宝钢退出华闻入局 联合、广东证券“联合”悬疑

　　本报记者莫菲上海报道

　　新年伊始，在历经三次高层更迭之后，联合证券开门迎来的并非是“救命稻草”--增资扩股，而是与现第一大股东宝钢集团的永久诀别。

　　据宝钢集团内部人士透露，宝钢此次去意已决。早在春节前，宝钢麾下的华宝信托撤 消原本开立在联合证券操作委托理财的账户，近10亿资金即将撤走。

　　宝钢大厦六楼的联合证券上海总部内，工作仍在正常进行，但气氛紧张，一些员工私下担心，“我们还会在宝钢大厦呆多久？”

　　而经业内多方人士证实，此次把联合证券揽入怀中的正是拥有人民日报背景、处事低调的国资大鳄——中国华闻投资控股有限公司。

　　华闻控股在资本市场上早已赫赫有名，旗下不仅相对控股燃气股份(000793.SZ)，同时还拥有一家租赁公司与包括中泰信托在内的两家信托公司。

　　最近，华闻控股又把目光瞄准了正处于历史低谷的证券业，或许联合证券填不满这条大鳄的肚子，它并非华闻的终极目标。因为，近期华闻集团除了与宝钢集团紧锣密鼓地商谈联合证券转让事宜外，还在积极参与另一家券商的增资扩股项目。

　　水落石出

　　“我们早想到宝钢会退出联合证券，只是没料到事情发展如此迅速。”联合证券某中层告诉记者。

　　据了解，成立于1997年注册资本10亿、实收资本11.18亿元的联合证券有限责任公司目前共有34家股东，上海宝山钢铁集团公司、中国广东核电集团有限公司、中国国际航空公司、四通集团公司、仪化集团等公司均列于前十大股东名单之中。

　　而宝钢集团联手麾下的华宝信托、宝钢国贸共持联合证券34%左右股权，自2000年来一直稳坐第一大股东宝座。

　　尽管如此，宝钢这次走得很“绝情”，几乎没有顾及与联合证券多年的“母子”情分。

　　上述联证人士介绍，2003年下半年，在宝钢派驻联合的总裁于业明遭中国国际航空公司、仪化集团、大亚湾集团等股东“弹劾”，被迫辞职返回宝钢之后，宝钢便萌生了退出联合证券的念头，开始四处寻找买家。

　　另据华闻集团方面证实，今年春节前，华闻已经签署与宝钢集团受让联合证券股权的框架性协议。

　　尽管华闻方面解释，“框架性协议并非完整意义上的协议，有许多条款没有最终拍板，不曾明朗，存在很大变数”，但仅短短几月时间，宝钢已“脱手”联合证券，这在联证员工看来，似乎快得像在“坐飞机”。

　　按照这份框架性协议，宝钢集团、华宝信托、宝钢国贸将把联合证券34%的股权全部转让给中国华闻控股、中泰信托与关联公司广西新长江高速公路有限责任公司。转让价格初步定在0.72元／股。

　　换言之，以联合证券11.18亿实收资本计算，华闻控股与其两家关联公司将要出资约2.73亿人民币来受让宝钢持有的联合证券34%左右股权。

　　以跌破面值价“0.72元／股”出售联合证券，宝钢似乎感到十分满意了。

　　据联合证券人士透露，经历了“于业明时代”的联合证券，在近两年的内部清理中，几乎所有历史遗留问题见了天日，坏帐逐步计提。

　　虽然，联合证券2003年报尚未公布，但上述人士表示，“联合证券现在的每股净资产达不到0.70元，0.72元／股算是溢价出售”。

　　另一佐证是，2003年6月，上海东方国际商品拍卖有限公司受法院委托，以0.50元／股的价格，拍卖四通集团持有的联合证券7.2%的股权，后因种种原因，拍卖取消。

　　事后，不少业内人士以当时券商大环境低迷、从战略与经济利益上买入7.2%股权均不合算等话语，解释联合证券股权“贱卖”。但在宝钢看来，与0.50元／股相比，能以0.72元／股卖掉，已是十分幸运。

　　与宝钢欲快速彻底脱离联合证券相比，华闻方面的态度似乎更为沉着。

　　据华闻内部人士介绍，从签定框架性协议到股权真正转让完成，还需要一段较长时间的等待。

　　他表示，首先宝钢与华闻签定的协议需要经过股东大会表决通过，如果其他31名老股东有意购买宝钢持有的联合证券股份，那么按公司章程必须得满足老股东优先受让权；接着签署正式让协议；随后，材料上报中国证监会，等待批准。

　　“由于联合证券股权分散，请30多位老股东在文件上盖章，就够头疼了。”

　　而在这一系列繁杂手续中，只要一个环节出问题，那么不仅协议要调整，而且时间会向后拖延。因此，有些问题不能过于乐观，至少要到股东大会召开后才会稍有定论。

　　“此外，春节刚过，公司内部正在布置新一年的工作计划，联合证券股东大会估计最快在2月下旬召开。”届时，股权转让问题才能走入实质性操作层面。

　　内乱与绝望

　　自2000年以来，宝钢集团曾明确提出，集团长期要坚持实业、金融、贸易并举的大集团发展战略。

　　曾任华宝信托总裁的于业明2001年在接受媒体采访时表示，“在今后5年-10年内，把宝钢建设成为一个以钢铁业为主，多业并举的，融实业、贸易、金融为一体的跨行业、跨所有制、跨地区、跨国经营的大型企业集团，成为世界500强之一”。

　　近年来，宝钢先后涉足银行、保险、信托等金融产业。目前宝钢集团除为华宝信托第一大股东之外，同时参股太平洋保险、华泰财产保险、新华人寿保险以及浦发银行等。

　　宝钢集团欲在金融业有所作为，虽已非一朝一夕之功，但正如宝钢集团负责金融业务的马国强副总裁所言，“宝钢的金融体系尚未完善”，宝钢集团在金融业的投资仍未形成有力的拳头。

　　而退出联合证券的决策，某种意义上，却再次削弱了宝钢苦心搭建的金融平台。如果转让成功，那么宝钢旗下将没有一家证券公司。

　　难道宝钢集团就此彻底退出证券业？

　　也许忙于重新调整金融投资布局，对此，宝钢并不想多谈。

　　某证券公司王总分析，“应该理性地看待此事，这只是宝钢在金融业投资战略上的一次调整，或者是对具体投资项目的判断。”

　　联合证券不少员工认为，宝钢作为第一大股东，似乎没有过多关照公司，也没有在公司发展的紧要关头，伸手拉一把联合证券。

　　据介绍，员工们所指的是2001年底与2002年初的增资扩股事件。

　　当时，申银万国、银河证券等券商正积极筹备增资事宜，而曾经以注册资本仅排在申银万国之后的联合证券，也处于继续保持在第一梯队中的关键时刻。

　　机缘不巧的是，当时，正逢联合证券原总裁殷可与董事长王世宏离去，很多原本冲着此二人的名望和才干欲投资的企业停止了脚步，而面对联合证券的增资扩股决议，可以拿得出真金白银的宝钢等少数老股东，当时选择了放弃。正如目前抛售联合证券股权一样坚决，宝钢选择放弃事出有因。

　　联合证券某高层痛心地表示：“联合证券好似一本‘活教课书’，几乎浓缩了近年券业被曝光的种种问题。”

　　一、2001年前遗留的不良资产包袱沉重；二、公司成立时大股东出资不实与长期占用公司资金不还；三、内部管理混乱，三年换三套领导班子；四、投行、自营、经纪业务萎缩厉害。

　　上述高层分析，当时由于四通集团等股东占用公司的上亿资金仍未偿还，针对如此局面，证监会不一定认同联合证券的增资扩股方案。因此，就算宝钢有心注入资金，也未必能成，更何况注资好比“向大窟窿扔石子”。

　　而联合证券的经营每况愈下，更动摇了宝钢的信心。

　　市场人士认为，嫡系于业明被“弹劾”，是宝钢退出联合证券的导火线——“宝钢逐步丧失对联合内部管理的权利”。

　　据悉，联合证券11名董事会成员中，宝钢占有5席，另6名董事一致要求“弹劾”于业明的境遇，让宝钢颇为尴尬。

　　联合证券某些高层对于业明的评价是，“不具备担任证券公司总裁的素质，业务能力不强，花费过多精力处理债务问题，不重视企业的经营发展，在职期间，公司业绩无起色，亏损。人际关系处理不妥当”。

　　但也有人这么认为，“于是好人，是想干事的人，但时机与方法有问题”。

　　面对联合证券扯不清的问题与丧失的话语权的境地，宝钢三十六计走为上。

　　渔翁得利

　　于业明任总裁期间，不少联合证券的中高层领导，纷纷离职。

　　最近，联合证券副董事长焦总表示：“有走的，也会有来的，过一段日子，会有人进入联合。”

　　目前，业内流传着华闻控股将派人出任联合总裁一职的消息。据说，华闻控股共有三名候选人，而2003年离开联合走马上任广东证券总裁的盛希泰很可能是候选人之一。

　　总裁职位需要董事长提名、股东会通过，因此，估计联合总裁人选结果将在2月下旬以后才会公布。

　　目前犹如一盘散沙，宝钢弃之如敝屣的联合证券，为何获得华闻控股青睐？

　　“经过这几年，联合证券的黑幕与问题都已经曝光，并且一些烂帐业已逐步清理与摊销，此时介入，不仅对联合证券可以看得更清楚，同时，乘联合证券处于低谷，可以拿到低于面值的收购价格。”不愿公开姓名的华闻人士透露，“此外，联合证券毕竟是一家有市场知名度的券商，有一定优势。”

　　而当记者接着追问联合优势时，这位人士以不便透露为由，拒绝深入谈下去。

　　据记者了解，华闻在收购联合的同时，也在参与广东证券的增资扩股，原计划参股7%，基本上是第三或第四大股东。

　　与联合相同，华闻增资广东证券项目也尚未上报证监会。

　　而令人迷惑不解的是，广东证券与联合证券同处华南，广东证券61家营业部与联合证券40多家营业部地理布局十分相近，客户资源免不了冲突，此外，投行、自营等业务似乎没有取长补短之处。那么华闻控股同时收购这两家券商的真实意图何在？

　　有业内人士指出，“不排除华闻在2004年券商并购年中，加大力气整合这两家券商的可能”。

　　但华闻人士淡淡一笑：“这些悬而未决的问题，会留在收购成功后才考虑。”

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