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□中关村证券黄侃
经过春节长假，股市重新敲响开市铜锣，且几大股指均创出了近期新高。经过12年一次的轮回，投资者对猴年的市场充满了期待和憧憬。那么，猴年股市的“春季攻势”能否如期展开？笔者就投资者所关心的两方面问题谈点个人看法，供投资者参考。
展望2004年，证券市场整体趋势将会逐步回暖，沪指波动幅度将会超过2003年的1311点-1649点，有望接近2002的1339点-1748点。从具体波动范围考虑，指数有效波动区间大致对应为1400点-1700点，保守估计，2004年低点大约在1350点-1380点一带，高点大约可见1690点-1720点，并且可能在上半年市场见到，下半年则将呈现震荡调整局面。之所以得出如此结论，主要有以下几点考虑：
首先从技术层面分析：1、从波浪理论看，本轮上涨级别应该视为对历时3年之久结构性调整行情的大B浪反弹，根据黄金分割率，自2001年6月14日2245点开始至2003年11月13日沪指最低下探1307点，其重要的上升阻力位分别对应在1886点(0.618位)、1775点(0.5位)或1665点(0.382位)。也就是说，即使以最小量度升幅测算，本次行情的上涨空间至少将逾越2003年的头部，即1649点有望在2004年被攻克。2、从箱体理论分析，自1996年中国股市新一轮牛市起步以来，沪指重要的平衡位置大约对应于1500点一带，1997点5月上证指数最高峰值也在该点位(1514点)，而1300点一带经过4次重大调整的考验———1999年12月27日1341点、2002年1月29日1339点、2003年1月6日1311点以及11月13日的1307点，作为指数的底部区域也已经基本得以确认。根据箱体原理可以得出，其上箱体的区间大致对应于1300+(1500-1300)=1700点左右。3、从趋势线分析，连接2001年2245点调整开始后几次反弹行情的高点：2001年12月高点1776点与2002年高点1748点形成一条下降趋势线，目前该下降趋势线大致下移至1700点一带。
其次从宏观层面分析：中国经济继续保持稳定增长势头，部分行业高速增长为市场制造局部、阶段性热点提供了契机。分析人士普遍看好2004年市场，经济学家预测2004年GDP增长率仍将维持在8.5%的高位，上市公司业绩有望在2003年的基础上继续增长；管理层发展股市，使其更具吸引力的总体政策未变，而且一些具体措施也将在今年陆续出台，比如说允许券商受托理财以及发债等，因此，在宏观及政策面上，2004年情况要稍好于2003年，沪指攻破2003年高点也就在情理之中。
再次从资金面来看：本次行情主力有备而来，入市资金准备比较充裕，结合年初扩容压力相对较小，为市场上涨营造了难得的“黄金”时期。同时，随着股指的连续上涨，热点被逐步激活，获利赚钱效应逐步显现，投资者信心得以增强，吸引外围资金源源不断流入股市。更为引人关注的是，近期市场量价关系配合良好，在步入2004年以来，连续10个交易日左右，沪市单日成交金额始终维持在200亿左右的水平，而在2002年的6·24头部区域和2003年4·16两次头部区域，市场在短期出现量能快速释放之后马上出现缩量下跌现象，温和放量使盘面能够维持一定的热度，同时也使多方能量没有过分消耗。
最后从时间周期上分析：结合历年春节前后的股指走势来看，春节过后大盘大都有一个快速上涨过程，如2002年2月8日节前最后一个交易日沪指收于1506点，节后最高点看到1693点，上涨幅度达到12.4%；2003年1月29日报收于1499点，而节后最高见到1649点，上涨幅度也达到10%。因此我们有理由相信，节后行情将在反复中不断攀高。
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