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事件回放
6月12日，南钢股份(600282)发布要约收购报告书，收购标的为除南钢集团之外的所有股东持有的南钢股份股权，其中，拟接受的非流通股支付价格为每股3.81元，高于净资产0.25元；流通股价格为5.86元，成为国内资本市场全面要约收购的第一例。
该要约收购的背景是，南京钢铁集团公司以所持有的南钢股份国有股、即占公司总股本70.95%的股份，以及其他资产负债对南钢联合公司进行增资，由于要将南钢股份作为出资投入，其实质是针对上市公司的收购行为，因此依法触发要约收购。南钢联合由南钢集团、复星高科技、复星产业等合资成立，因而不符合证监会有关豁免的规定。由于收购价远低于市场价，到7月12日要约期满，第一宗要约收购以“零预受、零撤回”结束。
继南钢之后，又有成商集团、江淮动力进行了要约收购的实践。
点评
作为完全公开的市场化收购行为，要约收购的推行将取代以往透明度不高的协议重组，成为重组的主流模式，这无疑将大大提高我国证券市场的规范化程度和资源的有效配置效率。就今年的三起要约收购来看，还没有发生算是真正意义上的要约收购，这是在我国现行制度下要约收购的尴尬。在成熟市场，要约收购以高出流通股10%-15%的比例收购，而我国由于非流通股的价格较低，从整体上拉低了收购价格，对流通股东缺乏足够的吸引力，造成要约收购象是作秀的结果。(小萌)
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