上市新举措掀开暗箱 地下财经公关面临生死抉择

　　特约撰稿邹光祥

　　阳光是最好的防腐剂。12月28日，酝酿多时的发行上市保荐人制度亮相，这是证监会继发审委改革之后，出台的又一项旨在防止源头腐败的重大举措。企业上市过程中最后一个神秘的寻租环节可望无处遁形。

　　地下财经公关：潜规则下的生存

　　“企业上市是有潜规则的。”一家正在上市审批中的企业老总对记者表露，“其实我们就是怕麻烦。以前不知道上市的手续这么复杂，进入程序后才知道什么叫管理者。”事实上，很多上市公司的负责人都抱怨，审批机构经常为一点儿小事，就招呼进京说明情况。而这些负责召见的人，多数不过是一些小年轻，他们可以很随便地就训斥你一顿，搞得人一头雾水。但是，据反映，当有财经公关在中间斡旋时，就不知省了多少精力和时间。因为他们在证监会人头熟，好办事。

　　从审批制到核准制，企业为上市可谓殚精竭虑。众所周知，在企业上市过程中，从券商的辅导改制、重组包装，到审计师事务所的资产审定，再到发审委的最后“点头”，出于中国人特有的人情关系、权钱交易中的寻租诱惑以及企业个人的短期利益等多方面的因素，在其中每一个环节，我们都可以发现大量的腐败行为。这种行为带来的直接后果，便是上市公司的“变脸表演”和投资价值的难以确定。

　　记者曾听一位知情人士讲述一家地方券商推荐企业上市的艰难历程。由于这家倔强的券商拒绝向发审委公关，或者公关不够到位，结果其辅导的公司审批文件三次递交却三次被拒，至今未批。试想，如果撇开公司质量的问题，单单就公关行为而论，若此类寻租可能不被杜绝，上市公司的质量又怎能得到保证呢？因为在不公开不问责的体制下，发审委委员仅凭着个人道德良心行使权力，谁又能保证这个“交易”的公正和公平呢？

　　制度的先天缺失，使得企业为上市使出浑身解数，彼时，财经公关公司便应时而生。

　　“我们是2002年夏季上市的，当初要是没有财经公关帮着疏通各层关系，没准到现在还在外边等着呢！”一家沪市上市公司的董秘坦率地告诉记者，“当时我们报送的申请材料中有硬伤，险些被搁置。多亏为我们做财经公关的那家公司路子硬，通过他们在上头做工作，最后总算过关了。”

　　据这位董秘透露，由于企业内部人际关系比较复杂，在企业上市过程中，对某些人的职位和利益照顾不周，导致内部人员对企业改制和资产剥离等问题进行举报。证监会发行部因此对全部报送材料进行逐一核查。

　　事实上，审批机构一般以报批材料为准，这些材料经过律师事务所、会计师事务所和资产评估机构把关。而这些金融中介机构也是以企业送来的一手资料为依据，进行法律和会计核查。换句话说，只要没有举报，审批机构就无法或者很难发现问题。

　　在发审委调查的关键环节，经圈内某知名人士的点拨，企业聘请了一家财经公关公司做企业的上市顾问，负责向上公关，该企业终于涉险过关。谈及此事，董秘秦先生至今一声叹息。“我们也不想这么做，但情势所迫啊！”

　　游戏规则改变财经公关面临生死抉择

　　“在岁末引爆的这两项改革，将在相当程度上改变一种游戏规则。”市场人士张卫星表示，这是尚福林摆脱“无为”指责的最有针对性和最有力度的有为新政，也是经济、司法领域中公开透明化民主实践的一个样板。

　　大通证券的分析师马晓铭表示，此次发审委改革主要体现在两方面，一是精简，二是公开。精简指的是简化审核程序，由过去的二次审核变成了一次审核，同时，对发审委的人数也缩减，由80人减至25人，投票计数也相应简化，将9名委员开会6票赞成通过变成了7名委员开会5票赞成即可通过。

　　公开指的是委员身份公开，过会时间、参会委员公开，投票结果更是公开。同时，在发行审核过程中产生的问责制的批评报告也同样公开。马晓铭据此认为，这对于发行过程中可能存在的暗箱操作、人情公关等因素有极大的抵御作用。而且由于公开了投票机制与问责机制，使得相关委员们也会注重自身的市场形象而会更加尽责。

　　华夏证券的丁国松说，发行上市保荐人制度引进了持续信用监管和“冷淡对待”的监管措施。发行企业如出现如下情形的，证监会自确认之日起三个月内不再受理保荐机构的推荐，并将相关保荐代表人从名单中去除，这些情况包括：申请文件存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；上市当年即亏损；持续督导期信息披露存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏等。这些举措使得财经公关几乎没有了用武之地。

　　“内地财经公关，不攻财经关，只攻人际关。”香港一家著名财经公关公司负责人认为。他甚至预言，这种公关模式如果不及时改变，内地的财经公关公司将有大半消失。

　　相关

　　《股票发行审核委员会暂行办法》主要内容

　　股票发行审核委员会(简称：发审委)对发行人的股票发行申请文件和证监会有关职能部门的初审报告进行审核。发审委以投票方式对股票发行申请进行表决，提出审核意见。证监会在发审委审核意见的基础上，依照法定条件核准股票发行申请。

　　保荐制度主要内容

　　☆建立了保荐机构和保荐代表人的注册登记管理制度。《办法》对企业发行上市提出了“双保”要求，即企业发行上市不但要有保荐机构进行保荐，还需具有保荐代表人资格的从业人员具体负责保荐工作。

　　☆明确了保荐期限。《办法》规定，企业首次公开发行股票和上市公司再次公开发行证券均需保荐机构和保荐代表人保荐。

　　☆确立了保荐责任。《办法》规定，保荐机构和保荐代表人在向中国证监会推荐企业发行上市前，要对发行人进行辅导和尽职调查；要在推荐文件中对发行人的信息披露质量、发行人的独立性和持续经营能力等作出必要的承诺。

　　☆引进了持续信用监管和“冷淡对待”的监管措施。《办法》规定，除对保荐机构和保荐代表人的违法违规行为进行行政处罚和依法追究法律责任外，还将对违反《办法》相关规定的保荐机构和保荐代表人采取“冷淡对待”的具体监管措施，即根据情节轻重，在一定时间内不受理或不再受理其提出的推荐发行上市申请，严重的还要取消其从事保荐业务的资格。