开放式基金凸显赚钱效应 封闭式基金适当关注

　　章丹群

　　事实证明，基金业绩优于大盘，更优于一般投资者。

　　从基金重仓持有的股票看，赚钱效应凸显，说明基金价值投资理念渐成主流，后市值得期待。

　　开放式基金分红丰厚，回报看得见，建议买入开放式基金，如博时价值、易基平稳、华夏回报、嘉实成长等。

　　封闭式基金适当关注，仍需留意封转开政策。

　　基金业绩优于大盘

　　1、基金业绩优于大盘，更优于一般投资者。(见表1)

　　我们取了截至2003年12月19日的数据，对基金平均净值与上证指数做了对比，发现基金净值的增长远好于大盘，即基金的操作优于大盘。另外，虽然封闭式基金在2003年基本未实现过分红，但是从其净值的较快增长情况来看，还是为后期分红打下了基础。

　　2、开放式基金分红优厚，回报看得见。

　　截至2003年12月19日，共有25只开放式基金进行了分红(分红原因在于回避赎回压力)，平均分红回报率达到了4.32%，远高于一年期银行定期存款，投资价值凸显。

　　3、基金价值投资理念逐渐深入，赚钱效应凸显。

　　我们仅以2003年中基金曾经重仓的前10大股票为例，统计了这些股票一年来的市场表现情况，结果平均涨幅达到45.98%，赚钱效应凸显(见表2)，说明基金的价值投资理念正在逐步深入。另外，我们从国外基金的发展趋势来看，基金也正由于其集中资产专业投资的优势成为家庭资产的主要部分。在美国，基金是金融市场中资产规模仅次于商业银行的机构。

　　4、基金规模不断壮大，对市场影响力日强，后市值得期待。

　　我们统计了三个时段基金的规模情况(见表3)，发现开放式基金发展速度极快，目前规模已达整个市场流通市值的13.66%，而且基金持有股票市值占总流通市值的比重也在不断上升，说明对市场影响力日益强大。

　　应将开放式基金作为首选

　　1、为什么把开放式基金作为首选？

　　由于封闭式基金去年未作分红，所以回报率的计算我们采取了上证基金指数作为参照，发现开放式基金回报率为4.32%，而封闭式基金为0.86%，投资开放式基金好于投资封闭式基金。另外，开放式基金成交价是以净值作为依据，故实现盈利主动权把握在自己手上。而封闭式基金价格更多是受A股市场影响(例如现在的普遍折价)，而且成交上有一定困难。另外，政策背景(如封转开)对封闭式基金影响也较大。所以应将开放式基金作为首选。

　　2.买什么开放式基金？

　　为了更好地评析开放式基金，我们将2003年的行情分为上涨三段和下跌三段，然后分别考察开放式基金在其中的表现，发现了一些值得思索的情况。

　　其中上涨三段的时间为：2003年1月3日-3月4日(上证A指从1319.86涨至1524.30,涨幅15.49%)；2003年3月26日-4月16日(上证A指从1456.27涨至1606.24，涨幅10.30%)；2003年11月18日-12月19日(上证A指从1316.56涨至1446.28,涨幅9.85%)。下跌三段的时间为：2003年4月16日-5月13日(上证A指从1606.24跌至1485.30,跌幅-7.53%)；2003年6月3日-9月30日(上证A指从1562.23跌至1367.16,跌幅-12.49%)；2003年9月30日-11月18日(上证A指从1367.16跌至1316.56,跌幅-3.70%)。

　　(1)博时价值表现最优。仔细分析博时价值的操作策略，发现该基金虽为平衡型基金，但其实采取的是积极的投资策略，即投资的股票数量少，仓位重，每只个股比例大。之所以称为平衡，主要是通过股票的仓位来控制风险，达成平衡。另外，我们从第三段下跌中看见博时价值不但未跌，反而先行大盘逆市上扬，可以发现该基金应对市场转势非常及时，即对市场的把握力很强。

　　(2)国泰金鹰、华夏成长对市场涨跌较为敏锐，即大盘涨时虽然表现较好，但是当遇到大盘下跌时，该基金跌幅也较大。但值得注意的是，两只基金又有不同，即华夏成长在最近的这次上扬中表现不佳，而国泰金鹰则有重拾雄风势头。再看看两只基金的持仓情况，我们发现华夏成长虽为积极型基金，但其实投资较为分散，这点从该基金重仓持有股票的行业可见一斑。而国泰金鹰在去年1月29日调换过一次基金经理，其后该基金的组合结构也出现了较大的变化，由小盘重组股向大盘蓝筹股集中转化，由此取得了最后一段上涨的成功。该基金在后期值得继续关注。

　　(3)华安180在下跌市场中跌得较快。该基金为指数型基金，持仓比例虽然趋同博时，非常重，但是个股集中度却非常分散，缺乏重点，因而在市场中表现不佳。

　　由上，我们也可清晰总结出，采取集中投资策略的积极型基金不但在上扬行情中表现突出，而且抗风险能力也强。由此，我们通过开放式基金的操作策略偏好、历史操作情况、目前持股结构，在各种投资风格基金中，挑选出如下开放式基金供投资者参考(见表4)。

　　另外，债券型基金中南方宝元表现较好。

　　适当关注封闭式基金。

　　(1)有封转开题材的基金：虽然封转开是大多数基金公司不乐意的事情，但是封闭式基金转开放的题材，仍然在一定阶段给基金带来炒作想象，所以需要关注。如基金银丰。

　　(2)业绩优秀基金：如基金兴华、基金融鑫、基金科汇、基金泰和。

　　(3)小盘基金：基金兴安、基金鸿飞。