明年股市五大悬念 关注全流通、流通股股东维权

　　2003年的中国股票市场充满了矛盾和冲突。不可否认的是，也正是在这种矛盾和冲突中，市场获得了长足发展———尽管它还未能相应快速地体现为投资者的收益。所以，已经在即将过去的一年中充分展现的这些矛盾和冲突，在即将到来的2004年如何演进和发展，就尤其值得我们期待。

　　全流通何日有定案？

　　就对市场的影响而言，全流通在2003年发生了由利空到利多的质的变化，唯其如此，全流通的久拖不决便成为最大的利空。也因此，实现全流通成为积极的股市政策乃至积极的中国经济政策。但是，即便是在中国证监会和国资委空前一致的反复关注下，全流通尚未能达成一个初步的定案。

　　明年，中国股市的全流通美梦能否成真？

　　曾有专家预言，明年上半年全流通或有突破。现在看来，事情可能没这么乐观。最近，国家信息中心专家就此提出看法认为，由于市场各方分歧较大，解决国有股问题的方案短期内很难出台，这一问题在2004年也很难有任何进展。

　　牛市会不会来？

　　肯定有人在2003年看到了牛市———局部牛市。局部牛市是中国股票市场在2003年最重要的发现之一。但是，这种局部牛市显然还不足以救中国股市投资者于亏损的水火。

　　与局部牛市相伴随的，是价值投资理念的崛起———不管黑嘴还是白嘴，股评人张嘴闭嘴之间，“大蓝筹”是我们最容易听到的声音。2004年会不会为价值投资理念提供更大的发挥空间？

　　与此相关的一个悬念是，中国股市能否分享中国经济高增长红利？

　　2003年，中国经济实现8.5%以上的高增长基本已成定局。而就在这一年，中国股市一直在低点徘徊，更有业界人士认为，股市这一年实际上跌到了1000点以下。股市与宏观经济走势背离再添经典案例。专家预测，中国经济明年的增长率仍有望达到8%以上。显然，搭乘中国经济高增长快车，是中国股市步入牛市的最便捷方式。

　　在这一年，也有人称自己不仅看到了牛市，而且也看到了新一轮大牛市正在起点上。此人是先知还是骗子，至少要由2004年来证实。

　　中小企业几时受惠股市？

　　在主板市场开设中小企业板块，是2003年中国股市最热闹的话题之一。现在，作为创业板市场讨论的一个不是插曲的插曲，它成为中国股市留给2004年的一个不大不小的悬念。

　　中小企业是中国经济的生力军，也是中国经济中最尴尬的一分子。它既难以获得商业银行的强力支持，也难以从既有的证券市场格局中受益。虽然《中小企业促进法》强调，要拓宽中小企业直接融资渠道。但是，从创业板市场到中小企业板块无一例外的难产，似乎已经表明，资本市场惠及中小企业，仍是中小企业的难圆梦。

　　多少券商面临破产？

　　随着股市的持续低迷，券商的日子越来越不好过。

　　券商破产不是新闻，券商集体面临困境也只是旧闻。就在人们关注新华证券破产后公司董事长失踪事件的时候，另一家持续被破产传闻困扰的证券公司总裁接受记者采访时称，它们面临的困境其实几乎是所有券商面临的困境。

　　事实上，在去年发生全面亏损之后，券商们就进入了每况愈下的境地。今年的困境不过是去年困境的延续。

　　在2003年，不只一项调查显示，股市个人投资者投资股市的愿望在持续下降。在散户之后，券商困境不过是股市低迷效应的另一个必然结果。

　　2004年，对于券商而言，会不会是一个转折点？没人敢下断言，但是这样期待总是没有错的。

　　流通股股东维权能否再进一步？

　　基金经理抵制招商银行发债事件，是2003年中国股市最值得关注的事件之一。它具有分水岭的意味：流通股股东在这边，非流通股股东在那边。还不止于此。更重要的是，它还意味着流通股股东终于可以和非流通股股东分庭抗礼了，在上市公司的决策体系中，流通股股东终于开始展现出决定性作用。

　　2004年，流通股股东怎样继续维权？会不会有新的创意？或者，在全流通问题获得彻底解决之前，监管部门会不会根据现实需要，出台一部临时条例或暂行办法，以规范非流通股股东的行为，维护流通股股东的权益？

　　在流通股股东的利益被凸显出来之后，没人敢说这是不可能的。

　　对于仍站在2003年门槛里的我们而言，2004年本身就是一个巨大的悬念。它既不止于上文所及，亦不止于本文所未及。比如，QDII何时出台？印花税会不会再做调整？新变脸的发审委会有什么样的新作为？新版证券法是什么模样……(亚杰)