“千点论”始作俑者作别中金 传许小年转投大摩

　　

图为前中金公司研发部总经理，著名的经济学家，“千点论”始作俑者许小年(资料图片)

　　杨帆/文

　　2003年11月中，中国国际金融公司内召开了一个小型会议，主持者为中金公司的掌舵者朱云来。平时鲜少出现在员工面前的朱此次目的无他——向研究部员工验证一条悬疑已有时日的传闻：研究部总经理许小年于2003年年末离开中金。

　　这已不算爆炸性新闻，早在8月，即有消息称许有意离开。理由则含糊未明：一说为他与中金高层交恶，一说他在中金两大股东建行与摩根士丹利的公司政治中“站错队”而被迫出局——均为不欢而散。尽管召开此会议的核心目的就是安抚研究部的员工，但会议现场的气氛还是颇为异样：有人当场痛哭流涕，更多的人选择了沉默。

　　未出意外，许小年已经前往上海中欧国际商学院执教。不过，尽管熟悉许的人公认其为人富书生气，但几乎没有人认为他将安心于此。有知情者称，许将于近期投奔国际级投行巨头摩根士丹利。值得注意的是，摩根士丹利正于近日积极筹办中国股市研究部，聚焦于A股市场。环顾国内，几乎没有人比许小年更适合率领此一小组。

　　对于中金而言，失去许小年或许并不会令其伤筋动骨，但它必须尽快向客户证明这一点。许小年在中金的继任者为研究部执行总经理邱劲，能力不俗，但多年来低调行事注定了他无法迅速取代许的风头。

　　的确，试图在名望方面超越许小年并不容易。他在短短数年间便确立了国内一流经济学家的声誉，不仅有赖于其扎实的分析水平(许率领的研究队伍在《亚洲货币》“中国综合与研究”排名曾排到第11位，位居高盛、所罗门美邦之前)，也得益于“天时”、“地利”、“人和”——过去四年正是中国股市一个矫枉过正的时期：期间先后爆出五·一九行情、基金黑幕、庄家吕梁风波、银广夏陷阱等轰动性事件。许小年在中国股市最热络的时期提出中国证券市场应从“企业本位论”转变到“股东本位论”，在股市下跌时宣称股市跌到1000点才是“较干净”，并在股市低迷时期放出了“中国股市应该推倒重来”这枚重磅炸弹。

　　由于中国一直没有足以与国际大型投资银行竞争的本土投行，中金的存在就被赋予了多重意义。它不仅依靠其独一无二的背景运作了几乎全部国有大型企业的海外上市，并借此培养了大量的金融人才。这些都让中金对于国内金融业显得格外重要。而由于其高层普遍低调，也就势必需要一个人和一种形象向外界代表中金。在这一背景下，许小年这个尖锐的批评家站了出来。

　　“作为一个投资银行的首席经济学家，他是很成功的，他知道在什么时候说什么”，一个对许小年颇为熟悉的同行如是认为。不过，他也认为许有一个重要的局限：他喜欢将很多资本市场问题归结为“中国特色”，如果说这一概念在提出初期是具有创新意义的，那么后来许小年将众多问题统统套入“中国特色”这个逻辑，就显得缺乏分析力度了——“他有时候分不清自己是中国人还是外国人。”

　　在中金内部，对于许小年的评价也分成两种。喜欢他的人认为他有书生气，坚持个人主见，而不喜欢他的人则认为他性格固执、脾气暴躁。据说这正是他去职的关键原因。

　　无论如何，进入摩根士丹利后，许小年需要尽快调低自己的姿态。摩根士丹利已经拥有一位在业内广有名望的亚洲首席经济学家谢国忠，虽然在职务上两人不会有直接冲突，但一旦对某一观点各执己见，向来高声发言的许小年将只能保持安静。