ST特力1.67亿元的债务。重组完成后,公司主营变为汽车贸易、检测及维修。经过二年多的经营，虽然公司现金流量较重组前有较大改观,但经营压力依然很大。2003年前三季度，公司实现净利润-221.06万元，每股收益-0.01元。

　　深高速(600548)

　　公司第一大股东新通产实业开发(深圳)有限公司(原深圳市高速公路开发有限公司)持股30.03%，第二大股东深圳市深广惠公路开发总公司持股20.99%。

　　公司董秘张荣兴表示，目前公司经营正常，大股东尚无任何实质性的国有股转让迹象。事实上，由于看好深高速的发展前景，一年前公司的第一大股东新通产的全资股东———香港深圳国际控股有限公司就向有关监管机构提出增持深高速的股份的申请，获准后已经增持了一部分股份，因此，第一大股东减持的可能性很小。而第二大股东目前对减持股份还没有发表任何说法。

　　特发信息(000070)

　　特发信息大股东深圳经济特区发展(集团)公司持有该公司27.81%股权。特发集团要在今年内进行股权多元化改革，同时，也有不排除整体改制、退出的可能。

　　2000年上市的特发信息，由于近年来受行业持续低迷的影响，业绩平平。2002年光缆行业整体性亏损，去年该行业仍未见起色，因而该公司业绩也未有改观。从特发信息目前的发展战略看，暂没有产业调整的迹象，一些自动化相关的新项目正在研究，尚未进入成熟阶段。

　　深国商(000056)

　　公司第一大股东为深圳经济特区发展(集团)公司，持有19.03%股权；马来西亚和昌父子有限公司为第二大股东，持有13.7%股份。深国商上市近10年，以前没有进行过相关的资产重组。目前，深国商的两大主业商业和房地产的经营状况都属正常，迄今尚未获悉第一大股东特发集团对深国商有何实质性的重组进展。深国商方面表示，如果深圳市政府关于市属国有企业改革与发展工作会议的有关思路最终落实，引进世界500强等实力投资者，对企业的未来发展无疑是十分有益。

　　深圳建设投资控股下属上市公司

　　深振业(000006)

　　按照深圳市属企业的重组计划，深振业将引进新的战略投资者，进一步降低国有股比例，完善法人治理结构，切实转变企业经营机制。

　　深振业经营状况一直相对良好，也具备一定的融资能力。公司目前是以房地产开发和建筑施工为主业,兼营物业管理、物业经营、建材工业的大型企业集团,具备开发、建筑施工、物业管理、建材供应的全方位综合开发能力。大股东深圳建设投资控股公司持有公司7106.85万股国有股,占总股本的28.02%。

　　近几年来，深圳国有控股房地产企业不再享有特殊待遇，所有土地储备全部通过政府招标获得，从而提高了这些企业的土地成本。2003年上半年，随着房地产市场竞争日益激烈，深振业房产销售价格下降，原材料价格上涨，成本增加，降低了主营业务利润空间；此外，合作建房纠纷、诉讼事项等也影响了公司经营，上述原因直接造成公司前三季度出现亏损。

　　ST深物业(000011)

　　公司方面表示，尽管控股股东尚未就重组事宜与战略投资者有任何实质性接触，但由衷希望未来的“东家”有实力并有着不错的行业前景，使得公司能够有一个较为明确的发展前景。

　　ST深物业前身为深圳市物业发展公司，是深圳最资深和专业的房地产公司，1992年3月30日上市。其控股股东深圳市建设投资控股公司持有59.75%股权。

　　据悉，该公司目前经营正常，由于部分房地产项目竣工并产生效益，ST深物业2003年度利润总额将比2002年增长50%以上。

　　深深房(000029)

　　按照本次深圳市属国有企业的重组计划安排，深深房将进行整体改制，实现国有资产的有序退出。

　　深深房于1994年在深交所挂牌交易，是深圳市较早上市的房地产企业，大股东深圳建设投资控股公司持有深深房74382万股国有法人股,占总股本的73.52%。

　　目前，深深房的问题较为严重，公司资产质量较差，历史遗留问题也多，主业不突出，核心业务房地产开发呈萎缩态势。同时，公司下属企业众多，情况复杂，给重组带来很大不便。公司除上市前二年业绩较好之外，自1996年开始，便早早的丧失了再融资能力，成为证券市场上的“壳资源”。其中，1998年每股收益为-1.03元。其余几年，深深房始终在亏损与盈利的边缘挣扎，其间虽屡屡传出重组传闻，公司业绩除了得到暂时性提高之外，核心竞争力没有得到根本改善。

　　沙河股份(000014)

　　公司以房地产开发为主营业务，经营状况正常。现在沙河股份正在进行增发A股的准备工作。

　　据沙河股份2003年半年报，公司的最大股东为深圳市国有独资的大型企业集团———深圳市沙河实业(集团)有限公司，持有沙河股份28.8%的股份。沙河实业是2000年底入主深华源(沙河股份的前身)而成为沙河股份大股东，当时便把房地产开发作为沙河股份新的主业。几年来，沙河股份的业绩稳步上升，截至2003年9月，公司实现净利润1342万元。

　　深天健(000090)

　　深圳市建设投资控股公司持有深天健50.69%股份。和深长城同属一个大股东的深天健，在此次深圳市属国企调整改组计划中，将通过引进战略投资者以减持国有股。

　　深天健的主营业务是市政工程、建筑施工和房地产开发。自1999年7月上市以来，公司一直按照“主业必主、主业必强、副业必联”的思路持续、稳步发展，保持着建筑业排头兵的地位。为扩大市场份额，公司进军湖南投资两大项目，先是投资长沙一商业步行街项目，再是通过竞拍取得湖南长沙粮食储备库地块项目。去年，公司股东大会通过了配股实施方案，计划将配股募集资金全部用于南通市一供水项目。

　　2003年，深天健房地产销售情况良好。今年，公司的工作重点，一是确保龙岗天健花园第三期于6月竣工，9月进入销售；二是做好6片区商住楼和天健大厦的开发工作。

　　深长城(000042)

　　深长城总股本38766.4万股，大股东深圳市建设投资控股公司持有公司股份62.8%。今年，深圳市建设投资控股公司将根据市政府的工作部署，通过引进战略投资者和经营者长效激励相结合来减持深长城的国有股股权。

　　作为深圳地产的龙头企业，深长城主营业绩保持稳步发展，地产开发的力度不断加大，先是走出“白沙岭”大本营，布点深圳，成功开发了多个住宅小区，并获取了良好的销售业绩；又走出深圳，去年收购成都667亩土地开发商品住宅，第一期的销售业绩良好。公司表示，目前公司的工作重心是加大土地储备，继续做大做强房地产。

　　深圳市商贸投资控股下属上市公司

　　深深宝(000019)

　　尽管深深宝主营产品多达几十个品种，但其生产规模都偏小。自1992年底上市以来，主业一直未有太大起色，扣除非经常性损益后的每股收益和净资产收益率已连续几年为负，2003年度已经预亏。鉴于这种状况，深深宝的重组动向一直备受关注。

　　事实上，为了使深深宝步出主业逐年萎缩的困境，1999年12月28日，深圳市投资管理公司将其持有的深深宝国家股5834.7695万股(占深深宝总股本的35%)转让给农产品(000061)。转让完成后，农产品成为深深宝第一大股东；深圳市投资管理公司仍持有深深宝24.95%的股份。然而该次重组并未对深深宝主业带来实质性改观，公司主业仍呈下滑之势。

　　此后，深圳市投资管理公司的退出意愿已非常明晰。该公司于2002年9月与深圳市金大洲实业有限公司签订股权转让协议，拟将其所持深深宝国家股5399.0145万股(占公司总股本的29.68%)转让给金大洲，但由于双方在款项支付问题上发生争议，该协议在去年年底被解除。由于经营前景不容乐观，深深宝亟需通过重组摆脱困境。

　　农产品(000061)

　　在深圳市属上市公司中，农产品已先行一步———1999年，受让商贸控股所持深深宝股权，继而成为深深宝第一大股东。目前，公司没有调整内部资产的任何计划，更没有非主业投资，未来的发展方向仍保持不变———迅速做强农产品贸易，以壮大农产品批发市场核心业务为突破口，成为农产品流通领域的第一品牌。从公司所处特殊行业的地位来看，加之“菜蓝子工程”的社会效益，深圳市商贸投资控股(持有该公司22.88%股权)的大股东地位是维持不变的。

　　农产品总股本38766.4万股，自上市以来，紧紧围绕农批市场这一主营，不断延伸其产业链，实现了可持续发展。先后两次实施配股，并通过较活跃的资本运作，实现了国有资产的快速增值。2003年，公司的农产品批发市场主营核心业务扩张速度明显加快，先后投资控股广西糖网食糖批发市场公司、山东寿光蔬菜批发市场、西安摩尔果品批发市场；增持合肥周谷堆市场股份；在京合资组建京深海鲜农产品批发市场。在对外扩张步伐加快的同时，公司投资回报日渐显现，2003年，公司下属各批发市场的农产品销售量近600万吨，其投资回报从15%到25%不等。

　　区属上市公司

　　深宝安(000009)

　　1991年上市，目前公司第一、二大股东为深圳市富安控股有限公司(深圳市龙岗区投资管理公司设立的国有独资公司)及深圳市宝安区投资管理公司，股权比例分别为11.64%、11.15%。经营方面，公司主业之一的房地产业态势良好，在深圳、武汉、上海及北京等地的物业经营稳定，在广州、海口及连云港等地的新项目陆续开始运作。此外，公司在生物医药、物业管理、物流等方面的业务都在有序推进。

　　深宝安在深圳市属国企重组大背景下，是否会也面临着同样的机遇？公司有关方面人士表示，首先，公司尚未接到有关方面对此的较为明确的部署；其次，公司股权较为分散，两大股东的股权比例只有22.79%，相对而言，国有控股的特征并不十分明显，故此次深圳本地国企重组对公司的影响也很难预料。

　　深宝恒(000031)

　　作为深圳宝安区区属企业，该公司大股东深圳市宝安投资管理公司持有59.63%股权。据悉，此次区属企业也将按照深圳市国企改革精神，引进战略投资者参与重组。

　　去年，深宝恒重组一度被炒作得沸沸扬扬。2003年7月，宝安投资管理公司函告公司，凤凰卫视和中国新闻发展深圳公司有意受让其持有的部分国有股，后无果而终。

　　自1993年上市以来，以工业地产和商业地产为主营的深宝恒稳步发展，无论是公司的资产质量，还是现金流量都是优质的。特别是近三年，平均每年业绩增长速度为20-30%；从2003年第三季度报告来推算，2003年将是公司自1997年以来业绩最好的一年，每股收益和主营业务利润率将实现同比增长30%和10%。

　　深宝恒的发展优势还体现在与外资合作的稳步推进、存量土地的持续升值等方面。两年前，深宝恒通过竞拍而得的10万平方米“红舞鞋”，其地价已经翻番，即将启动的该地产项目可为公司带来可观的利润。另外，在宝安开发的两个楼盘，其内部认购率高达70%。目前，深宝恒拥有70-80万平方米的土地储备。

　　金地集团(600383)

　　作为深圳市地产品牌“三剑客”之一的金地集团近年来一直保持着强劲发展势头。在房地产业务方面，公司抓住行业发展的有利时机，在以上海、北京、深圳为中心的战略性区域布局的基础上努力做强做大，不断扩大市场份额和规模。除此之外，公司还积极扩大土地储备资源，分别在武汉新增土地储备43.79万平方米、珠海新增土地储备71.24万平方米。

　　在股权结构方面，目前公司的控股股东为深圳市福田区投资发展公司，自上市以来其一直持有公司6520万股股权，占总股本的24.15%；此外，2003年8月金信信托投资股份有限公司因受让深圳控股有限公司持有的3540万股法人股而成为该公司第二大股东。

　　盐田港集团下属公司:盐田港(000088)

　　根据深圳市政府相关要求,盐田港在本次重组中将突出主业，做大做强。

　　盐田港由深圳市盐田港集团独家发起设立，盐田港集团持有公司46000万股国有股，占总股本的78.63%。2000年10月,盐田港成功启动了涉及资产近18亿元的资产重组方案。在进行了重大资产重组后,公司产业结构更为清晰,竞争力得到进一步提升。受惠于近年来国内经济持续高速增长及进出口贸易大幅增长,港口集装箱装卸、运输、物流行业形势喜人。而作为华南集装箱业务龙头的盐田港的增长则更为迅猛。公司2003年第三季度报告显示,前三季实现每股收益0.948元,净资产收益率达到21.78%。

　　机场集团下属公司：深圳机场(000089)

　　深圳机场股权结构简单，除了深圳机场(集团)公司持有其63.99%股权，其余皆为基金持有的流通股。此次，公司将引进新的战略投资者，进一步降低国有股比例，完善法人治理结构。

　　据悉，公司大股东与香港机场管理局合作事宜历经一年，仍处于谈判状态，今年此项工作的进程将随着此次市属国企重组、深港合作的加深而得以加快。

　　深圳机场2003年客运量突破1000万，稳居国内第四大空港。今年，深圳机场将一如继往地加大货运的发展力度，实现双翼齐飞。