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事件回放
8月26日，招商银行(600036)提出发行100亿元可转债的再融资计划，马上遭到基金经理们的强烈反对。作为54家基金投资的基金重仓股，招商银行股票应声下跌，到9月24日，股票市值已跌去10%。9月12日，华夏、鹏华、长盛等基金经理联合提交股东意见书，对融资额度和融资方式提出异议，认为该行法人股东利用股权割裂侵占流通股东权益。市场先后提出
低价配股、发行金融债以及增发的三种融资替代建议。10月16日，在招商银行的股东大会上，该行行长马蔚华对转债方案进行解释，并表示，发行金融债是该行的第一选择，一旦政策允许，将“因势而变”，向主管部门申请部分或全部发行金融债。12月19日，中国银监会出台允许商业银行发行金融次级债的有关规定，市场预计招商银行再融资计划可能出现变数，股价也随之回暖。
点评
招商银行“百亿转债”风波引发了市场深层次的探讨。
首先是刚刚确立的价值投资理念受到挑战。招商银行等银行股是今年业绩的“五朵金花”之一，但就是这样的大蓝筹，却也辜负了市场的期望，纷纷提出大规模融资方案。除刚刚上市的华夏银行外，其他四家上市银行今年都已经实施或提出实施再融资方案。
此外，在股权割裂的现状下，如何防止大股东合法侵占小股东利益？有专家甚至提出，当制度不能纠正不合理的行为时，就要纠正制度本身。规范上市公司行为应该做出制度上的安排，而不能仅仅依靠上市公司的自律。
在此次事件中，基金对上市公司的制衡力量首次得到体现，机构投资者力量的崛起在上市公司治理中所起到的作用毕竟令人欣喜。(小萌)
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