资本市场健康发展--周正庆谈《意见》意义重大

　　○《意见》对资本市场认识问题的阐述,适合国情,顺乎民意,打消了曾经盘旋在资本市场上空的各种疑虑和分歧,对于投资者信心的恢复,将起到其他任何文件都起不到的作用

　　○在我们这样一个新兴加转轨的市场,没有政策的支持引导,任由其自由发展,盲目推进,这个发展就不可能健康

　　○各有关部门在出台相关政策时,必须要考虑到对资本市场的影响。目前需要做的事是,必须改进金融调控,努力实现货币、资本、保险市场的有机结合、协调发展

　　○《意见》发布后,对搞好证券法的修改具有重要意义,方向更明确,修改的依据更充分

　　落座于周正庆位于北京南沙沟的家中,亮明采访主题,便感到了主人振奋的心情:"对于资本市场来说,《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的出台具有划时代的意义。有了这份既高屋建瓴,又透彻具体的文件,过去流传于市场的各种杂音和误导都将消失,一直困扰市场的问题也一举得到彻底解决。用一句话形容,就是‘久旱逢甘霖’。从今以后,资本市场将告别徘徊和迷茫,走上一条健康发展的道路。"

　　认识至关重要

　　从监管者到立法者,周正庆全程见证并亲身感受了中国资本市场的坎坷和发展。作为全国人大常委、财经委副主任委员,他的日常工作仍然与资本市场密不可分。市场发展过程的任何进步和挫折,都让他或欣慰或担忧。他也从未停止以自身的力量积极推动市场发展。

　　周正庆告诉记者,通读《意见》全文,感到其中每一句话都是重若千斤,意味深长。但是分量最重的,是充分认识发展资本市场重要意义这一部分。在他眼中,《意见》一开始就对资本市场的认识问题进行了极其重要的阐述,这一阐述以及所得出的结论适合国情,顺乎民意,打消了曾经盘旋在资本市场上空的各种疑虑和分歧,对于投资者信心的恢复,将起到其他任何文件都起不到的作用。

　　在周正庆看来,认识问题至关重要。经验告诉他,资本市场发展过程所经历的每一次重要讨论,在统一认识以后,必将推动市场的长足发展。

　　他回忆说,资本市场建立初期,受限于时代背景,一度引发了搞股份制、发展资本市场是姓"社"还是姓"资"的争论。关键时刻,邓小平南巡讲话明确指出,要不要搞资本市场,允许看,但要坚决地试。正是在"坚决试"的指导思想下,资本市场完成了历史上第一次认识上的统一,也才有了随之而来的12年的迅猛发展。

　　周正庆说,中国资本市场在10年时间里,走过了国外数十年走过的道路,成就举世瞩目,实现了"瞬间的跨越"。资本市场本来可以在此基础上,总结经验,纠正错误,同心协力以图更大的发展,但是从2001年起,一场争论又开始了。在"赌场论"、"推倒重来论"充斥市场的同时,资本市场持续低迷,投资者损失惨重,同时也给改革发展稳定都带来了十分不利的影响。

　　对历史点点滴滴的追忆,让周正庆更加坚信:"全面否定资本市场成就的观点是片面的,是不符合实际情况的。这种观点既不利于经济的持续健康发展,又不利于金融改革的深化。"此后,他一方面潜心立法工作,一方面撰写有关发展资本市场重要性的文章,期待资本市场迎来第二次认识上的统一。

　　周正庆的期望最终变成了现实。让他欣喜的是,党和政府对资本市场重要性的认识,在实践中不断提高和升华。他告诉记者,从党的十六大提出"推进资本市场的改革开放和稳定发展",到十六届三中全会提出"大力发展资本和其他要素市场",再到此次国务院的《意见》更进一步提出"大力发展资本市场是一项重要的战略任务",一系列精辟的论述表明,党和政府对大力发展资本市场重要性的认识,已经提升到了新的高度。

　　需要正确的政策引导

　　摆在桌上的报纸已被划上了红线,几张纸上已写满了想说的话。看得出来,周正庆已对《意见》作了仔细的研读。他以惯常的一针见血的表达方式,向记者发表对《意见》相关论述的分析和理解。

　　周正庆说:"《意见》明确指出,资本市场的稳定发展需要相应的政策引导和支持。在我看,那些认为政府不应当出台政策引导和支持市场,市场发展只能顺其自然的观点是不对的。从来就不存在没有舆论和政策引导的资本市场,不是正确的舆论和政策引导市场,就是错误的舆论和政策引导市场。"他举例说,德国为发展资本市场,前不久出台了10点计划；瑞士还出台了31条措施,这些都属于政策引导。因此,在我们这样一个新兴加转轨的市场,没有政策的支持引导,任由其自由发展,盲目推进,这个发展就不可能健康。

　　他说,有关主管部门不能对市场抱着听其自然、任其发展、无所作为的态度,而是要从实际出发,以"三个有利于"为指导,积极主动地引导资本市场健康发展。正确的舆论引导和适当的政策措施,能够促使资本市场稳定健康发展；反之,错误的舆论引导和不当的政策措施,必然阻碍资本市场稳定健康发展。

　　政府应当采取积极措施支持资本市场发展,是周正庆一贯坚持的观点。他曾经在多个场合表示,在重大事件面前,对资本市场实施积极的干预政策,是世界许多政府的通行做法。比如9·11之后,美国总统及政府各有关部门都出面对市场进行积极的干预,及时稳定了人心,化解了危机；再比如,面对金融危机的爆发,我国香港政府断然入市干预,实践最终证明了措施的及时和正确。

　　在前期股市遭遇持续低迷时,周正庆的观点更是引起了广泛的赞同和关注。在他看来,就宏观经济发展的整体趋势而言,中国资本市场没有理由持续走低两年之久,迫切需要正确的理论指导和积极的政策支持。

　　对于《意见》中的其他论述,周正庆的观点也十分鲜明。他说:"《意见》对于积极稳妥解决股权分置问题的论述非常合乎实际。国有股减持必须按市场规律办事,不能主观上决定以什么价格出售。减持时上市公司必须征求流通股股东的意见,经过充分协商取得一致。他认为,根据《意见》的表述理解,国有股减持不会一哄而起,用一个统一的价格实行全流通。而是会分步实施,区别对待,逐步解决。也可以考虑先行试点,逐步推进。

　　他说,《意见》还明确指出,要重视资本市场的投资回报,这一点非常重要。作为直接融资的投资市场,如果广大投资者不能得到合理回报,权益不能得到合法保护,这样的市场就没有生命力。一句话,投资不赚钱,资本市场就无法发展。

　　银证保要协调发展

　　周正庆说,国务院的《意见》解决了发展资本市场的认识问题,并对相关工作明确了方针政策,进行了具体的部署,接下来的任务就是贯彻落实。银、证、保三个市场要有机结合,协调发展。三个市场监管部门要搞好协调配合,密切协作,已成为当务之急。

　　他说,非常重要的是,各有关部门在出台相关政策时,必须要考虑到对资本市场的影响。以前我们没有将资本市场纳入金融调控的范畴,往往在出台一项金融调控政策时,对货币市场起了作用,但对资本市场却带来负面影响。

　　周正庆强调,金融调控必须涵盖三个市场,并对三个市场共同的健康发展负责。实践证明,三个市场之间有着广泛的、内在的、紧密的联系,它们的资金是相通的,它们之间互为依托、相互影响,是无法割裂的。货币市场银根的松紧,都会迅速波及资本市场；资本市场或冷或暖,都会直接影响银行储蓄存款的升降；保险市场的发展,结构的变化,体制的改革也都对货币、资本市场产生很大影响。而保险要保持良性循环,又必须进入资本市场搞好资金运营,并依赖资本市场的健康发展。

　　他向记者表示,《意见》明确指出,各地区、各部门都要关心和支持资本市场的规范发展,在出台涉及这一市场的政策措施时,要充分考虑该市场的敏感性和复杂性、特殊性,并建立一套有效的协调配合机制。这一表述可谓一语中的。

　　"目前需要做的事是,必须改进金融调控,努力实现货币、资本、保险市场的有机结合、协调发展。抓紧建立与资本市场、保险市场发展相适应的新的货币政策考核、观测指标,改进金融调控,努力提高货币政策的有效性。"

　　他说,有了《意见》作为总纲领,市场各方应当坚决冲破一切妨碍发展的思想观念,坚决改变一切束缚发展的做法和规定,坚决革除一切影响发展的体制弊端。只要各相关部门协调配合,埋头实干,中国的资本市场必将取得更大的成就。

　　证券法修改方向更明确

　　在近期发表的一篇署名文章中,周正庆全面论述了发展资本市场的重要性。他认为,实现全面建设小康社会的战略目标,必须有大量、持续的投资投入,这就要求我国资本市场无论在规模还是容量上,都要有一个较大发展。只有促进资本市场发展,才能逐步解决我国直接融资与间接融资比例失衡的问题,适应企业要求改制上市、并通过发行股票、债券筹措资金的迫切需求,使迅猛发展的商业保险和社会保险通过资本市场运作,取得合理的回报率。总之,发展资本市场是先进生产力发展的必然要求,关系到千家万户的利益。

　　这时的周正庆已经离开了监管一线,走上了另一个更为重要的岗位:监督和立法。他的此番对资本市场重要性的高度认识,使人们对他目前主抓的立法工作,有了更多的期待。

　　作为证券法修改领导小组的组长,周正庆的头脑中已经有了新法律的框架。在他看来,现行的证券法在规范监管方面的规定已经很全面,并没有太多修改的必要；但是在促进证券市场发展方面考虑得还不够,是修改的重点。修改时将以前瞻性为宗旨,对一些限制性条款作适当修改。

　　谈及证券法的修改,周正庆的言语中多了几分谨慎。这之中,既包含了对资本市场的爱护,也透露出对自身工作的审慎。

　　周正庆说,国务院文件发布后,对搞好证券法的修改具有重要意义,方向更明确了,修改的依据更充分了。证券法计划于今年4月拿出修改初稿,并提交常委会初次审议。

　　"国务院的《意见》为资本市场的健康发展提供了保障。资本市场是否会迎来第二次飞跃,取决于相关各方是否做好了各自的工作。对我自己来说,当前是要抓紧把证券法修改好,使证券法既有利于资本市场防范风险,又有利于推进其健康发展；既有利于发挥资本市场各项功能,又有利于维护广大投资者的合法权益。"采访结束时,周正庆对记者这样表示。

　　(记者薛莉)