沪深股市连续放量上扬 意见助推股市重塑吸引力

　　沪深日成交额持续达到约400亿元

　　九成五的股票出现上涨

　　保证金数量连续增加

　　综指行情连创新高

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　　这些久违的现象都在说明，自《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》发布以来，中国股市的吸引力正在慢慢恢复。

　　散户保证金一天增加10个亿

　　股市吸引力的恢复，直接体现在各证券公司投资者保证金近期正呈现回升趋势。据记者了解，在招商证券上海澳门路营业部，仅是中小散户新增的保证金平均每天就达到30万元。以此计算，全国3800多证券营业网点，每天新增的保证金至少超过10亿元，这还不包括机构投资者的新增资金量。

　　保证金的回升直接导致市场交投的日趋活跃。近三个交易日，沪深证券市场合计平均成交金额达390亿元，而在去年底沪深证券市场合计平均成交金额只有170亿元。如果以本轮行情起点交易日11月13日当天成交金额85亿元为基准，则近期市场日成交金额增长幅度达到3.6倍。

　　量增带动价升。《意见》公布以来的三个交易日，上证综指累计涨幅达到5.9%，深证综指累计涨幅达5.5%，上证综指更是创下17个月的新高。更值得关注的是，市场出现了较为明显的普涨态势。昨天沪深市场上涨的A股家数为1459只，下跌的A股只有62只，上涨与下跌比约为24：1。个股大面积受到投资者的关注，印证了整个股市的吸引力正在恢复。

　　股市吸引力的恢复还体现在投资者长线投资信心的增强。面对《意见》公布的特大利好，市场并没有出现像“6·24”那样的当日暴涨行情，而是连续温和稳步上扬。如果没有对后市极为乐观的预期，投资者不会有这样平和的心态。

　　《意见》给市场吃了定心丸

　　不久前，深圳证券信息有限公司通过对深证成份指数的跟踪研究发现，自去年11月起，市场信心指数和市场强度指数就开始不断上升；自去年12月起，市场资金流向由净流出转为净流进。

　　这个调查显示，机构投资者在去年11月就开始逐步入市。从表面看，似乎投资者的入市与《意见》的公布并无联系，但实际上并非如此。

　　通读《意见》就可以发现，关于发展资本市场的基本原则似曾相识。不错，这些原则在十六届三中全会的《决定》中已有所体现，而这个名为《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》是在去年10月21日由新华社授权发布的。由此可知，行情起于去年11月初，并不是偶然的巧合。

　　由于《决定》的表述比较原则，所以当时投资者对《决定》的理解可能不很清晰，只有少数嗅觉敏感的投资者采取了入市行为。更具指导性和操作性的《意见》发布，则彻底让投资者看清了国家发展资本市场的坚定决心。因此可以说，有了管理层对资本市场认识的统一，才有了投资者入市的信心。

　　华夏基金管理公司投资总监王亚伟认为，市场的吸引力在于市场的回报率，原先这个市场重筹资轻回报，流通股东的权益难以有效保障。现在国务院强调要强化市场的投资者回报，要尊重流通股股东的权益，要为投资者提供增加财富的机会。这一切都能增强投资者长线持股的信心。有了这样的信心，股市的吸引力自然就会大大增强。

　　《意见》出台对投资者信心增强是显而易见的。万国测评公司曾对客户作了一个有趣调查：您在看到《意见》后会买股票吗？在接受调查的8651位投资者中，有4930位作了肯定的回答，约占被调查对象的57%。而在本报对营业部的抽样调查中，昨天北京、广东、上海、杭州投资者的买入量都大于卖出量。

　　宏观经济助推股市活跃

　　股市吸引力的恢复，得益于政策环境的改善，也得益于宏观经济的向好。

　　这是个有趣的现象：虽然去年我国A股市场是全世界表现最差的市场之一，但境外机构投资者却争先恐后地申请进入我国A股市场资格，获得QFII资格的还不断地追加投资额度，瑞银集团甚至追加了两次投资额度，使其总额度达到了6.5亿美元。

　　据瑞银集团中国证券部主管袁淑琴介绍，海外的基金经理对投资中国A股市场变得非常积极，主要的原因就是中国宏观经济持续的高成长。据统计，去年中国GDP增幅为9.1%，今年一季度可能会达到8.5%。宏观经济出现这样的高增长，自然会吸引投资者愿意将资金投入到中国的资本市场。

　　其实由于中国宏观经济的向好，去年中国内地概念股在海外资本市场上已经是大受追捧。而通过H股认识了A股公司之后，海外投资者发现A股上市公司的质量和H股其实并没有太大的区别。由于H股的升幅已大，投资者今年自然会将投资重点转到A股。

　　宏观经济向好促成的股市活跃，相比单一的“政策市”多些理性，多些成熟。我们可以看到尽管近期市场出现的是普涨行情，但是总体而言升幅最高的股票与公司的盈利、公司的成长性或者公司面临的重大重组还是有着相当大的联系，整个市场不再是鸡犬升天。价值投资成为一个真正的趋势。

　　股市的活跃正在吸引越来越多的投资者。投资者的增多促成了股市参与者的结构改变。从营业部反馈的信息看，目前整个市场中尽管中大户、散户的交易量近期有所提升，但总的占比仍在不断下降。机构正在越来越成为市场的主流。

　　去年8月山东读者孙成钢曾经致信本报探讨“股市为什么缺乏吸引力”，他在信中认为，要增强股市的吸引力，要让投资者投入资金，必须有一个先决条件：投资者能够合理地预期到未来资金的增值。假设这一条件不成立，则股市将变成无源之水、无本之木。

　　现在我们可以欣喜地看到，这个先决条件在中国证券市场已经初步显现。中国证券市场正在由单一服务于融资者，转向为既服务于融资者又服务于投资者。这个转向将会从根本上焕发中国证券市场的活力，促成中国证券市场兴盛繁茂。

　　(上海证券报记者 杨大泉)