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王芳
2004年，以基金、券商、QFII等机构投资者为主的“T型”投资群体有望逐步形成，而中小散户将持续分化
昨天两市股指继续强势上攻，再次将高点刷新，上证综指已经站上了1600点大关，这
一点位在如此短的时间之内得以见到，实在出乎多数市场人士的预料。年初的开门红行情令投资者对2004年的股市产生了新的憧憬，而在各大券商的投资报告和市场专家的分析文章中，2004年熊转牛的声音也越来越响亮，股票市场正在慢慢恢复对投资者的吸引力和感召力，而最吸引投资者的则是过渡行情中不断诞生的诱人的投资机遇。
在兴业证券的投资报告中，为投资者设计了三个投资方向：从“优势行业重新定位”和“竞争力公司重新估值”中寻找战略机会；继续从复苏行业中寻找战略性筹码；从超跌与政策博弈中寻找低估品种。而申银万国的行业投资报告认为，2003年度的明星行业有望在2004年“强者愈强”，报告认为航空、机场、通信运营、电力、港口、有色金属、石油化工、汽车整车、钢铁等行业将在2-3年内处于一个最有投资价值时期，虽然这些品种不少在2003年已经有不小的涨幅，但在中国证券市场较封闭的环境中，具有良好流动性的高景气度的行业龙头仍然相对较少，继续关注这些行业龙头并坚定投资，仍然是目前最好的选择，并将在2004年获得超过市场平均水平的收益。
2003年流行度最高的两个投资用语“价值投资”和“核心资产”也会在2004年风光无限，但银河证券的投资报告提醒投资者，尽管2004年占指数权重较大的“核心资产”类股票将继续走强，成为稳定并带动市场大势向好的中坚力量，但值得注意的是，股权分裂的现有格局决定了上市公司将追求流通市场募集资金的最大化。“核心资产”受追捧后，为其扩股融资创造了条件。倘若数十家“核心资产”不约而同地重演“圈钱模式”，有可能将重点行业重点企业的投资主力置于两难境地。渤海证券的投资报告指出，2004年在股权割裂背景下的投资策略是“坚定价值理念、锁定核心资产”，偏向具有较强的现金分红能力，市盈率和市净率达到或者接近国外同种类型公司，且具有持续盈利能力的投资品种。而在全流通实现的情况下，市场整体投资风险的减小将激发投机行为的重新活跃，价值投资的主导策略可能向“价值投资与适度投机”结合的多元化方向转变，但长远来看它只能成为价值博弈的必要补充。
显然，2003年过渡时期的市场环境给人留下太多新问题和新变故，市场结构明显从“量变”到“质变”，80%以上股票的持续性下跌，迅速消耗着中小散户的存量财富，而投资基金的迅速崛起及其对大盘蓝筹股的集中持有，也正在迅速改变着投资者群体和股价结构的原有特征。兴业证券投资报告指出，在2004年，以基金、券商、QFII等机构投资者为主的“T型”投资群体有望逐步形成，而中小散户将持续分化：一部分转变投资理念成为价值投资的追随者；另一部分则成为基金持有者。所以，对于投资者而言，如何“温故知新”地去把握2004年的市场机遇，并不是一件容易的事。在投资理念和赚钱效应都发生着质变的同时，市场机遇也变得有些吝啬，投机跟风撞大运的投资者在2004年可能会失败而归。
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