大限将近ST族保牌倒计时 专家称风险不容忽视

　　见习记者万鹏

　　进入12月份以来，ST类上市公司在岁末突击重组的预期下表现十分活跃。然而，“丑媳妇总要见公婆”，对于ST公司来说，现在已经不必等到公布年报的时候了，12月31日之前必须公布的业绩预告就是他们“见公婆”的最后期限，随着这一日期的日益临近，本周该板块出现了大面积跌停的走势，不少个股创出了历史新低，也使投资者对这一板块的投资风险 有了更深的认识。

　　绩差个股备受冷落

　　ST板块历来是一个十分活跃的板块，而且市场中专门有一批资金在关注这一板块，也有一些证券分析人员专注于该板块的研究。不过今年的情况却有些不一样，一位曾经长期研究ST板块的分析师告诉记者，他已经很长时间没有关注这一板块了，“现在是什么板块涨就关注什么，今年的热点太多了，热点板块都研究不过来，谁还有空关注ST，更别说做专门的研究。”

　　这的确也反映了今年以来ST板块的现状。平安证券的何本虎说：“今年ST板块整体而言并没有太多的亮点，整体走强也就是5月中旬到6月初由*ST常柴引发的一轮行情。”从时间段来看，这正好是在大盘受非典影响开始调整的阶段，而蓝筹股也开始了较长时间的蓄势整理。因此，曾有分析人士认为，这也反映了ST板块与核心资产的一个跷跷板的效应，这一效应在12月份也有短暂的应验，不过更多的分析人士认为，这种跷跷板效应只不过是市场假想的而已，ST板块的整体表现应该属于一种超跌反弹，而且反弹的力度也会越来越弱。

　　如果把ST板块放到今年市场的整个大环境中来分析，其受到冷遇的原因也就不难理解了。国海证券的张永攀认为：“如果说上半年投资者对价值投资的理念还将信将疑的话，相信现在对此存在分歧的应该不多了。”某新兴券商在本轮行情启动前的一次巡回投资报告会上也明确向投资者推出“换股”的理论，该公司投资咨询部负责人不无焦虑地表示：“看着营业部股民咨询的一堆绩差股，有的都被套50%了，我们都不知道怎么分析，总不能说赶快割肉吧。”

　　其实究竟如何操作还得市场说了算，今年上半年的“二八现象”在岁末的行情中依然得到了较好的应证。中国联 通、宝钢股份、扬子石化等一批大盘蓝筹股一涨再涨，社保基金不仅在12月初从中国石化解套，而且目前的浮动赢利也已达到了10%。与此形成鲜明对照的是更多的股票却不为所动，甚至创出历史新低，这一点在ST板块上表现得更为明显：截至12月19日，已有20只ST个股收盘价在3元以下。

　　突击重组受阻

　　尽管整体表现欠佳，但今年ST板块的明星也不在少数，其中最具有代表性的要数ST东锅和*ST华靖。ST东锅虽然目前还带着ST帽子，但二级市场股价已从年初的7元多涨至目前的14元多，成为今年最为强势的个股之一。*ST华靖近期的涨幅也达到了30%以上。这两家公司一个显著特点就是基本面有了明显改观。

　　但是，对于那些面临退市压力的*ST公司来说，在通过正常途径实现年末扭亏无望的前提下只能考虑突击重组了。然而有迹象表明，今年的突击重组好像特别不顺。

　　国资委副主任李毅中今年有一次接受记者采访时坦陈，在他办公桌上的一大叠文件中，有不少是ST公司要求批准国有股权转让的。而令他恼怒的是，这些公司竟全无羞愧之态，反而“要挟”国资委快点批，否则公司将面临退市风险。这也从另一个侧面反映了这些公司一副“死猪不怕开水烫”的态度。对此，李毅中很清醒。他指出，首先应该问一问这些公司的管理层，公司是怎么走到这一地步的。

　　证券市场的一个重要功能就是资源配置，这一功能的实现不仅需要市场化的并购重组，也需要相应的退出机制。近年来ST板块不断发展壮大，目前这一板块已有120多名成员，其中连续亏损两年的*ST公司占据了半壁江山。据三季度报告显示，64家*ST公司中仍有40家处于亏损状态，按照证券交易所股票上市规则的有关规定，若2003年底无法扭亏将被暂停上市。据不完全统计，截至12月19日，已有55家*ST公司发布了业绩预告，其中有22家预告再次亏损，这也意味着今年的退市公司将大幅增加。

　　ST股风险不容忽视

　　尽管人们都懂“君子不立危墙之下”的道理，但在可能获得巨大收益的诱惑下，仍会有一些投资者企图“火中取栗”。南方证券研究所所长郭夏南就曾表示，两种理念并存不但将长期表现于中国股市，在海外成熟市场同样是一部分人稳健投资，另一部分人喜欢投机博杀。不过，收益总是和相应的风险相匹配的，投资者对此应有清醒认识。有分析师就指出，今后的行情中ST股的分化将愈发明显，少数有实质重组的ST公司可能真正“乌鸡变凤凰”，而大多数可能仍将步入漫漫熊途。

　　某知名咨询公司近期的一份分析报告也明确提出了对ST板块的几点判断：第一，ST板块总体将走向衰弱，未来1至2元甚至跌破面值的ST股都有可能出现；第二，有极个别的ST股可能会出现机会，但这种机会只是一个超跌反弹的机会；第三，ST板块的反弹行情非短线客不能操作，绝大部分投资者很难从ST板块中获利。