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光大证券
市场基础分析
全球化、工业化、城市化和民营化对我国经济发展产生积极的推动作用，形成全面而深刻的影响。
2003年上市公司整体业绩的上升趋势与平均股价的下降趋势并存，逐步达到价格与价值的平衡点，经过近3年的调整，成功实现了软着陆，形成未来市场持续走强的基础。
价值投资理念逐步得到市场的认同，并在赢利效应的作用下不断强化。几大重点行业的龙头品种会得到市场持续追捧。
金融开发的进程加快，QFII的规模处于成长阶段。
市场环境分析
明年宏观经济仍处于快速增长之中，初步估计GDP增长9.5%左右，物价水平呈现温和的上升趋势，就业形势依然困难，但与今年的情况基本相当，银行存款利率至少在上半年保持稳定，人民币汇率保持基本稳定。
经济结构需要进一步的调整，追求均衡、稳健的发展方式，对综合国力的提高作用显著的行业和地区会得到优先发展。消费结构继续提升，社会需求进一步发生结构性的变化。
证券市场软着陆后，进入整固、稳定阶段，价格的波动取决于内在价值和供求关系的变化。
国有股的流通可能进入试验阶段，对市场产生重大影响。
市场趋势分析
总体趋势处于平衡状态:
资金总量比今年明显增加(/券商的资金渠道得到拓宽/社会游资逐步进入证券市场/总量上仍然保持季节性变化的规律)
价值投资理念引导资金流向，个股差异继续扩大.
预测:
年初处于业绩的发现和挖潜中，市场出现上升趋势，预计高点在1750点附近。
年中因为国有股或者其它因素出现大幅波动或者回落，但底部会比今年有所提高，估计在1380点-1420点。
市场热点分析
目前的钢铁、电力能源、石化、银行、物流等行业在明年的市场表现仍然看好。
公共事业类中供水、供气等行业有较好的预期，特别是水价改革明年1月1日起实施。
农业中粮食、棉花等生产企业及与农业相关的农药、化肥等行业需要密切关注。
对自然资源和社会资源垄断性的公司的价值有待进一步的认识。
随着国民经济的进一步发展和产业政策的调整，新的快速增长的行业不断增加。
2004年投资策略的要点
坚持以研究为先导、价值为基础、行业成长为重点的组合投资策略。
密切关注国家产业政策的取向和产业结构的变化趋势，从中提前发现新的高速成长行业；密切关注社会供求关系的变化趋势，分享企业利润增长的成果。
侧重投资于成长行业的龙头企业，同时关注出现新的管理团队、新的产品、新的技术等5N企业。
加强证券市场动向的研究，包括政策方面的变化、资金的流向和机构投资者的思路，根据市场的变化及时调整投资组合和操作节奏，在变化中实现利润的最大化。
风险提示和收益预期
风险主要有国有股流通等形成的政策风险，政策风险高于今年的水平，对影响市场的重大问题保持高度警惕，加强跟踪研究；
上市公司业绩的分化形成个股风险，加强财务分析，把握上市公司的资产状况、财务状况和经营情况是回避个股风险的有限手段。
明年的市场基础好于今年，资金供给比今年充裕，投资收益有望高于今年。
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