趋势之一：整体业绩继续增长

　　□本报记者李映宏

　　我们预计，明年上市公司的业绩将继续实现稳步增长，但增长的幅度将较今年有所放缓。

　　一、明年，我国国民经济将继续保持快速增长，这是上市公司业绩增长的宏观经济基 础。

　　不久前结束的中央经济工作会议强调指出：“明年是实现‘十五’计划的关键一年......当前，我国经济发展正处于经济周期的上升阶段。要倍加珍惜当前经济发展的好势头......要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策......”也就是说，明年是我国经济进入经济周期上升阶段的第一年。

　　据权威部门预测，明年我国全社会固定资产投资增长15%左右，全年社会消费零售总额增长9.5%左右，出口将实现15%左右的较快增长，贸易顺差持平或略有结余；工业生产增长13%左右。综合分析，预计我国明年经济增长约8.3%左右；更有国外投行专家预测明年我国经济将增长9.5%以上。

　　二、能源、电力、石化等行业继续保持较高景气度，部分行业甚至还将出现卖方市场形态。

　　对明年宏观经济高增长的预期，直接带动对相关行业景气的预期。其中，首当其冲的是电力行业。资料表明，今年前3季度全国发电量同比高于2002年全年水平，但电力缺口还依然较大，特别是华北和广东电网的电力缺口还将较大，明年全国电力的缺口还很严重。预计明年全国发电量增长率将远远超过8-9%的预期。电力行业的增长，将直接带动煤炭行业的增长。另外，虽然钢铁行业的低水平重复建设问题存在，但中国钢铁行业协会有关报告认为，工业化、城镇化建设的持续进行，还将持续带动对钢铁的需求(明年接近2.6亿吨)，而全球经济的回升也将带动全球钢铁的需求，煤炭电力价格的上升也将使钢铁价格继续小幅度上涨。

　　石化行业是明年被普遍看好的行业，一方面石油价格将继续在高位运行，中国的耗油量已经占到全球的1/3，另一方面经济的高速增长也将直接带动对石化产品的需求，而石化行业正处于新一轮的上升期，明年石化类企业的业绩将处于历史较好水平点。

　　汽车行业的有关预测表明，在2010年，我国汽车年需求将突破1000万辆，《汽车产业发展政策》的即将出台和《汽车金融公司管理办法》等法规，为汽车工业的发展提供了良好环境。预计明年汽车行业还将保持稳定增长。

　　另外，随着技术水平的提高、行业重组和出口市场的扩大等因素，一些完全竞争性行业如家用电器、纺织服装、食品等行业，也将保持稳定增长。银行业也将因实业经济的稳步提升而受益。

　　研究分析显示，明年我国各主要行业的景气度将普遍提升，是历史较好时期之一。

　　三、宝钢股份、中国石化、招商银行等为代表的大盘蓝筹公司业绩的稳定增长，为明年整体上市公司业绩的提升奠定了坚实基础。

　　统计资料显示，大盘蓝筹公司对上市公司总体业绩的贡献率稳步提高。今年前半年，主营业务收入最高的前100家上市公司实现净利润366.46亿元，占全部上市公司净利润额的57.33%。因此，只要大盘蓝筹公司明年业绩增长成定局，那么整个上市公司业绩增长也就基本定局。

　　对上市公司整体业绩影响较大的大型企业，如宝钢股份、华能国际、中国石化、中国联通、招商银行等公司，都处于行业景气度较高的行业内，加之他们在规模、管理、技术等方面所具有的明显优势，其明年业绩的稳步增长，是完全可以预期的。另外，今年上市的南方航空3季度以来业绩出现恢复性上涨(上半年巨额亏损)，近期长江电力等超大规模企业的加盟，也将为明年市场整体业绩作出重要贡献。

　　不过，今年上市公司业绩同比增长注定在30%以上，增速过大，预计明年整体上市公司业绩的增长幅度可能同比趋缓。