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中行和建行实施股份制改造、国务院决定动用450亿美元国家外汇储备为其补充资本金的消息传出后，业内人士认为，补充资本金这一重大举措无疑将为两行上市奠定重要基石。同时，他们就中行、建行股改后将选择何时、何地上市，它们的上市将对深沪股市带来何种影响等悬念发表了自己的看法。
何时何地上市
多数分析师认为，鉴于两行资产规模巨大、上市涉及面广、头绪繁多、程序复杂，两行2004年上市的可能性不大。
至于上市地点，分析师的看法有分歧。江苏天鼎的秦洪、国信证券的刘巨章认为，两行改股后在香港H股或纽约上市的可能性较大。原因有三：一是香港H股去年涨势喜人，中国人寿还创下了去年全球最大IPO的纪录，起到了良好的示范效应；二是香港去年12月推出了H股指数期货，两行股价涨跌带来的风险将因对冲工具的出现而更易于控制；三是预计两行上市规模巨大，在深沪市场刚恢复投资信心及国有股减持尚未明朗的情况下，管理层出于稳定市场的考虑，建议两行在海外上市的可能性更大。
中证资讯的段家财则认为，由于种种原因，部分国际评级机构对国内银行的评级并不高，因此，两行海外上市未必能受到国际投资者的追捧，它们选择在国内上市的可能性依然存在。
融资规模有多大
两行融资规模大小与其选择分拆上市还是整体上市有较大关系。秦洪表示，如果中行选择在香港整体上市的话，其总股本可能高达200亿股，假设发行价在5至6港元，则总融资额可达1000亿港元，建行的发行规模可能更大。相对于深沪两市把中国石化、中国联通、招商银行、长江电力等发行100多亿元人民币的公司称为“航母”，规模近10倍的两行上市简直就是“超级巨无霸”了。
对深沪股市带来何种影响
秦洪、刘巨章认为，如果两行选择海外上市，其对国内股市的影响将较为有限，至多是心理层面的影响。段家财认为，如果两行选择国内上市，其巨大融资规模带来的“抽血”效应将使股市资金面受到不小压力，两市可能需要一个相对长的时段来消化其带来的影响。
会否影响两市银行股走势
两行无论在何处上市，两行银行股都面临着一个同类股份的“比价”问题。秦洪认为，经过较长时间的股价结构调整，两市银行股当前的股价与市盈率都比较合理，如果两行选择海外上市时，深沪两市银行股大致保持当前的股价与市盈率的话，即使两行发行价较低，也未必会对深沪银行股产生向下的“拉动效应”。
段家财认为，如果两行选择国内上市，其发行价可能较低，这将会给深沪已有的银行股带来压力并迫使其股价向下调整。原因一是两行规模与市场份额更大、资产质量更好、控制风险能力更强，更易受到投资者的青睐；二是机构投资者在调整仓位时，也会出于以上考虑抛弃原有的银行股。
分析人士最后一致认为，在相关信息有待明确的情况下，两行上市对深沪两市的影响目前还难以准确分析和预测，相信随着两行股改及上市进程的渐次披露，以上四大悬念将会逐渐明朗。
作者：李南玲马强
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