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回顾近年来的年报期间的走势，我们发现年报行情分为两个阶段，一是年报前的业绩预期阶段，二是年报公布后的业绩挖掘阶段。
就目前来看，市场已进入到年报业绩的预期阶段。因为上市公司业绩的拐点的形成意味着证券市场的价值中枢将上移，从而意味着当前1500点的投资价值与一年前的1500点已不可同日而语，这是近期沪深两市持续大涨的根本动力，其实也是年报业绩预期阶段的最为直
观的表现。同样，年报业绩预期阶段也体现在领涨的个股身上，包括近期行业龙头的中国联通、中国石化以及紧随其后的电子元器件、煤炭等诸多细分行业的个股，所以说，当前的行情就是年报业绩预期行情。
循此思路，我们一方面认为当前年报业绩预期行情并不会因为昨日的调整而暂告段落，因为尚有钢铁、电力、银行等诸多个股尚未因为业绩的改善而出现大涨。另一方面也要未雨绸缪，关注年报行情的第二个阶段，即业绩的再挖掘阶段，只有把握住这一点，我们才能将行业景气行情做足做透。
对于此点而言，我们认为这么两点可以参考。一是关注新要求中的披露前十大流通股东一栏，这等于为投资者跟着机构投资者走的思路提供了方便，因为在前十大流通股东中，我们将发现QFII、社保基金、企业年金等诸多新生代机构投资者的身影，从而为我们研究与判断个股的走势提供了一把钥匙。
二是关注上市公司的管理层讨论段，凡是有新的利润增长点且符合当前行业投资思路的个股，可以介入或继续持有，比如说关注那些电力行业上市公司在此讨论段是否有新的机组在2004年投产发电；再比如说关注首发与再融资个股的募集资金投入项目是否将在2004年投产，如果有，那么，买入并继续持有。凡是有要求中所规定的与控股股东与关联方存在着资金往来的个股，如果行业也不是太好的话，那么，卖出或继续观望。凡是有管理层认为公司所处行业将面临竞争等话语的话，那么，卖出或继续观望，试想一下，连管理层都没有信心，我们这些中小投资者，又有何必对此抱以信心呢！
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