大盘蓝筹唱主角--盘点2003年新股(附全年名单)_焦点透视_财经纵横

大盘蓝筹唱主角--盘点2003年新股(附全年名单)

http://finance.sina.com.cn 2003年12月26日 07:47 证券日报

　　亚洲证券研究所孙龙

　　2003年是我国股市继续调整的一年，总体而言，指数维持了2002年来的箱体震荡格局。以上证指数为例，年内高低点分别为1649和1307点，高低点差距幅度为26.17%，较前两年继续收窄。其原因，一方面是众多业绩优秀的大盘股上市，由于所占权重巨大，降低了指数波动幅度；另一方面，持续两年半的调整，市场逐步消化前几年大幅上涨的泡沫，价值中枢

大幅下移。市场正在通过“时间换空间”的途径完成新一轮牛市前的回归准备。

　　整体表现平淡

　　如果说，以往在牛市中，主力更多的从老股中挖掘领袖，那么在低迷的行情中，在多数股票上档套牢盘重重的情况下，自然将目光对准了新上市的品种。即便是在今年下半年大盘阴跌的过程中，也不乏新股引领的小反弹，如8月28日航天信息(600271)开始演绎中报行情，中金黄金、山东黄金跟着双双涨停，从而促成了指数的短暂上涨。而最近两年里的中级反弹行情中，更是出现了一个又一个“英雄”：招商银行(600036)、中海发展(600026)、中国联通(600050)、中信证券(600030)，包括最近的长江电力(600900)。

　　回过头去看他们的历程与事迹。招商银行和中海发展相继于“6·２4”前夕上市，并均在“6·２4”行情中出现了连续涨停，成为多方的旗帜，彻底改写了“买进超级大盘股必定亏损”的定律。不同的是，招行先经历了两个月的下跌，而中海发展稍做横盘整理即开始飙升。究其原因，招行上市时候1660点的位置，不上不下，主力资金利用了投资者对大盘股的恐惧记忆，从容打压吸筹。而后者上市时候大盘接近1500点重要支撑点位，主力资金加快了建仓节奏。

　　再看今年年初，中信证券、中国联通合力打响了局部牛市“第一枪”。同样中国联通基本面不可谓不优，只可惜上市时指数在1560点附近，刚好是年内两波行情后的破位之时，大势难违，同时公司存在大量的配售股份上市压力，于是乎，走势疲弱，根本没有引领大盘上攻的意图。爆发来自于2003年年初，中信证券上市后，投资者因证券行业陷入低迷并未对其报以过多期望，客观上加速了主力资金的收集。在经历最初的两天低调后，该股一飞冲天，与中国联通一起连续涨停，打响了“局部牛市”的第一枪。

　　从这时起，人们看到了新股的另一层价值，特别是那些具备较大市场号召力的品种，对他们报以了更多的希望，希望他们来吹响反弹的号角，来拯救低迷的大盘。然而，南方航空、华夏银行却让人们失望了。笔者觉得其中至少包含两方面的原因，一是他们上市时股指正处在明显的下跌趋势之中，缺乏完结趋势的明显技术支持。其次，他们本身的情况难负众望，南方航空尚未上市就预告中期业绩可能亏损，虽然众所周知是受到SARS疫情的影响，但毕竟大幅炒作的理由打了折扣。华夏银行则在上市前就受到一些有影响媒体的质疑，在公众的心目中印象受损，而在上市后随即发放红利，更引起投资者的广泛异议，这样的情况显然难当领军角色。

　　只有长江电力，盈利预期十分明确，利用募集资金９８．２６亿元收购三峡工程首批投产的４台共２８０万千瓦发电机组后，总装机容量达到５５１．５万千瓦，成为国内装机容量规模最大的电力上市公司之一。而更令投资者感兴趣的是，公司计划用１０余年左右时间，逐步收购三峡工程陆续投产的其余２２台发电机组，这就保证了其能够在相当长的时间内保持规模与效益的持续稳定增长。从网下配售的情况看，机构投资者对其十分青睐，并普遍定下了比一般投资者更高的买进价格。虽然这波反弹的主将并非长江电力，但它的高调上市，稳定了大盘的价值中枢，为其他品种的表现提供了良机。

　　从这些案例中，我们进一步明确了新股和行情引领者的关系。

　　首先，做行情的引领者，要求新股必须具备相当的股本规模，从而方便主力资金运作，必须具备一定的市场号召力，从而在行情启动后，引发强烈的市场效应。

　　其次，价值投资理念的重新崛起，越来越要求领袖个股本身具备高素质。大浪淘沙，新股的分化不可避免。价值投资并不是简单的市盈率，对新股价值的判断，还要综合行业景气程度、行业代表性等等因素。

　　第三，行情的发动仍然遵从市场自身的规律，新股要作引导者还必须生逢其时。市场中的老投资者都认可“冬天播种”的规律。其实，这正是中国股市“资金推动型”特征的反应。最近两年主力资金发动行情也都遵从了这个规律，选择资金充裕的年初进行运作。行情的发动必然遵从市场自身的规律，新股可以在行情中起到领军作用，但其表现一定是顺应市场，究竟是“时势造英雄”还是“英雄造时势”实在难以说清，恐怕说相互映衬更加准确。

　　发行面临重大变革

　　本周三，新一届发审委正式成立，此次对新股发行的最后把关人——发审委动手术，表明了监管层大力完善股票发行审核制度的政策意图。联系到今年10月16日中国证监会颁布的《证券发行上市保荐制度暂行办法——征求意见稿》，我们看到，核准制在一步步得到改革和完善。应该说，发审委制度改革与保荐人制度的推行并不是相互孤立、相互割裂的，而是相配套、相协调的，使监管部门和中介机构各司其职、各负其责，从而构建新的股票发行制度，促进上市公司内在质地和整体素质的改善。同时，《关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知》将于2004年1月1日起全面执行。该《通知》分别从股份公司设立运行的时间、重大重组公司经营主体及经营业务的连续性、关联交易及发行人独立性、独立董事制度、首发募集资金额等方面都做了数量的严格规定，同样对于从源头上改善上市公司质量将起到积极作用。这样的政策制度安排，长远看，将有利于上市公司质量的不断提高，从而为市场提供更多的机会，更重要的是，有助于弘扬市场的诚信原则，增加市场的吸引力。

　　大盘新股与小盘新股

　　从数据对比中，我们发现大盘新股上市首日平均涨幅在35.63%，而小盘新股在95.78%，而在随后的表现中，大盘新股开始逞威，平均上涨幅度达到18.86%，小盘股则平均下跌15.93%。由于开盘首日的涨幅是相对于发行价而言，因而其中绝大多数涨幅在开盘的一瞬间已经消耗掉，真正留给投资者的利润十分有限，反而是随后行情才更加重要，小盘新股的平均期间涨幅说明今年在这部分品种中，并不具备良好的获利机会。反观大盘新股尽管首日表现不是十分火爆，但后劲十足，其平均涨幅远远高于64家新股平均的期间涨幅，给投资者带来规模性的获利机会。

　　事实上，表中所反应的情况恰恰反映了今年市场的最重要变化，那就是价值投资理念逐步占据上风，以往靠题材炒做小盘股的思路已经基本被抛弃。中国股市正处在市场化、国际化、规范化的进程之中，股价的结构调整一直在进行，其表现形式就是那些在牛市中借助题材通过资金优势炒作高高在上的品种，进行基于自身价值的漫长回归；而同时一批以往未被充分挖掘的业绩优良品种受到重视，景气程度提高的行业品种得到青睐。由于在前几年的行情中，小盘股被作为稀缺资源炒作力度最大，而大盘股由于需要的资金规模较大，制造题材不容易，相对表现温和。于是就有了当前大小盘股鲜明的对比。从表一中，我们不难发现5个品种分别来自电力、交通运输、金融，均为稳定增长的行业。

　　值得注意的是，目前多数基金在投资时有较强的行业配置原则，即对于各个行业的投资比例有一定规划。于是，当新股中有更好的品种，很可能的做法就是吸纳并置换出原持有该行业的次好品种。这就决定了，基本面没有足够优异的大盘新股也未必能够掀起波澜。

　　表四的数据揭示出首日涨幅小的品种，反而在随后的行情中逐步表现。不难发现，其中多数是流通盘过亿的品种，并且基本属于业绩比较稳定行业的范畴。而首日涨幅较大的几个品种5.84元的平均发行价格明显低于表四中品种7.39元的均价，从流通股本规模看，表三中只有一家超过1亿，其他均在6500万股以下。

　　结论：从新股价格分布扁平化的趋势看，当前市场正在为新一轮的牛市进行最后的准备。

　　在连续下跌中上市的大盘绩优新股值得高度重视。

　　当前低价大盘新股受到市场青睐，上市首日高换手率是支持股价上扬必要但不充分条件。

　　附：2003年上市新股一览表

●12月29日 敦种配售 发行市盈率18.48倍，发行价5.68元，总发行量7500万股。

●12月19日 新赛股份 发行市盈率15.51倍，发行价6.67元，总发行量5000万股。

●12月15日 国祥股份 发行价7.30元，总发行量4000万股，12月30日上市。

●12月09日 金证股份 发行价13.11元，总发行量1800万股，12月24日上市。

●12月01日 恒生电子 发行价15.53元，总发行量1700万股，12月16日上市。

●11月25日 湘邮科技 发行价5.18元，总发行量3500万股，12月10日上市。

●11月18日 新疆城建 发行价5.96元，总发行量6000万股，12月3日上市。

●11月12日 江南高纤 发行价5.52元，总发行量3000万股，11月27日上市。

●11月05日 长江电力 发行价4.30元，总发行量127930万股，11月18日上市。

●11月03日 长江电力 向法人投资者定价配售，总发行量104670万股。 

●10月24日 杭萧钢构 发行价11.24元，总发行量2500万股，11月10日上市。

●10月22日 新华光 发行价6.14元，总发行量3000万股，11月6日上市。

●10月14日 上海电力 发行价5.80元，总发行量24000万股，10月29日上市。

●9月29日 风神股份 发行价4.30元，总发行量7500万股，10月21日上市。

●9月24日 国电南瑞 发行价10.39元，总发行量4000万股，10月16日上市。

●9月18日 置信电气 发行价6.3元，总发行量2500万股，10月10日上市。

●9月17日 欣网视讯 发行价6.67元，总发行量3000万股，10月9日上市。

●9月16日 长力股份 发行价6.50元，总发行量5000万股，9月30日上市。

●9月10日 江苏申龙 发行价8.00元，总发行量3000万股，9月24日上市。

●9月04日 富通昭和暂停　向二级市场投资者配售，发行价4.88元，总发行量4000万股。

●9月03日 力元新材 发行价4.93元，总发行量4000万股，9月18日上市。

●8月29日 三元股份 发行价2.6元，总发行量15000万股，9月15日上市。

●8月28日 华夏银行 发行价5.60元，总发行量55000万股，9月12日上市。

●8月21日 吉恩镍业 发行价4.66元，总发行量6000万股，9月5日上市。

●8月20日 石岘纸业 发行价4.54元，总发行量5000万股，9月3日上市。

●8月14日 赛马实业 发行价6.70元，总发行量4800万股，8月29日上市。

●8月13日 山东黄金 发行价4.78元，总发行量6000万股，8月28日上市。

●8月07日 亨通光电 发行价11.20元，总发行量3500万股，8月22日上市。

●8月06日 国阳新能 发行价8.20元，总发行量15000万股，8月21日上市。

●7月31日 凌云股份 发行价3.48元，总发行量6800万股，8月15日上市。

●7月30日 中金黄金 发行价4.05元，总发行量10000万股，8月14日上市。

●7月24日 中原高速 发行价6.36元，总发行量28000万股，8月8日上市。

●7月23日 中创信测 发行价10.21元，总发行量1800万股，8月7日上市。

●7月17日 浙江龙盛 发行价8.51元，总发行量5700万股，8月1日上市。

●7月16日 中油化建 发行价10.51元，总发行量4000万股，7月31日上市。

●7月10日 南方航空 发行价2.70元，总发行量100000万股，7月25日上市。

●7月09日 青松建化 发行价4.30元，总发行量6000万股，7月24日上市。

●7月04日 华光股份 发行价4.92元，总发行量6000万股，7月21日上市。

●7月02日 柳化股份 发行价6.96元，总发行量6000万股，7月17日上市。

●6月26日 航天信息 发行价23.04元，总发行量4200万股，7月11日上市。

●6月25日 瑞贝卡 发行价10.40元，总发行量2400万股，7月10日上市。

●6月19日 北方天鸟 发行价9.60元，总发行量4000万股，7月4日上市。

●6月18日 三一重工 发行价15.56元，总发行量6000万股，7月3日上市。

●6月12日 华芳纺织 发行价4.83元，总发行量9000万股，6月27日上市。

●6月11日 中科合臣 发行价7.00元，总发行量3000万股，6月26日上市。

●6月05日 冠豪高新 发行价4.60元，总发行量6000万股，6月19日上市。

●6月04日 三友化工 发行价6.00元，总发行量10000万股，6月18日上市。

●5月30日 片仔癀 发行价8.55元，总发行量4000万股，6月16日上市。

●5月26日 冠农股份 发行价5.75元，总发行量4000万股，6月9日上市。

●5月19日 长电科技 发行价7.19元，总发行量5500万股，6月3日上市。

●5月14日 太工天成 发行价9.73元，总发行量2370万股，5月29日上市。

●4月21日 贵研铂业 发行价6.80元，总发行量4000万股，5月16日上市。

●4月14日 白云机场 发行价5.88元，总发行量40000万股，4月28日上市。

●4月07日 双良股份 发行价7.24元，总发行量8000万股，4月22日上市。

●3月31日 安徽水利 发行价5.68元，总发行量5800万股，4月15日上市。

●3月24日 航天动力 发行价3.68元，总发行量6500万股，4月8日上市。

●3月17日 星马汽车 发行价9.90元，总发行量3000万股，4月1日上市。

●3月13日 芜湖港 发行价7.08元，总发行量4500万股，3月28日上市。

●3月10日 四川路桥 发行价6.87元，总发行量10000万股，3月25日上市。

●3月04日 联环药业 发行价7.88元，总发行量2000万股，3月19日上市。

●2月24日 士兰微 发行价11.60元，总发行量2600万股，3月11日上市。

●2月19日 三房巷 发行价7.62元，总发行量5500万股，3月6日上市。

●2月17日 华海药业 发行价15.55元，总发行量3500万股，3月4日上市。

●2月11日 惠泉啤酒 发行价7.44元，总发行量6300万股，2月26日上市。

●1月27日 庆丰股份 发行价6.28元，总发行量6000万股，2月20日上市。

●1月20日 安泰集团 发行价5.09元，总发行量7000万股，2月12日上市。

●1月08日 高淳陶瓷 发行价7.20元，总发行量3000万股，1月28日上市。

●1月08日 海通集团 发行价6.00元，总发行量5000万股，1月23日上市。