复旦教授谢百三：股市进入了一个全新时期

　　复旦大学教授、博导 谢百三

　　《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的发布，向人们透露了一个信息：即从上世纪90年代初中国深沪证交所开设以来的10多年中，旧的管理模式，旧的管理思路已发生了根本性的质的变化。即，那种认为股票市场只是一种试验性的初级市场的观念被彻底摒弃了，代之而出现的是一个新认识、新视角、新高度。这种全新的高度主要表 现在如下方面：

　　1、“健全有利于各类优质企业平等利用资本市场的机制。”----这说明将有更多的民营企业可以上市，也会有更多的类似长江电力、中国联通等蓝筹股上市。

　　2、“要采取切实措施，改变部分上市公司重上市、轻转制、重筹资、轻回报的状况，提高上市公司的整体质量，为投资者提供分享经济增长成果，增加财富的机会。”------这在党中央、国务院的文件中是前所未有的提法，真是令人倍感温暖。过去的提法都是“直接融资”、“为国企改革服务”，而现在把对投资者的回报提到相当的高度。

　　3、《意见》提出要“鼓励合规资金入市。大力发展证券投资基金”----估计今后每年都会出现20至30只证券投资基金，2003年基金业获得了大发展。投资成功使它们在老百姓中印象大为改善，国务院再一支持，就更易发展起来，对股市来说资金也就可滚滚而来。

　　《意见》还支持保险资金、社会保障基金、养老基金、商业保险资金等以更高比例入市。确实，只要冷静、理智地操作，这些基金是可以较安全地获得获利机会的。由于，我国证券市场一直奉行“银证分业”的做法，因此，股市常常出现“流动性枯竭”，有的股票一天只成交几万股，这怎么能发展？对此，《意见》主张要“拓宽证券公司融资渠道，为证券公司使用贷款融通资金创造有利条件，稳步发展基金管理公司融资试点。”------由于中国证券市场至今还是资金推导型的，因此，这条意见如果得以实施则将会对证券市场带来深远的影响。

　　4、在解决非流通股流通问题上，《意见》既提出要“防止国有资产流失”，又提出要“稳步解决”非流通股流通上市的问题。《意见》非常有针对性地谈到“在解决这一问题时要尊重市场规律，有利于市场的稳定和发展，切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益。”这句话，极为重要，说明切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益已受到了政府的高度重视，可以认为，不利于投资者的解决方案将很难推出。

　　5、《意见》还谈到，“要研究制定鼓励社会公众投资的税收政策”。这一条也至关重要。我国至今未开征证券市场交易中的资本利得税，而是以征收“印花税”取而代之。这既不严肃，又不合理、对公众投资者毫无鼓励作用。因此，《意见》将鼓励我们的证券税收制度朝更科学合理的方向改进。

　　总之，《意见》的出台标志着中国证券市场的一个全新时代开始。