南方汇通暴涨来势凶猛 券商重仓股的革命宣言

　　本报记者　朱江 翁海华北京、上海报道

　　南方汇通(000920.SZ)近日的离奇走势，令一位资历颇深的操盘手连说了三个“看不懂”。

　　2004年1月16日10：30开盘，南方汇通马上冲高到19.63元，而之前的1月7日还是在10 元左右徘徊。疯狂的连续6个涨停，让市场目瞪口呆。

　　狂涨背后

　　1月16日，市场的反应开始强烈。当日，记者致电南方汇通，证券部的一位小姐介绍，目前公司生产经营情况正常，但现在公司来了很多人，包括基金公司、券商和媒体。

　　不管从哪个角度来看，南方汇通股价异动似乎都与海通证券脱不了干系。

　　在连续6个涨停板上，“海通证券四席”每次都榜上有名，其6天的成交金额总计达到9751.88万元。另外，在1月12日，海通证券的上海平武路营业部交易额为878.7万；14日，海通南京常府街营业部有673.4万成交额。

　　分析人士指出，海通证券四席指的就是海通的自营盘。

　　事实上，海通证券和南方汇通的关系可称是“莫逆之交”，1999年6月南方汇通上市时，海通是主承销商，而后南方汇通就成为海通的重仓股。2003年7月10日南方汇通配股后，海通因包销而持股总数达到1658.9万股，2003年9月15日，海通依旧持股1050万股，占公司总股本的4.97%，是其第二大股东。

　　2000年海通增资扩股时，南方汇通也以3000万元参股海通。

　　上海国际博士后工作站的叶振飞认为，如此连续的拉涨不符合海通的一贯作风，海通一直是稳健和保守的代表。但在南方汇通的身上却是截然相反，最好的理解是，前面2到3个涨停与海通有关，后面应该是其他的投资者所为。

　　其分析的理由是，现在南方汇通的股价已经有80%的涨幅，换手率更是高达70%，海通完全有可能在出货。

　　海通的内部人士也证实，海通在南方汇通上不是买进而是卖出，理由是海通原来的持股已经占4.97%，稍一增持就必须公告。6个涨停共成交6.47亿元，海通为1亿左右，大致是600多万的流通股，因此，南方汇通的异动非海通的行为。

　　不过市场人士指出，做一只股票时，往往必须有几个合作伙伴，一起拉抬股价。

　　南方证券的一位分析人士认为，海通的思路正在转变，正在大力调整仓位结构，现在汇通的筹码都在手上，不拉高怎么办。而且汇通的原董事长意外身亡，可能会使得双方原来的默契发生变化。

　　海通证券总裁办副主任金文龙告诉记者，南方汇通暴涨与其后劲较足有关，市场对公司业绩普遍看好，而且公司是贵州省的支柱企业。但当记者提出与海通相关部门进行沟通时，金介绍，公司的操作部门不能接受采访。

　　虽然对海通的真实想法，我们不得而知，但一位业内资深操盘手透露，其原因不外乎有三：一是海通本身有需要，其要给市场一个好印象；二是南方汇通很可能在２００４年有大比例送配，让新进来者有好处，所以海通联合几家投资者拉抬股价；三是公司的基本面得到改观。

　　但现在，唯一让市场接受业绩增长的解释也被否定，1月16日，南方汇通刊登风险提示公告，2003年度净利润将有所下降，但幅度不到50%。其被看好的微硬盘项目虽然已于2003年6月份实现批量生产，但2003年依旧处于亏损状态。

　　三季报显示，南方汇通的当期每股收益为0.2元，6月份是0.17元，分析者估算，到年底每股应该在0.3元上下，与去年底每股收益0.5元相比将下降40%。

　　风险提示公告一出，当日的抛盘开始加大。叶振飞分析，现在南方汇通已经有60倍的动态市盈率，股价有高估嫌疑。当日收盘时，其股价止步于17.81元，跌0.28%。

　　据一位消息人士透露，除了海通重仓之外，博时基金也持有南方汇通不少流通筹码。

　　券商重仓股借船出海

　　作为人所共知的海通证券“明庄股”，业内资深人士指出，南方汇通的此番上涨，其意义已远远超出个股本身，而有可能是券商在2003年长期忍气吞声之后吹响大幅反攻的号角。

　　随南方汇通之后，南方证券重仓股哈药集团、哈飞股份接着止跌并连连涨停，其他券商重仓股也开始趋于活跃，大有你方唱罢我登场的态势。其中海通证券和银河证券的重仓股走势最为强劲，券商重仓股的长期弱势局面已开始有所改观，部分资金蜂拥而入，赚钱效应明显。

　　　天信投资研究所所长汪贻文认为，南方汇通的持续暴涨，可能与公司基本面改观有一定的关系。而更深层次的原因，则是市场趋势出现了大的变化，一批股票敢于上涨，敢于营造自己强势的市场形象。而南方汇通的上扬，则为这批资金提供了一个合适的机会。

　　　他指出，券商重仓股的形成多数是由于历史原因，这些股票在券商介入时，大多基本面尚可，但由于券商介入时间较长，部分公司基本面已经出现变化，而此时券商由于重仓持有，往往未来得及抽身而退。在2003年底的行情中，蓝筹股票成为市场反复挖掘的题材，而且也得到了各个方面资金的认同，相反券商重仓股则处于被遗忘的角落，从这个方面讲，转变投资理念，跟上市场主流资金的操作思路，成为市场发展对券商的内在要求。

　　另有市场人士指出，券商重仓股一般控盘程度高，大多是些边缘化的非主流品种。不排除部分券商利用市场转暖的机会，调整仓位，或者直接出货。

　　业内人士普遍认为，在目前的券商重仓股中，仍不乏业绩优良成长可期的蓝筹公司。比如银河证券持有的宁沪高速(600377.SH)，南方证券持有的哈药集团(600664.SH)以及海通证券和国信证券持有的其他股票等。虽然这些股票由于券商的重仓介入，庄股特性明显，但其业绩仍然要通过价格来反映，在前期大幅调整后，近期出现一定程度的反弹，也是情理之中的事。

　　汪贻文亦指出，展望来年券商重仓股的走势，基本面仍然是主要因素。在市场价值中枢整体上移以后，一些券商持有的业绩较好的股票，仍然有进一步上涨的空间。

　　券商基金谁与争锋？

　　对于南方汇通的个案，叶振飞更理解为，这是券商和基金搏弈的结果。

　　万国测评董事长张长虹分析：现在的市场资金主要分为三类，一是基金型的资金，这块在1400亿元左右；二是券商的资金，这和基金不相上下；三是散户。

　　张认为，眼下券商重仓股的疯狂上涨，主要原因是券商的资金开始丰裕。年底前，券商的资金都要到银行过帐，现在应该是出来了。

　　一直以来，券商与基金同为市场中两大主力资金，而在去年底的行情中，各自重仓股的走势却大相径庭。事实证明，基金一直所奉行的抢占主流品种、坚守核心资产的投资得到了市场的认同，从而抢尽风头；与此相反，券商重仓股则备受冷落。

　　张晓君分析指出，券商重仓股与基金持股的区别，一是基金持股多侧重于大盘蓝筹，业绩优良，属于市场的主流品种，而券商重仓股多为业绩一般，市场想象空间不大。二是基金由于受到有关规则的限制，在单只股票上一般持仓幅度不大，而券商重仓股往往一家券商达到控盘的程度，多以庄股的形象示人。

　　最近公布的基金投资组合显示，大部分基金在期内均进行了不同程度的增仓，仓位上涨明显，在投资品种的选择上，仍然在蓝筹股上大刀阔斧，不惜重金。

　　而相反券商在品种的选择上，则表现出一幅犹疑不定的态势。天信投资的一份统计资料显示，截止到2003年三季度，107只券商持仓超过5%的股票中，增仓的只有38家，而基本持平和减仓的多达56家。

　　“标志着部分券商开始向市场主流操作思路靠拢，部分券商以往的操作模式今后可能会发生较大的变化。”张晓君认为。

　　在这方面，部分小型券商率先作出了表率。据统计，由于转型较快，顺应市场操作思路的变化，2003年这部分小型券商已经脱离了亏损的边缘，资产质量和赢利能力走在大券商的前面。因此，在大盘转暖之际，部分券商股出现上扬走势，不排除一些长期滞留的大型券商利用这个机会，转变操作思路。

　　汪贻文向记者指出，从近期南方汇通上涨的量能分析，海通证券没有这么大的气魄与能量，而且从屡次上榜的海通证券四席的成交情况分析，也多以卖出为主，大量外部资金的介入，共同推动了南方汇通的这波行情。

　　但券商具有投行的优势，对公司基本面比较了解，从以后的行情演变来看，部分券商可能会采取一种类基金的操作方式，侧重于业绩与基本面的挖掘。由此推断，目前券商持有的部分业绩优良，成长性较好的股票可能会在明年爆发一轮补涨的行情。“届时，券商亦将加入主流资金的行列，与基金一起成为推动行情上涨的主要力量。”汪贻文指出。