中国设定国有股减持价格下限

　　[zhongwen.ft.com, 马利德(Richard McGregor)上海、亚历山德拉•哈尼(Alexandra Harney)香港报道]

　　中国为上市公司的国有股减持设定了价格下限。这一政策旨在防止国有资产流失，并防止它们在管理层收购(MBO)中被企业高管廉价获得。

　　国有股售价不能低于净资产价值的消息一经发布，立即对中国大陆的股市造成了冲击，因为它似乎是在为重新启动国有股减持做准备。由于担心上市公司大规模减持非流通股，大陆股市已低迷很长时间。

　　不过，目前国有股减持很可能还只是试点，可能被限定在少数公司进行。

　　今天的官方媒体报道了设定价格下限的消息。该消息同上月国资委主任李融荣的讲话相互矛盾。国务院国有资产监督管理委员会(Sasac)主任李融荣当时曾表示，国有股减持价格将由市场决定。

　　中国政府一直在设法通过某种途径减持不流通的国有股，在所有上市公司总股本中，这些股份大约占65%。

　　广东信达律师事务所(Shujin Law Firm)合伙人麻云燕表示，她预计政府将在2004年年初最终确定新的国有股减持政策。

　　“减持将是个渐进的过程。政府将考虑每年向投资者卖出一定比例的(国有)股，”她说。

　　这个减持政策将与政府的有关战略相一致，即退出高度竞争性行业，如信息科技产业等。

　　但麻云燕强调说，这些政策将不过是解决国有股大量过剩问题的权宜之计。

　　“政府必须平衡好不同方面的利益：一边是政府的利益，另一边则是投资者的利益。”

　　同时，政府此次限定减持价格下限，也是要阻止所谓的管理层收购对国有资产的实质性盗窃。在这些收购中，企业的高级管理人员自卖自买，私下签署协议，以很少的成本获得国有企业的控制权。

　　译者/李功文

　　来源：金融时报

　　金融时报全球经济报道

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