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本报记者胡朝辉
2003年的股市现实在意料之中又出乎意料之外，令年初种种殷殷寄望化为泡影：指数屡触历史低点，国有股减持方案无限期延后，庄股跳水不绝、上市公司绩增价跌。在一片萧瑟秋风中，投资基金的快速发展及其倡导的“价值投资”理念渐被追捧，让人们依稀感受到一丝晨曦。
2003年，中国股市令人沮丧地延续了去年的低迷，各方瞩望的国有股减持等问题又成悬疑，倒是基金呈现出的狂飙突进式发展带给市场意外惊喜，令股市也呈现出一些新的“表情”，这些新“表情”将在很大程度上影响到明年的走势。
哀愁：股市持续低迷，九成投资者遭套牢
据统计，自2001年6月份以来，上证指数已下跌了40%，上证A股加权平均股价已跌到6.98元，成为自1991年以来的历史低点。今年7月份，沪深两市股民开户人数首次出现净下降，全体股民中约有九成以上被套。
另据业内人士分析，经过连续下跌，虽然沪指盘桓在1400点左右，但是扣除大盘股和新股的因素，目前股指实际上早已“推倒重来”。
质疑：管理层低调，“政策市”烟消云散
今年是政府换届年，证监会新的领导集体上任以来，始终保持低调姿态，对国有股减持等敏感问题绝口不谈，面对持续低迷股市，也绝少表态，与往届证监会频出政策调控股市形成鲜明对比。
专家认为，以往我国股市虽然有政策市的痼疾，但是在股市持续低迷的背景下，管理层一味“无为而治”，同样也不可取。
失落：市场空前低迷，众议股市“边缘化”
有资料显示，我国资本市场的筹资额呈逐年下降趋势：2001年企业通过股票渠道筹资占总筹资额的7.5%，而同期银行贷款约占76.9%；到今年上半年，股票筹资比例已下降到1.6%，而银行贷款比例则上升至89.5%。
证券市场是市场经济的重要组成部分，未来20年我国宏观经济若要维持年均7%到8%的稳定增长，最终实现全面小康社会，需要一个日益成熟壮大的证券市场。股市融资功能日益萎缩，将会影响企业的正常融资，进而拖累整个国民经济的健康发展。
一些专家们因此大声疾呼：股市正被“边缘化”！专家认为，政府政策关注的中心不在资本市场，资本市场在经济生活中的地位下降，直接影响到股市的市场化改革和投资者的投资信心。
诧异：绩增价跌，业绩与股价空前背离
与节节下挫的股价相比，上市公司业绩在2002年挤掉水分后，今年已呈现出整体增长的态势。今年三季报再次显示，上市公司平均实现净利润7864.09万元，同比增长37.3%，每股收益同比增长27.08%，净资产收益率也同比提高了7.83%。
目前市场平均市盈率已低于30倍，即使与成熟市场的平均市盈率相比也不算高；市净率同样大幅下降，眼下两倍以下市净率的股票已近500只，不少上市公司的股价已逼近净资产。而专家据预测，明年上市公司整体业绩还会再上台阶。
绝望：庄股再跳水，“大逃亡”屡演不衰
庄股跳水常常会对市场信心构成致命打击。尽管沪深股市经过近两年的调整，市值已是大幅缩水，但是今年以来，庄股大跳水的场面仍旧屡见不鲜。不论是年初世纪中天(000540)的“大跳水”，还是近期啤酒花(600090)的连续跌停，都意味着部分个股的风险释放仍未结束。
业内人士指出，一轮大牛市的结束不仅会带来个股股价结构上的调整，也常常意味着某种操作理念的结束。
欣喜：基金大发展，投资理念渐趋理性
最新权威统计显示，基金的资产总规模已经超过了1500亿元，达到1633.24亿元。其中开放式基金资产总规模为869.23亿元；封闭式基金资产总规模为764亿元。而证券公司的自营资金仅为200亿至300亿元。
专家指出，证券投资基金数量的增多、品种的多样化，不仅大大丰富了市场产品，更进一步取代证券公司成为市场主导力量，对市场的稳定发展起到不可磨灭的作用，同时也极大地影响着市场的投资理念。与此同时，基金的快速发展还大大带动了指数编制机构、基金代销机构、软件开发公司等诸多相关行业的大发展和良性竞争，促成基金产业链的初步形成。
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