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2003年，我国期货市场春暖花开，硕果累累，低迷多年的期市出现了井喷式行情，迎来了大发展时期，市场行情热度、环境改善和影响力都史无前例。
保证金翻番行情火爆
经过几年的清理整顿，期货市场逐渐进入规范发展阶段。近两年交易量稳步增长，特
别是去年，市场行情火爆，新增资金明显增多。据统计，去年前11个月累计全国期货成交量达到2.5亿手，累计成交金额9.47万亿元，同比分别增长109.09%和181.44%，到去年12月12日，全年交易金额创历史最高10.17万亿元，保证金也翻了倍，预计达到140多亿元。
从交易所看，2003年打破了前几年一直是大连商品交易所大豆合约一枝独秀的局面，出现了百花齐放。三大交易所交易量和成交额均有大幅度增长，其中上海期货交易所增长幅度最大，成交量和交易额超过大商所，占据市场份额的头把交椅。
从品种看，以前一直无人问津的天然橡胶、小麦和豆粕合约去年行情迅猛火爆，出现了多年来未曾有过的良好局面。以沪胶为例，前些年上海期货交易所的天然橡胶合约交易量非常清淡，前年全年成交金额和成交量仅为4017.83亿元和804.20万手，而去年前11个月累计成交金额和成交量已经分别达到32250亿元和4895万手，同期分别增长964%和691%。另外市场份额也有了显著提高，去年11月份沪胶成交额占上交所总交易额的61.60%，相比之下，前年仅为21.64%。另外，2003年小麦、期铝和豆粕合约交易量突飞猛进，其中强麦期货在郑商所上市后，很快受到投资者追捧，并带动该所原有的硬麦合约日趋活跃。
期货市场的迅猛发展首先离不开社会各方多年的努力。近些年来，为了我国期货业的发展，上至证监会、交易所，下至每个经纪会员无不付出了艰辛的努力。十年如一日，证监会始终致力于市场的监督管理，确保了市场的规范发展。在中央制定的“稳步发展期货市场”方针指导下，三大交易所大力开展各项工作，包括多种形式的投资分析报告会、大型研讨和培训活动，降低交易手续费及实施各种优惠措施，为会员和投资者提供信息产品，同时加强自身廉洁自律管理，提高工作效率。在证监会的监管下，各经纪会员配合交易所，将宣传和培训活动在全国各地开展得如火如荼。
其次，市场的发展离不开投资者的积极参与。经过长期的宣传和正确引导，期货市场的社会声誉和认知有了明显提高，投资者参与的人数不断增多。特别是去年国庆节之后，市场出现连续单边行情，交易火爆，强烈的赚钱效应吸引大量热钱纷至沓来。
防范风险能力增强
去年期货市场迅速火爆，同时也出现了不少问题，其中最突出的表现为行情暴涨暴跌，整个品种各合约全线上涨或者全线下跌，市场风险剧增。如连豆合约、沪胶合约、郑州硬麦合约都曾经出现过类似不正常的暴涨或暴跌行情，甚至与基本面长时间背道而驰，发生多空逼仓现象，潜在交易危机很大。然而，交易所通过调整保证金和涨跌价幅，执行强制平仓制度，及时化解了风险，并促进了市场的稳步发展。此外，上交所发布了《风险控制管理办法》，实施“风险警示制度”等，做好日后风险防范工作。
特别是去年国庆节后，非理性投资行为突出，连豆、沪铜、沪胶、小麦、豆粕出现连续单边暴涨行情(好几天封涨停板)，暴仓时有发生，市场风险剧增。鉴于此，去年11月5日，三大交易所统一调高交易保证金，另外郑州商品交易所公布新修订的《风险控制管理办法》，加强市场风险防范，增强自身抗风险能力。除此之外，去年12月10日，根据中国证监会《关于加强期货交易编码管理工作的通知》精神，三大交易所联合发出通知，规定从2003年12月11日起对闲置交易编码和投资者开户资料进行清理和完善，并要求期货经纪公司会员及时做好投资者开户资料的电子文档备案，加强对市场的规范管理。
市场影响力提高
去年我国期货市场的参与主体出现多样化，而且这种多样性增强了市场的功能，提高了市场的影响力。
2003年期货市场的参与主体很大一部分是具有相关产业背景的机构投资者和套期保值商，他们对相关品种的产业背景和供需关系具有较好的调查和把握。他们的参与一方面强化了期货市场的功能，另一方面，加强了期货市场与相关产业的联系，带动更多的经营企业进入市场进行套期保值。由于去年饲料企业、铜矿厂商、大豆中间商及部分粮食企业参与期货交易，我国期货市场在对生产和加工企业的价格导向、反映市场供需、引导生产和产业结构调整方面发挥着积极作用。以小麦为例，长期以来，小麦现货市场优质不优价的现象突出，去年期货市场小麦合约大幅上扬，拉动现货价格上涨，麦农受益匪浅，种植优质小麦积极性大大提高，特别是对强筋小麦的市场前景有了较好认识。另外，在大商所火爆行情的影响下，去年黑龙江豆农开始每日关心连豆行情，种植大豆的积极性也有了明显提高。
我国是全球最大的铜、天然橡胶、大豆消费国或进口国，期货市场的迅猛发展必然引起国际市场的密切关注，其中期铜、沪胶、连豆合约对国际期货市场的影响力日益增强。以沪铜为例，最新统计数据和研究结果显示，近三年来，上海期铜成交量(单向计算)与LME的差距在逐渐缩小，从2001年仅相当于LME的22%提高到2003年11月底的52%，成交量超过COMEX市场，成为全球第二大铜期货市场。而且上海期交所对LME的引导程度指数值有了显著提高，对LME价格的指导作用日趋明显，逐步摆脱LME影子市场的从属地位。另外，沪胶合约对国际胶价的影响力日渐增强，并有望超过东京工业品交易所，成为世界天胶的定价中心。
新品种推出提上日程
去年市场迅速火爆之后，品种过少的问题开始暴露出来，因此尽快开发和推出新的期货品种成为迫切需要。
去年强筋小麦推出后的成功经验为开发新的期货品种提供了成功的借鉴。目前，对新品种上市由审批制改变为核准制(即由交易所自主决定上市品种)的改革建议拥护者日众，如实现这一转变，对我国期货市场管理制度创新和金融产品创新将产生积极影响。另外，新品种的开发和研究工作已经提上日程。玉米、棉花等合约设计、规则制订和技术准备工作已经开展，挂牌交易指日可待，另外燃料油、白糖、油菜籽、石油、籼米、国债、指数期货和期权的研究开发已经在紧锣密鼓地进行。
作者:●大鹏证券综合研究所罗华
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