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本报记者 张东臣
“我要合同，我要合同”，销售现场挤满了人群，纷纷争抢销售人员手中的合同。“手都被抓破了，掉了两块儿肉”。这是云南信托有关人士在接受中国经济时报采访时对当时火爆场面的描述。该公司原计划销售期限一个月的5000万股权信托计划，结果45分钟售罄。12月18日，云南信托股权投资集合资金信托计划提前正式成立。
据介绍，该信托计划资金投向是“受让哈慈股份1300万股及精密股份535万股法人股”，期限是18个月，预期收益年5.2%，风险控制采取由涌金(实业)集团有限公司承诺回购方式。
“涌金”是中国证券市场声名赫赫的“大鳄”，是云南信托的大股东，持有该公司总股本的20%。而前述信托计划所受让的“哈慈股份1300万股及精密股份535万股法人股”正是原本由“涌金”持有的。根据哈慈股份和精密股份第三季度公布的数据显示，这两笔法人股按照净值计算约4141万元，公司业绩也较差。其中精密股份第三季度每股收益仅0.0013元，哈慈股份则是-0.12元。其流通股股价也只有三、四元。
由于目前法人股往往以略高于或等于净资产的价格在市场上转让，尤其是绩差、亏损股，所以市场人士认为该项投资本身的价值并不大。投资者之所以看好，很大程度上是因为“涌金”的承诺回购。目前，一年期定期存款利率为1.98%，还要扣去利息税，而购买该项股权信托计划一年的预期收益是5.2%。高额的预期回报使“涌金”这项信托计划热销昆明，5000万的信托计划引来了1个多亿的资金预约。
信托产品的核心竞争优势就在于其产品设计上的灵活性和多变性。经过连续数年的清理整顿，重出江湖后的信托公司频频出击，四处寻找财源。证券投资类产品则是信托创新的重点。
据统计，仅2002年下半年至今年第三季度，市场上已经陆续推出了150多个信托产品，募集信托资金逾160亿元。在今年第三季度发行的信托品种中，证券投资类品种明显增多。天津信托、北方信托、北京国投、衡平信托等10余家信托公司先后推出15种证券投资类信托计划，包括稳健收益型、价值成长型、平衡型，用于证券市场股票、债券、基金等，受托方主要为券商和银行。11月份投资于有价证券的产品3个，金额1.5亿元(占8.0%)。股市、债市不稳定对信托资金介入证券市场的信心有所影响。
从品种上看，这些投资于证券市场的信托计划在风险上差异较大。例如，陕国投推出的“央行票据资金信托”投资于具有准国债性质的央行票据，产品几乎无风险。预计年收益率2.4%，高于1年期定期存款，是一种典型的“双低”型金融产品，甚至有人直接认为它就是一种货币市场基金。而山东国投9月份推出的“鲁信证券投资(一期)”，投资债券与股票比例达到4：6。
业内人士指出，信托业正在成为券商、私募机构新的融资平台。《证券公司客户资产管理业务管理办法》尚未出台之前，信托公司与券商的合作较为紧密。券商通过信托进行融资，信托公司则利用证券公司的运作能力扩大信托资产规模，而投资者的预期收益在现行法规条件下也得以基本保障。随着《证券公司客户资产管理业务管理办法》的出台，有关人士预计，今后信托公司与其他私募机构合作会更多。而随着股市的见底回升，大量资金将通过信托的方式流入股市。
此外，上市公司利用信托融资的力度也在不断加大。新华信托的湖花园二期资金信托贷款给雅戈尔的全资房地产子公司；10月份联华信托的中国武夷贷款项目为中国武夷提供流动资金贷款；宁波金港信托9月份以来连续推出的几个产品也都是直接跟当地上市公司或其关联公司进行合作，如宁波海运、甬成功和11月月的维科置业(维科精华的关联企业)等。
著名学者、信托专家王连洲在接受中国经济时报采访时认为，信托业的业务范围很广，前景非常广阔，但信托业没有自己的专属业务，对企业形成核心竞争力有一定影响。信托业应该珍惜难得的发展机遇，规范发展，合法经营，在交叉业务中发挥自身功能灵活、资金具有封闭性、独立性和破产隔离性等优势，控制好经营风险。
王连洲指出，信托业经过连续数年的清理整顿，人才散失很多，力量还比较薄弱，在快速发展的同时也要注意防范风险。尤其是对于银行不敢贷款的项目，信托公司也要谨慎。作为投资者也要对各种信托产品的风险程度有充分认识，在决定投资之前要进行必要的考量。目前，信托产品主要是针对特定对象开发，倾向于有风险承受能力的高端客户。以后随着信托业不断发展成熟，经营管理水平得到提高，法制监管逐步健全，信托公司防范风险的能力增强了，可以考虑适当地降低。目前还不宜采取变通的做法。
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