特别关注：众多机构重仓股如何演绎年终大戏

　　广东金手指 王栋

　　年末基金、券商等机构投资者的重仓股账面市值，对他们而言是比较重要的一个财务指标，往年常常可以看到这些机构的重仓股在一年的最后几分钟交易中狂拉尾市，但是次年开盘却大幅低开随之低走。其实这就是纯粹的年末市值行情，除了为机构的业绩增加一定水分外，没有其他任何积极作用，这些机构也因为明目张胆操纵股价而令市场侧目。而2003年 收盘，市场将呈现出新的景象。

　　基金重仓股牛步跨年关

　　由于基金投资理念与QFII高度一致，再加上基金总规模扩张到了1600亿元以上，领先的理念与雄厚的实力使基金在转型期的市场所向披靡，基金重仓股是今年蓝筹时代的唯一主角。将很快推出的“上证50指数”据称，将引领“崇尚蓝筹的投资理念”，该指数入选的样本股几乎是清一色的基金重仓股，这一点已经很清晰的表现出基金重仓股炙手可热的现状。

　　从各个角度看，基金重仓股已经没有必要刻意去做年末的“账面市值行情”。众所周知，基金净值是由股票市值、国债市值、货币现金三方累加而得，其中股票市值基本上以当日均价计算，所以即使基金重仓股尾市暴涨几个点，相比于这些股票4季度以来的巨大升幅也是微不足道，对一支基金的净值影响非常有限。更进一步看，目前市场中开放式基金是主流，由于开放式基金赎回是以净值为基数的，因此虚增开放式基金净值的水分反倒有可能引来巨大的短期赎回压力。从基金行为分析，进入12月份以来基金不断增仓，开放式基金到上周末的加权平均仓位达到了66.5%，封闭式基金的加权平均仓位上升到70%，这就意味着基金对重仓股的中线信心还在增强。

　　所以，综合分析的结果是，基金重仓股基本不必要依靠尾盘异动来锦上添花。由于基金重仓股至今仍属于“牛市在线”，所以即使不是有意为之，仅仅是顺势引导，基金重仓股还是可以期待在今年最后一天收出一根漂亮的“羊尾巴”。

　　券商重仓股改变“做账”方式

　　至于券商重仓股，从最近的盘面来看也悄悄改变了往年的“做账”方式。前几天太极集团、锦州石化、申能股份、中金岭南已经提前大幅上扬，昨天银河证券重仓的宁沪高速、鄂尔多斯、昌河股份整齐发力，康美药业、吉恩镍业、华冠科技、新希望、神龙发展等券商重仓股处于涨幅前部。这已经是一种久违的市况了，反映出券商重仓股做市值的要求还是很强烈。但这已经不是单单依靠“红色N分钟”的仓促操作，而是有备而来打出来的有把握之仗。

　　券商重仓股出现这种变化，至少有两个重要信息值得关注。首先是券商自营盘的成绩对于其经营业绩来说仍然比较重要，并且券商自营业务也在向价值投资靠拢，来自交通、能源、资源、农业等上游行业的股票受到了重视；其次是部分券商已经无惧对一些价值型品种拉高接货，这反映出一系列政策出台后，券商作为行情旁观者的不利角色正在改观，同时他们对明年的行情也有比较乐观的判断。因此，作为2003年的最后一个交易日，今天券商重仓股还有希望呈现板块性强势，不过狂拉尾盘的现象很难重现了。

　　券商重仓股是一个鱼龙混杂的板块，估计即使年末有部分价值型品种堂堂正正走强，改变了以往形象，但是对整个板块来说，情况仍然复杂的多。笔者认为，目前市场中的券商重仓股和基金重仓股相比，有2个大的区别：一是相比阵容整齐的“蓝筹方阵”，券商重仓股数量上已经萎缩得很小，质量上更是参差不齐；二是券商重仓股大部分是前几年牛市遗留下来的品种，与新的市场格局不能兼容。由于有这两个问题存在，投资者在观察券商重仓股的时候，要意识到其在行情结构中“后发”的优势，同时也要注意加强对个股的甄别研判，剔除或者回避其中的非价值型品种。

　　此外昨天盘口显示，券商和基金之外的一些机构仍然在沿用比较老套的拉尾盘方式，例如山川股份、华神集团等。估计今天收盘时还会有一些个股出现类似情况，但是看起来除了一些边缘性的机构还在采取这种弱市里的无奈之举外，市场主流机构正在加速淘汰这种极度投机的操作手法。