券商受托理财准生 业务类似信托公司抱怨不公

　　新政策引起一阵骚动；证券公司的集合资产管理计划与信托公司的信托计划高度类似，客户也将高度一致，竞争不可避免

　　本报记者于勇

　　上周日(12月21日)，一个小型信托业座谈会在北京召开。主要议题是讨论信托公司当 前的制度环境。会场上，来自中国银监会的一位人士一直在研究前几日的一份证券类报纸，迟迟未放手。记者注意到，这份报纸全文刊载了《证券公司客户资产管理业务试行办法》(简称《试行办法》)。这一文件是12月18日由中国证监会颁布的。

　　或许是“几家欢喜几家愁”。依据“试行办法”的规定，国内的证券公司将可以名正言顺地从事受托理财业务；同样是这部法规，也令信托业内突生一丝凄凉。信托公司人士抱怨这部“几乎套用信托模式”的文件，进一步挤压了他们的生存空间。

　　业务高度类似

　　一位信托人士仔细研究了《试行办法》后指出，其中借鉴了信托制度的操作模式。

　　《试行办法》将客户资产管理形式分为三类，包括定向资产管理业务、集合资产管理业务和专项资产管理业务。专家认为，这份文件与2002年6月中国人民银行颁布的《资金信托管理暂行办法》有颇多类似之处。比如，定向资产管理接受单个客户委托的资金不得低于100万元，集合理财个人资金不得低于5万元等。“试行办法”还规定，设立限定性集合资产管理计划，净资本不低于3亿元；设立非限定性集合资产管理计划，净资本不低于5亿元。

　　不知是否是有意，《试行办法》并没有像通常的法规一样，给客户资产管理下定义，而且全文没有出现“信托”字样。信托的一般解释为“受人之托，代人理财”。与一般的代客理财不同的是，信托公司接受委托人的资产后，是以信托公司自己的名义进行投资。而之前的代客理财，是以委托人自己的名义进行投资。《试行办法》对此并没有明确说明。分析人士认为，从全文看，证券公司应当是投资的主体。

　　然而，相关法规规定，未经中国人民银行许可，任何单位和个人不得从事营业性信托。

　　《试行办法》将于2004年2月1日正式生效，迄今还有一段时间。据了解，已经有几家证券公司设计好了相应的理财产品，只等向监管部门上报材料。

　　《试行办法》颁布后即在信托业内引起一阵骚动。分析人士指出，证券公司的集合资产管理计划与信托公司的信托计划“高度类似”，二者的客户也将是高度一致。一场竞争将不可避免。

　　另一方面，信托业内在抱怨自己“遭受不公平的待遇”。一位信托公司高管直言不讳：“证券公司做的实际就是信托公司证券类信托计划的活儿。但是，证券公司却有信托公司不具备的很多优势。”

　　根据规定，证券公司开展理财业务不用遵守200份的上限——信托公司在发售集合资金信托计划时，必须遵守不得超过200份的规定。另外，信托公司不被允许设立分支机构，而证券公司拥有众多的营业部。

　　专营业务之怨

　　国内信托专家王连洲表示，同一种经济行为，采用不同的监管标准，不利于竞争。

　　另一位信托专家则表示，二者业务非常相似，却采用了不同的竞争标准，容易产生低效率，造成市场竞争的混乱。

　　还令信托业内担心的事情是：一旦证券公司的集合资产管理计划出现风险，可能连及信托公司的信托计划，引起连锁反应。

　　在上周的信托业座谈会上，来自中国银监会的人士不愿对此发表评论。

　　眼看自己的优势在一点点丧失，信托公司感到有心无力。期待“专营权”的话题又一次被提及。

　　中煤信托投资公司副总裁吴大永曾经对记者表示，尽管看上去信托公司可以从事这么多的业务，但仔细分析，其中没有任何一项业务属于信托公司专营——信托公司可以做的，其他机构也可以进入。

　　相比之下，商业银行有吸纳存款和结算的独特功能，其他任何金融机构都无法进入这一领域；证券公司也能独享股票经纪和承销业务，保险业务是保险公司的专利。

　　根据《信托投资公司管理办法》规定，信托公司经营范围可以涉及货币市场、资本市场、实业投资等诸多领域。据此，信托公司可以从事的业务达13项之多。但这些都是兼营业务。

　　百瑞信托投资公司董事长马宝军对《财经时报》表示，在金融领域分业经营的环境下，证券、信托、保险、银行业都应该有自己的业务范围。但信托业的专属营业范围却没有界定。信托公司抱怨，眼看着自己的业务被其他机构一步步蚕食。