猴年证券期货市场：“大闹财宫”好戏不见不散

　　撰稿人侯宁

　　羊年稽首话别，猴年粉墨登场，财经圈里的人们又将迎来新的期盼。人们关心的首先是，在2004年，证券期货市场会有哪些酝酿“钱途”的好戏呢？笔者以为，如果中国古老的属相纪年法真的有灵，如果我们对当前的证券市场形势还具有一定判断力，那么，可以肯定的说，即将到来的猴年证券期货市场，都将不可避免地上演“大闹天宫”的好戏。只不过， “玉宇澄清万里埃”，尽管两个市场的翻江倒海、云卷云舒不可避免，但两市的天空都将由此变得更加清澈碧蓝，市场预期将基本告别黑箱操控的无助。

　　事实上，我们已经看到了2000龙年“飞龙在天”“亢龙有悔”的股市，也看到了2001蛇年“金蛇狂舞”后“虎头蛇尾”的股市，更看到了2003羊年“羊质虎皮”“羊狠浪贪”的股市，羊羔虽略显软弱，但羝羊奋起，也照样会撞人，如此，才有了笔者在去年11月13日《理性投机者入场无妨》的断言。而对于猴年的股市，我们当然也会联想到“金猴献寿”的快乐吉祥，也会想到“大闹天宫”的波澜壮阔，更会联想到猴的上下翻飞和古灵精怪！当然，玄学的东西代替不了现实的推理，因此，我们还是要从市场本身去寻求发展的依据。

　　从目前的态势观察，由于革命性的发审委改革和保荐人制度的推出，尚氏新政在猴年的举措也将延续其券商为主线，三公为原则的监管公略，证券市场监管的透明度有望历史性地增大，告别黑箱决策、内幕交易的“黑暗”将不再是奢望。可以预见，证券监管的透明化改革依然是猴年的一大中心任务。而在投资理念方面，因为QFII和国内基金的联手倡导，投资手法有归于基金等倡导的理性投资的总体趋势，但追求短期赚钱效应的投机资金和机构资金一样在不断涌入，他们在市场信心逐步恢复的大背景下也必然会日趋活跃，且于主流机构资金争食“好股”蛋糕，这样，市场投资理念的多元化特征，将构成猴年股市的主基调，而基金等机构的操作难度也将随之加大。

　　而在《证券法》修改后允许银行资金入市、QFII等机构投资队伍继续扩大等利好促动下，在资金面的充裕局面是近两年来少有的，因此，一般而言，猴年股市在机构博弈更加激烈的背景下，中小散户的赚小钱的机会将大幅增加！但也正因为有了笔者的这种预期，也就难保机构在2004年不得不做大股指空间，给投资者带来更大的赚钱良机。笔者以为，一旦如此，股指重返2000点以上当不是奢望！

　　不仅如此，因为“国有股减持”和“全流通”两大问题的解决方案甚至解决时机，在这个猴年必然又要构成市场炒作的题材或者切实举措，因此，股市上演翻江倒海的“闹天宫”好戏也在所难免，只不过，大闹天宫后的结果是“玉宇澄清”，是管理层和投资队伍的互动更趋良性。而另一个闹天宫的角色极可能来自券商。在发审委改革和保荐人制度实施后，上市前的顾问工作力度加大，“包装”上市难度增加，保荐人短缺和挖角、拟上市公司的求全责备，将可能是部分实力欠缺、关系不多的券商在承销业务上颗粒不收，如此，集合理财、代客理财的担子明显加重，由此捅出马蜂窝折腾股市也就不是子虚乌有的事了。更何况，如果南方证券托管事宜处理不力，也难保某些内患重重的大券商不在猴年直奔破产！

　　需要强调的是，在我们思考猴年股市的可能状况时，我们不能不注意到我国整个财经市场的改革已经步入了货币市场改革的关键阶段。证券市场的规范化、国家化、市场化是一种改革的探索，而四大国有商业银行完成股改，登陆股市才涉及到了关系国家金融安全的关键命脉。此举由于450亿美元的外汇注资已经正式拉开帷幕，不论猴年他们能否登陆股市，都将对股市投资心态产生深远的影响。而另一个值得我们关注的是台海风云。一旦台海宝发战事，则股市心态将大受影响，各种预期将随之改变，军事概念股可就将因此获得最大的投资机遇。总之，笔者以为猴年股市有四点必须密切关注：

　　一、全流通和减持方案能否推出和怎样推出？

　　二、四大商业银行能否和如何登陆证券市场？

　　三、台海局势在猴年是否能演变成局部战事？

　　四、券商脱胎换骨的整体改造能否猴年完成？

　　当然，说到资本市场，我们也需要对迅速崛起的期货市场给与密切关注。在股市嗷嗷待哺的羊年，期货市场却“大发羊威”，真正上演了“羊狠狼贪”博弈大戏，成交金额较前一年翻了近四倍，一举超过了10万亿水平，而且全年间，在大豆、天胶、期铜等存量品种上也上演了龙争虎斗的大戏。一方面，这种大行情考验了市场的风险控制能力，另一方面，也教育了期市投资者，甚至触动了股市投资群体的感慨！而这一切的发生，基本是在存量品种的挖潜上完成的。从羊年我国期市国际定价地位崛起和对国家利益影响程度看，中美大豆贸易争端已经凸现出了黄大豆2号上市的波切需求，汽车工业的飞速发展已经使天然橡胶有望走出小品种的的局限，而石油价格的波动也是我国石油贸易中的套期保值的需求日益强烈。如此，则同样是关改革大局和国家利益的玉米、棉花，甚至燃料油等大品种，在猴年历史性地进入期货市场便肯定是水到渠成的题中本意。

　　可以看到，随着期货市场在改革开放、经济转轨中地位的凸现，中国期市具有历史意义的“甲申巨变”即将来临。如此，一直以来“见龙在田”的期货市场便免不了也要在猴年“大闹天宫”，真正考验期货市场的管理水平、控险经验，也考验期货投资者的抗风险能力。而一旦闯关成功，则我国期市真正走向“飞龙在天”的佳境也就为期不远了！当然，对于期货市场而言，风云变幻是其固有本色，防范和控制风险永远是期货市场的本质特征。对此，期市人当时刻铭记在心！但不论如何，和股市人一样，期市人在猴年同样迎来更大的斩获，应该不是没有根据的天方夜谭。

　　最后，笔者对自己以前的一首小诗稍作改动，以此恭祝财经界的朋友们新春愉快，猴年健康，2004发财圆梦——

　　财聚财散本难筹

　　小康路上写春秋

　　酒酣抚掌生浩气

　　吟罢扼腕长嗟乎

　　过往功名尘与土

　　来年征战正相求

　　一曲歌罢扬眉处

　　雪夜炉火照归途

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