交银香港欲走中银之路 交行两地上市方案初定

　　见习记者李振华北京报道

　　两地上市方案

　　2003年7月8日交通银行香港分行(以下简称交银香港)向德勤在内的数家会计师事务所发出了审计招标邀请，四家国际最大的会计师事务所分别向交银香港提交了详细的审计方 案，全球最大会计师事务所普华永道更是踌躇满志。

　　然而招标结果却令普华永道颇感失望，德勤最终斩获交行香港审计一单。从2003年年底开始，德勤将取代普华永道为交银香港提供为期数年的审计和财务咨询服务，此前交银香港一直是普华永道重要客户。

　　交通银行总行一人士称交行审计业务并没有发生转移，普华永道仍然负责交行国内的审计工作。记者致电交通银行北京分行，办公室一人士表示，北京分行目前的外部审计未听说德勤接手，普华永道仍会继续做下去。

　　此消息也在普华永道北京办事处得到证实，普华永道一位审计师透露：“普华仍然负责国内大陆地区的审计业务，而交银香港则由德勤取代。”

　　一个有意思的事情就此出现，一家银行却有两家国际著名会计师事务所提供审计服务，对一直想上市的交通银行来说难免不让人浮想联翩。

　　“交通银行未来将在国内A股和香港两地上市，”一位不愿透露姓名知情人士表示，“交通银行总行目前正制定计划将交银香港分拆在香港联交所进行上市。而上市的方式将考虑目前交银香港尚小的资产规模，一方面通过收购香港其它银行业务，另一方面扩大香港分行的业务规模，组建类似交通银行(香港)控股公司，由交通银行总行持股，在香港市场释放一定比例的股权募集资金，并使之成为国际一流银行。而对交通银行总行旗下的国内业务也将进行财务重组，在上海证交所A股实现整体挂牌上市，进而形成香港和上海的两家上市银行。”

　　对于交银香港即将分拆在香港上市的消息似乎在香港方面也得到了回应。交银香港助理总经理李绍基在2003年12月9日接受香港某电台访问时曾表示：“相信母行正积极考虑在本港收购银行业务，及分拆香港分行在香港上市。”

　　记者致电交通银行总行询问上市方案时，交行相关人士表示此时不方便披露上市方案，这一消息无法得到进一步证实。

　　错失良机

　　交通银行上市之路一直充满坎坷，一波三折。

　　2000年初，交行向证监会提交了上市申请，同一批申请上市的还有民生银行、华夏银行、招商银行和中信实业银行，当时交通银行计划在国内A股市场释放15%的股权，预计上市筹资20.5亿元人民币。2001年元月证券市场传来消息，交通银行上市计划获得证监会、人民银行和国务院的批准。

　　然而不久交行上市便起波折。交通银行虽属于股份制银行，但是国家财政处于控股地位，国家股占到了相当大的比重。当时的交行不良资产高企、法人治理结构不完善和内部管理僵化，这些问题与其它四大国有银行都极为相似。因此国务院有意将交通银行作为一个试点，为四大国有银行改革提供借鉴。国务院的思路是希望交通银行先进行内部改制，通过引进战略投资者改变交通银行的股权结构，对交通银行进行重组以提高其竞争力，然后再选择时机进行上市。

　　2001年后交通银行改变策略，加紧内部制度改革和财务重组工作，2002年交行聘请国际著名投资银行高盛证券作重组顾问。历时四个多月，高盛为其制定了长达数十页的重组方案，对组织结构、业务模式、运作流程及内部制衡机制进行详细的设计。所有这些都参照国际先进银行的标准，借助高盛之力交通银行欲实现再造重生。

　　同时交行对上市问题缄口不言，专心引进外资策略股东，期间同包括花旗银行在内的多家外资著名银行接触，谈判合资一事。

　　然而进入2003年，关于四大国有商业银行股改上市的讨论此起彼伏，中建两行更是先行一步，近日各获注资225亿美元。交行作为四大行的股份制改造和上市的参照作用不复存在，这个拥有近百年历史的中国最大的股份制银行相当尴尬。

　　“交行当时自己主动选择放弃上市，现在想起来比较遗憾，错过了一个好的时机。”交行北京分行一位人士表示。

　　这位人士所言错失时机不难理解，2000年申请上市的银行之中招商、民生和华夏都先后在资本市场挂牌，在资本市场募集的巨额资金支撑了银行业务的快速发展。“2000年名不见经传的民生银行与交行相比差距甚大，根本不在一个重量级上，如今民生银行资产规模已近交行一半，并且其迅猛发展的势头已令交行望尘莫及。”这位人士称。而同期准备上市的招商银行如今也是一路高歌，锐不可当，目前在资产总量超过4000亿。“更为重要的是这三家银行通过上市实现股权多元化，公司治理结构得到进一步完善，内部创新动力十足，相比之下交通银行已显有些老气横秋，照这样下去招行和民生用不了几年将超过交行。”

　　“当然交行当时没有主动尽快上市也有内在原因，主要是当时不良资产过高。”据资料显示，截至2001年底，交行按“一愈两呆”口径不良资产率近17%，如果按五级分类口径可能将近25%。

　　“截至2003年9月底，交行的不良资产率已下降到15%(五级分类口径)，预计到2004年底将下降到10%以下，达到上市的条件应该没有问题。”这位人士称。

　　“四大国有银行的上市计划对交行压力很大，迫于生存竞争压力，交行也必须加快上市步伐。”“此人士分析，不管是建行还是未来的工行其资本总额都是交行的数倍乃至十倍，即使释放较小的股权比例融资规模也将极为庞大，这个数额初步估计任何一家都可能不会低于千亿元的规模，此时如果交行申请上市，能否获批将成问题，即使获准要想发行成功也可能困难重重。

　　“因此对于交行来说最为现实的选择是在中建两行上市之前，完成在国内资本市场的IPO，否则仍将压后多年。”这位人士称。

　　条件成熟

　　“交行目前在国内资本市场上市的条件已基本成熟。”知情人士表示。

　　从2002年交行采用高盛为其量身定做的重组方案，对其内部管理体系进行大刀阔斧的整改。近两年时间交通银行撤并了多个部门，对组织机构进行了重新架构。按照国际商业银行的通用惯例建立健全审计风险控制和薪酬等专门委员会，对部门职能和权力结构进行重新划分，完善公司治理结构，同时健全各种业务流程控制。

　　普华永道也为交行改制不遗余力。目前普华永道已为交行建立了信贷风险控制系统，包括授信程序的评估，信贷风险的分析，信贷风险评估，信贷审阅模式，借贷产品的定价结构等。其次普华永道正为交行建立管理会计和业绩报告系统，预计很快将会完成。为满足交行上市的需要，普华已经将交行1999年至2002年财务报表根据国际会计准则完成转换，此后在上市前会计报表转换工作将普华将继续下去。

　　“交行内部的改制已基本完成，上市前期工作准备已相当充分。”该知情人士称。

　　2003年12月交行召开第三届董事会第八次会议，会议通过了财务重组方案及上报审批情况的报告，但目前重组方案具体内容尚不得而知。

　　记者从交行北京办事处了解到交行目前已向财政部上报财务重组计划，对不良资产处置损失和非信贷损失进行重估，并寻求财政部的资金支持。估计不久之后将对交行施援，但对于具体施援方式和金额，交行方面表示尚不清楚。

　　与此同时，交行也加紧了不良资产处置步伐，各分行在海南等地举行多次资产拍卖活动，记者就处置不良资产具体方式询问时，交行北京办事处称：“与中建两行基本类似，只是交行处置资产规模稍小而已。”2003年前9个月，交行不良资产减少了94.5亿元，比例下降5.62%。

　　而交行引进国际战略投资者的工作也一直没有停止。2003年12月，在董事会例行会议上，交行发展研究部总经理吴太石详细阐述了引进外资的进展情况。交行总行新闻处人士称目前交行仍与多家外资银行和投行机构进行谈判，但具体进展情况，并不方便透露。知情人士表示交行此前与花旗等多家银行的谈判并不顺利，主要是因外方认为交行当时资产含有“水分”，但谈判并未最终破裂。目前数家银行正静候交行清产核资和财务重组的最终结果，一旦财政部施援，核销部分不良资产，外资将很快正式进入。

　　“交行目前正争取在2005年底前上市，但具体上市日期很难确定，有可能落在兴业银行之后，这需要交行的魄力。”这位人士说，“今年3-4月间将召开股东大会，对董事会进行换届，交行高管将大幅调整，换届之后交行必有大的动作。”

　　交银香港的中银之路

　　香港分行分拆在海外上市一直是交行上市梦想的另一半。

　　1934年交通银行为发展海外业务便建立了香港分行，后交行收归国有，交行香港分行合并入中银集团，1998年经过交行多年争取交行香港分行从中银分离，独立经营自身业务。

　　分离之后的香港分行成为交行海外扩张的一艘旗舰，在海通证券从交行分离之后，香港分行极力拓展混业经营空间，数年之间在香港分行旗下成立了交通证券和交通信托，联同交行总行属下的交通保险一道挺向了混业经营，目前香港分行资产已逾600亿港元。

　　香港分行为交通银行赋予了巨大的想象空间。“能与中银条件相比的国内银行只有交行一家，工行和建行都绕道在香港收购当地的银行或者以合资形式拓展香港市场，寻求混业经营。而交行本身就有香港分行这个平台，并且在香港拥有比较完善的网络，如果不充分利用这个平台，岂不浪费？”交行知情人士表示。

　　“中银香港的成功上市为交行提供了极好的借鉴，交行完全可以仿效中银模式，在香港分拆上市一部分资产。”

　　按照中银香港的发行价格和股权比例，如果交银香港成立控股公司在香港上市可以募集20亿港元左右的资金，这几乎相当于交行2000年上报给证监会的募集金额，这将会充实交行的资本金。截至2002年底交行资本金近400亿人民币，资本充足率为8.83%。更为重要的是交通银行香港分行一直谋求成为国际一流银行，在香港联交所的上市将促进这一目标的实现，而最好的例子就是上市刚刚一年有余的中银香港。

　　2003年7月，交银香港在对四大会计师事务所招标邀请中，明确提出了打造国际一流银行的咨询服务要求，德勤最终中标。德勤在投标时表示将考虑交银香港未来上市的要求，提升交银香港公司治理架构，使之与国际银行并齐；帮助其向会计部门国际会计准则靠拢；提高信贷管理质量，完善信贷组合和不良资产的监控；改进新产品设计和增值服务；控制税务风险；完善其从中银分离后的内部信息支持系统。

　　“交银香港已接到总行指示，扩大资产规模，将同香港当地银行进行接触，未来将可能收购香港几家银行业务。2004年交银香港动作将会进一步提速，争取在3-4年之内完成香港上市。”

　　交银香港谋求上市之时，其旗下交通信托和交通证券命运将陡生悬念。两家公司究竟划入上市资产行列，还是归入未来成立控股公司的非上市资产，抑或直接划入交行总行？目前仍然是谜。

　　中银国际的模式似乎为谋求金融帝国的交行再次提供了前车之鉴，然而这一切仍将等待交行的最终方案。