透视：证监会怀抱不再温暖券商好日子渐行渐远_焦点透视_财经纵横

透视：证监会怀抱不再温暖券商好日子渐行渐远

http://finance.sina.com.cn 2004年01月11日 13:51 经济观察报

　　郭宏超/文

　　这一天迟早要来，每个人都清楚这个事实。不是南方证券也会是其它的券商，只是时机选择了南方证券。但监管层的严厉，却是人们所没有想到的。中国证监会和深圳市政府在对南方证券的联合接管公告中措辞严厉：“南方证券违法违规经营，管理混乱”。

　　恒远证券的高级分析师徐琤说：“行政托管是怎么回事，说实话大家都不太明白，也许是拯救南方证券的一种手段。但从一年来证监会的政策走向可以看出，监管层的监管思路渐渐凸现，暗扣券商整饬的主线，逐步整肃问题券商。而券商监管显然已成尚氏的工作重点。”

　　由此南方证券的接管似乎蕴涵着别样的含义。

　　“从2000年，证监会就加大了对券商违规的查处，但2003年的一系列动作，直至南方证券的被接管才真正体现出证监会的决心。监管层的呵护渐渐在减少，生或死，将是券商自己的选择。”一位已经离开南方证券的人士分析说。

　　2003年12月，证监会接连出台有关券商发展的重大政策，券商们热切盼望的“集合理财”、发债等政策悉数出台，保荐人制度和新发审制度也在2003年的最后几天出台。“政策出得我们都不知所措了，没想到证监会会把这些重大政策集中在年底一起推出，我不相信这只是巧合，现在的市场零星的利好消息还能刺激得起来吗？我想现在的火爆行情也跟证监会的良苦用心有一定关系吧。”北京一家券商的研发部经理陆先生指出。

　　“从券商角度来说，这些政策正是他们所盼望的，但出台后并不会给每家券商都带来福音，南方证券恰恰就在这时倒下了。”陆说，“从密集的政策中我们可以看到，券商峰会后证监会的确是费尽心机要拯救券商，现在券商们想要的政策监管层基本都给了。”

　　实际上，证监会在积极出台政策扶持券商的同时也对券商进行了大力的整顿，2003年这一年证监会不再对券商一心呵护。4月5日，大连证券关闭；5月，珠海证券被中国证监会吊销证券经营资格；6月，富友证券被中信证券托管；9月，金元证券开始全面托管海南证券在全国的8家经营部；11月，佳木斯证券被中国证监会关闭；12月，新华证券被中国证监会依法撤销，其下的24家经营部被东北证券托管。

　　“监管力度越来越大了，但监管的目的还是为了更好地发展”，一家券商的高层表示。“其实，对整个行业要以市场方式来进行整合。先要解决市场的发展、信心；其次是解决券商的盈利模式，鼓励券商的业务创新，拓宽券商的融资渠道”，他说。

　　“在入世的背景下，政府对信托、对银行、对保险都已逐一清理，信托规范了，银行也找到了出路，或上市或注资，证券行业的风险该如何化解呢？券商的烂资产不能没有消化的方式，要找人买单，要找到解决思路”，一家证券公司的研究部经理认为。“目前，国家财政正在考虑对国有银行补充资本金的问题，对证券公司也应该采取同样的措施。不能说券商‘不好就让他们倒闭’”。

　　但问题是，券商是不是可以扶得起的“阿斗”？

　　2004年1月6日，中国证券业协会在北京召开证券公司创新发展座谈会。会上众多人士都建议要从行业发展不平衡这一实际出发，尽快对证券公司实行分类监管、区别对待政策，大胆扶植优良公司开拓创新、做强做大。

　　会议由中国证券业协会会长庄心一主持，银河、中信、国信、国泰君安、招商、申银万国、宏源、兴业等证券公司高管代表到场。其实这次会议正体现了证监会这段时间以来对券商监管的思路，从出台的多项政策都能看出这种思路。

　　“这些政策，无一不体现证监会择优扶强的目的，对南方证券的处置也说明，为了整个行业的发展，没有舍弃不了的利益，南方证券虽然牵涉面较广，但它的问题迟早要面对”，某券商的一位副总裁认为。

　　“托管手段改变不了众多券商的根本问题。”张卫星指出。而据本报记者了解到的确切消息，高盛已经基本与南方证券达成重组的协议，高盛可能会全盘接管南方证券。有分析人士认为此次证监会的接管只是为了稳定南方证券，以免出现意外情况，最终平稳交给高盛。

　　假如此次重组是真的，那将成为外国投行收购国内券商第一例，意义重大，虽然依然是政府在重组中占主导地位，但其市场化的行为正在显现。

　　“南方证券倒下可能才是券商们真正面对问题的开始。证监会的怀抱不再温暖，得过且过的日子也将渐行渐远，尽管很多券商依然背负着历史的包袱。”上述券商副总裁说道。

　　南方证券注定只是一个远去的背影，但它的示范效应也许将长久存在。

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