南方证券震源--空壳天发调查超出想象的复杂_焦点透视_财经纵横

南方证券震源--空壳天发调查超出想象的复杂

http://finance.sina.com.cn 2004年01月17日 08:14 经济观察报

　　本报记者叶凡熊雄北京上海报道

　　关于南方证券的一切依然让人透不过气来。“几个小组正加班加点地在南方查账”，一位知情人士1月14日告诉本报记者，“要想搞清楚南方证券的问题其实很简单，只要搞清它的资产管理这块就解决了大问题”。

　　自从2001年以来，资产管理已经成为南方证券的毒瘤。“南方证券的资产管理主要有三部分：南方总部自己的自营、华德资产管理公司和天发投资”，1月14日晚，一位知情人士在电话中向本报记者透露，“实际上，天发投资就是一个壳公司，其注册地虽然在上海，但其人员和运作都在南京。所谓天发投资的前身淮海投资也一直存在，只不过两者一明一暗。”

　　一切似乎超出想象的复杂。“南方证券资产管理的情况只有一个人最清楚，这个人虽很少出现在南方证券，但却掌管着南方证券资产管理的全部。淮海和天发投资更是他一手打造的公司”，这位知情人士告诉本报记者。

　　42岁的孙田志终于再次浮出水面。过去几年，这个被认为“内向、不喜张扬”的江苏电力高等专科学校的毕业生在中国资本市场上翻云覆雨。

　　空壳天发

　　这是上海市工商局的记录：上海天发投资有限公司，注册地：上海浦东新区归昌路260号，注册资本：1.5亿元，股东名单及出资规模：南方证券1.35亿元；上海南证实业1350万元；江苏金盛150万元，法定代表人：孙田志。

　　这就是一个放大了1.5倍的淮海投资，其股东结构和比例以及管理层与淮海投资没有任何区别。成立于1997年的淮海投资一直被业内公认为“南方证券自营的一个账号”。但在2000年突然被撤消，同时在上海注册成立天发投资。

　　1月15日中午，本报记者在天发投资的注册地找到了这家公司，但公司只有一名中年妇女在。据她介绍，她是帮助他们收收传真的，“天发的办公地点不在这里，他们从来没有人来过”，她说。同时，天发投资所在大楼的物业管理公司的接待科也向记者证明了这一点并告知记者另一个电话，但本报记者在1月15日下午拨打此电话一直处于占线状态。

　　“实际上，天发投资根本不在上海，他们一直在南京五台山宾馆，由淮海投资的办公室主任，也是孙田志的妻子负责管理”，这位知情人士说，“淮海投资也从来没有消失，依然在继续为南方证券进行资产管理，只不过使用更为隐蔽的手法。”

　　天发投资出现在公众的视野中是在2001年，这一年，多家上市公司的2001年年报中出现了天发投资的名字。升华拜克600226　、哈飞股份600038　、南京高科600064　、安彩高科(600207)、金陵药业(000919)、中成股份000151　、隧道股份600820　、爱使股份600652　、兴业房产600603　、上海汽车600104　、双环科技000707　等等。据估计，当时其持股市值在40亿元以上。

　　虽然迫于证券公司必须与实业公司脱钩的规定，南方证券2001年将其对天发投资90%的投资转让给了深圳华晟达集团公司，但实际上也并没有做相应的变更手续。“天发的存在，更像是一个家族企业”，这位知情人士说，“公司下面还有很多子公司、孙公司，大多都是孙田志的亲戚掌管。”

　　“南方证券出问题的时候其实也是淮海投资最辉煌的时候。虽然所有的操作都只有孙田志和他的操盘手辛玉海知晓，但我们还是能够看到一个大概”，已经离开淮海投资的一位员工说，“孙田志不信任别人，很多事情公司里的人也都不清楚，也许正是因为这个原因，沈沛离开后的南方证券的两任总裁虽然都说要整顿南方证券，但问题最大的资产管理这块反而一直是由孙田志管理。”其实，早在2002年，南方证券当时的总裁郭元先就曾表示，淮海投资还欠了南方证券一大笔钱。郭元先还和当时有意与南方证券合作的伙伴说，“再等半年，问题就会清理完”，但郭元先并没有完成清理的任务。

　　沈沛爱将--神秘孙田志

　　孙田志在加盟南方证券前一直在从事自己的本行——电力。他所任职的江苏电力实业公司(以下简称江苏电力)很早就开始在业内闻名的席位号为734的南京金陵营业部(即南方证券南京分公司)进行股票交易，成为金陵营业部的一个机构大户。孙田志时任江苏电力的副总经理。由于双方合作比较愉快，1994年，由江苏电力投资，南方证券在南京又成立了新桥营业部，营业部的收入由双方按照协议比例分成，但由江苏电力公司管理。

　　正是在这个过程中，孙田志开始为自己攫取第一桶金。“他利用委托理财、银行贷款等方式赚了很多钱”，这位知情人士说。时间持续到1996年，由于全国证券业清理整顿，以前各个省的机构都要由总部统一管理，“南方证券从江苏电力手里收回了新桥营业部，孙田志也顺理成章地进入了南方，就任南方证券南京分公司的副总经理，实际上所有的业务都由他来负责，之所以是副总是因为他的任职资格一直没有得到人民银行的批准”，这位知情人士说。这位知情人士还向记者透露，南方证券收回新桥营业部的时候，并没有把赚的钱都转入南方，“只拿出了一小部分给南方，其他的就不知去向了”。

　　但不管怎样，孙田志很快就为南方证券带来了又一个辉煌时期。

　　1997年，淮海投资横空出世。淮海投资是以南方证券的一间实业公司完成注册的，其主营实业投资和国内贸易，是南方证券、上海南证实业、江苏金盛实业投资共同发起成立的，注册资金1亿元人民币，其中南方证券出资9000万元，占总资本的90%，上海南证出资900万元，江苏金盛出资100万元。南方证券时任董事长沈沛担任淮海投资董事长孙田志出任淮海投资总裁。“沈沛一直很赏识他，并且很支持他的工作”，一位淮海投资的前员工告诉记者。　

　　淮海投资首次亮相证券市场是在1998年中报公布期间，彼时，他同时以十大股东之一的身份出现在杉杉股份(600884)、南通机床(600862，现ST纵横)、南京高科(600064)、冀东水泥(000401)。而淮海投资的成名之作是虹桥机场，虽然虹桥机场有着4.8亿流通盘但“5·１9行情”前后，该股股价从10元左右轻松起步，在一个多月的时间里，一鼓作气攀升至15元左右，丝毫不受大量抛盘影响，涨幅达50%。在虹桥机场1999年的中报中，淮海投资共持有1314万股流通股，为公司第七大股东，南方证券同时也身影闪现，在1999年的年报中，南方证券持有1044万股流通股，2000年中报中，南方证券仍以396万股名列公司第十大股东。直到2000年年底，南方证券才消失在十大股东的名单中。

　　“2001年行情雪崩之后，孙田志元气大伤，更为关键的是融资渠道都堵死了，在江苏，没有人敢给他融资，其他的地方就不用说了”，一位知情人士说，“但亏损的数字真的很难说，清楚的只有孙田志本人，至于委托理财的数目也是这样，仅我们知道的，江苏省信用社在他那里的委托理财就有三四十个亿。”

　　断了资金链的南方证券的资产管理业务从此开始深陷泥潭。

　　掌控南方资产管理

　　泥潭中，孙田志依然手握大权。1999年8月，时任南方证券总裁的沈沛将淮海投资董事长一职让位给孙田志，并在此后的一段时间里，将南方证券总部的自营也交由孙田志打理。南方证券的整个资产管理业务全部被孙田志收归囊中。虽然2001年市场重挫，南方证券委托理财和自营出现黑洞，但这并没有撼动孙田志在南方证券的地位。阚志东上任后孙田志继续管理自营，同时又将淮海投资之后，2001年成立的专门从事资产管理业务的华德资产完全交付孙田志调遣。

　　“南方证券在市场中口碑不错。其自营手法一般是直接迅速地拉升股价，且历史上一般持股时间较长，因而比较容易吸引其他资金进入”，一家投资公司的老总说。

　　“那些南方重点持有的股票每一只都是孙田志操作的，外人很少知道详情。南方资产管理业务的三个部分之间到底是怎样的关系，也只有他最清楚”，一位知情人士感叹地说。

　　南方证券的资产管理规模和亏损到现在仍是一道无解的数学题。由于要进入银行间同业拆借市场融资，根据央行的有关规定，南方2003年8月公布了未经审计的2001年及2002年的资产负债表，揭开了可怕的冰山一角。根据有关公式计算，南方挪用客户保证金19.17亿元，而这可能只是下限，因为南方在2002年的最后一个交易日拆入了15亿元，显然涉嫌为账面掩盖缺口。此外，截至2002年12月31日，南方证券的自营达到了83.41亿元，而此时其净资产才22.94亿元，远远超出了券商自营规模不大于净资产80%的上限。

　　“一切还都不到有结果的时候，接管后的清查才刚刚开始”，南方证券的一位中层很小心地说。

　　此时掌管南方证券自营大权的孙田志，已经寻不到其踪影。“他已经不怎么露面了，场面上的事情一直由他的妻子出面”，一位淮海投资的前员工说。

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