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新华网北京12月10日电
新华社“新华视点”记者 谢登科
民生证券有限责任公司今年4月以来在大股东、其他股东和公司管理层的明争暗斗中陷入经营、管理危机，业务停滞，名声扫地。而仅仅一年前，民生证券还在雄心勃勃地勾画着
打造民营券商制高点的宏伟蓝图。
作为我国第一家民营资本强力入主的综合类券商，民生证券爆发的危机震动了业界，关于事件各方是非的议论成为几个月来资本市场的一大话题。然而，比事件本身更应该受到关注的，是这场危机给我国资本市场发出的警示。
台前“跑马圈地”幕后另有文章
民生证券有限责任公司的前身是黄河证券有限责任公司。2002年初它的股东由7家增至14家，资本金由1亿元增加到12.8亿元。中国泛海控股有限公司出资2.4亿元，占注册资本的18.716%，为第一大股东。加上其他几家民营企业加盟，民营资本占总股本的50%以上。不少人对民生证券诞生的意义寄予厚望。
中国泛海控股有限公司的前身是中国电子发展有限公司，2000年1月注册资本金从566万元膨胀到7.5亿元，2002年增至10亿元。
民生证券总裁办一位负责人介绍，民生证券挂牌仅仅10天后，中国泛海就与河南旅游集团等四家股东签订协议书，托管了它们在民生证券的全部股权。这，仅仅是中国泛海控购民生证券计划的序幕。
2002年11月，中国泛海的关联企业通海建设有限公司受让了中国船东互保协会所持民生证券9.358%的股权。3个月后，中国泛海及其关联企业从幕后走向前台，协议收购了河南旅游集团等四家股东在民生证券的股权，使其控制股权的比例达到了43.695%。
对照中国证监会发布的有关文件规定，中国泛海形成了“一股独大”。2003年4月，部分中小股东将中国泛海严重超比例持股的行为向监管部门告发。
近几年我国券商投资回报率持续低迷，甚至难有赢利，但民营资本进入的热情反而居高不下。“说到底，是很少有人把投资券商的目的放在利润回报上，动机多是把控制券商当成资本游戏的筹码和融资套现的工具。”上海证券交易所副总裁刘啸东指出。
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