花旗买德隆市场有疑虑 新疆屯河有投资价值吗

　　市场人士认为，在择股问题上，投资者不应墨守成规，更不应唯洋是从

　　【本报讯】本周二(12月16日)花旗购买德隆系股票的消息引起了市场的极大关注。人们关注的焦点在于：究竟是作为QFII的花旗发现了“新宝藏”———德隆系股票真的具有投资价值，还是这件事本身就是“出口转内销”的把戏？

　　QFII缘何买进新疆屯河

　　据报道，QFII之一的花旗环球金融有限公司，12月16日买入了德隆系的新疆屯河股票。花旗有关人士称买入数量达30多万股，并表示将继续买入。

　　尽管QFII代表了先进的投资理念，但市场人士对花旗买进新疆屯河仍是困惑重重：

　　其一，花旗购买德隆股票为何如此急切想令市场知晓？

　　自从瑞银第一单进行了适时通报之后，其他的QFII的投资行为媒体没有及时报道。那么，此番花旗买入新疆屯河为何如此急切想令市场知晓？而花旗人士称“将继续买入”新疆屯河，更是出人意料，有这样高调的投资吗？要知道，美国股神巴菲特最怕的事情之一，就是别人知道其投资行为。

　　其二，新疆屯河有投资价值吗？

　　评价新疆屯河应当考虑到以下几点：一是它是一只众所周知的高控盘股票。二是其目前的市盈率相当高。以今年中报业绩推算，其市盈率高达326倍，以去年业绩推算，其市盈率高达73.21倍；三是其今年业绩下降相当明显。去年公司盈利1.126亿元，今年前三季度盈利仅6001万元。四是虽然其业绩下降，但股价并未随之相应走低，今年以来的涨幅也有6.59%(至12月17日)。五是花旗方面称看好公司的发展前景，但国内各大券商、基金等研究机构似乎都未看到这一点。从以上的分析来看，花旗买进似乎有更深层次的理由。

　　其三，幕后的国际基金是谁？花旗方面透露，花旗此次买进新疆屯河，是受一家国际基金的委托买入的。那么，幕后的“国际基金”是谁，显然令各方相当关注。

　　有评论人士认为，在国外注册一家国际投资基金并不难，而通过QFII买进国内股票也很简单，这样就有可能形成国内投资者通过QFII买进A股的“出口转内销”现象。那么国内机构中，谁会费如此周折来买股呢？分析人士指出，国内庄家有可能通过国内投资者的“崇洋”心理，透过QFII来实施其操纵行为。

　　所以，当花旗买进新疆屯河时，自然有人会问，这是不是“出口转内销”的把戏？

　　不唯洋是从也不墨守成规

　　必须承认的是，QFII实施一年来，中国证券市场发生了巨大变化。一方面，QFII的加入，使得国内股市的波动减小，增加了市场的稳定性。比如，在11月份市场下跌较为剧烈、人们一门心思谈论股市的边缘化时，QFII们正埋头“吃”股。事实上，这种行为对于股市运行趋于平稳相当有益。同时，QFII主要以“买进并持有”的策略来投资，也是增强股市稳定性的一个重要砝码。

　　另一方面，QFII的加入给A股投资者带来了国际化的评价体系和方法，这些值得国内投资者学习和借鉴。比如，他们在买进国内股票时，总能够以这家公司值多少钱来衡量，或者同样的这种公司在他们国家卖多少钱。这事实上就是引入了一种国际的评价准则。另外，QFII在走访上市公司时，也与国内机构迥异。他们不找内线，主要关注公司大的、长远的方面，访问后写成的研究报告还会发给上市公司，这些方面是当前很多券商和基金公司研究员所不及的。

　　今年以来，QFII的投资成绩也相当不错，顺应了这种趋势的国内机构投资者也获益良多。在这方面墨守成规，显然会受到惩罚，年内多数私募基金处境每况愈下就是例证。

　　但不墨守成规，并不意味着“唯洋是从”。毕竟，对于中国股市自身的一些特殊情况或问题，“洋和尚”QFII的认识未必比国内机构更深刻，其操作策略未必比国内机构更高妙。另外，不排除部分国内机构有利用QFII进行“出口转内销”的行为，这更使得QFII的选股手法趋于鱼龙混杂。因此，在对待QFII的问题上，我们认为应当秉持中庸之道———“不唯洋是从，也不墨守成规”。(中证资讯徐辉)