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□本报记者李映宏
关于规范和鼓励外资并购的政策基本已经齐了。《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》、《利用外资改组国有企业暂行规定》、《外国投资者并购境内企业暂行规定》今年前后已经相继出台。12月9日，银监会《境外金融机构入股中资金融机构管理办法》出台，较为敏感的金融行业，也正式完成了对外资开放的立法立规程序，这也标志
着我国可以对外资开放的行业，都对外资敞开了大门。种种迹象表明，外资并购将在明年进入提速阶段。
我们预计外资并购将在明年提速，是具有深刻的宏观经济背景。一方面，在美国经济增长的良好预期带动下，全球经济明年增长将加快，全球性的产业调整也将深入展开，发达国家劳动密集型产业向发展中国家的转移预计在明年会达到一个高潮(近期美国钢铁企业克利夫兰公司整体向沈阳搬迁就是一个例子)。另一方面，中国政府也为抓住了这一历史机遇作好了充分准备，10月上旬闭幕的十六届三中全会通过的《中共中央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》提出：“抓住新一轮全球生产要素优化重组和产业转移的重大机遇，扩大利用外资规模，提高利用外资水平”。在“全面提高对外开放水平”的重大历史背景下，外资以资本市场为平台，通过并购上市公司股权并购中国企业的行为，在明年掀起一个新高潮，已经具备了天时、地利与人和的条件。
从对外资并购历史的回顾中，我们也可以看到一个不断加速的过程。1995年8月，日本五十铃和伊藤忠商社联合协议受让北旅股份(600855)4002万股法人股(占总股本25%)，开启了我国证券市场外资并购的先河；同月，福特汽车以认购江铃汽车(000550)B股的方式，成为该公司的第二大股东；1996年，当时的广华化纤(600672)拟向美国凌龙转让占其总股本60.5%的3500万股国家股，被证监会宣布为违规，同年10月22日，国务院发文暂停上市公司向外资转让国家股和法人股，一直“暂停”了7年。其间，有外资通过间接收购上市公司大股东股权(如法国圣本戈集团1996年间接收购福耀玻璃(600660)一案)。2002年，以方向光电(000757)国有股转让获批起，新一轮外资并购掀起了高潮：该年11月4日，外资并购解禁！
2002年之后的外资并购之所以渐入佳境，与中国证券市场开放进程乃至中国经济体制改革的快速推进密不可分。具体到上市公司，各地政府(如深圳、上海)在制定国企改革方案时，纷纷将引入外资股东以达到股权结构多元化的目的，明确鼓励外资股东介入国企改造。随后，本文开头的一系列法规、规定陆续出台，外资并购进入规范化轨道。2003年以后，外资并购的形式进入多样化时代，外资纷纷通过定向增发(上工B)、要约收购(中孚实业)、拍卖(*ST桦林)、协议收购(浦发银行)等进入上市公司。可以预见，2004年将是一个外资并购深入发展的提速年。
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