独家：究竟是哪个“太监”在制造“人为熊市”

　　撰稿人侯宁

　　最近，随着行情的复苏，证券市场中最热门的话题已经不再是“全流通”和“国有股减持”，但由于这两件被反复澄清和辟谣的大事至关大且无定论，因此，一时间也绝不可能淡出人们的视线。监管层尚无统筹性安排、证监会没有发言人制度的缺憾，已经使得类似的报道和辩驳欲罢不能。以至于在股市出现复苏迹象时，经济学家刘纪鹏和股市评论家水皮先 生也在对此“理论上”的“核心资产”发表看法。

　　乍看之下，刘先生的观点咄咄逼人，标题就叫《是谁在人为制造熊市》。文中反复提到了对“千点论”“推倒重来论”兑现前提的“不服气”，并表示了要将“股市大辩论进行到底”的决心；而水皮先生则继续了他一贯的调侃风格，写出了《皇帝不急急死太监》这样貌似调侃实则讽喻的佳作，文中个别提法笔者虽然不敢完全苟同，也其质疑人为熊市制造者的主旨却是很明确的。

　　其实，两位专家出发点虽然不同，说的却完全围绕着同一件事：国有股减持和全流通。对此，笔者的观点是，熊市的形成不管是有意无意，但肯定有很重的“人为”因素，至于是因为“幼稚”而失策还是因为利益驱动而故意为之，倒是应该区分的，而且股市的“推倒重来”是否完全要归结于全流通和减持政策，也需要进一步论证。至于全流通和减持这样的大事，“急死”的倒也不一定只是水皮先生眼里的“太监”。笔者以为，对于投资者而言，在留神国有股减持、全流通这样大事的同时，多关注活跃起来的股市是否能形成新的运行规律，或者会显得更实际些。

　　首先，笔者认为，能在财经圈里不受束缚，如此生动鲜活地说出自己的观点，便是中国财经新闻领域的好现象。对国有股减持和股市全流通这样的大事可以公开辩论，对股市涨跌的看法更可以充分表达，这都是非常有积极意义的良好风气。笔者此前也写过《海通证券何以看空明年股市》这样有一些有点论战意味的文章，质疑过海通证券“蹉跎”明年股市的观点，并且因为不够“海量“而被人“批驳”。但批评也好，商榷也罢，笔者以为，这都是非常正常的大好事。就像笔者曾撰文说过上海梅林打破核心资产这个“股市样板戏”一统天下的格局是好事一样，“百花齐放”终究是应该提倡的。这，是笔者拜读了刘纪鹏和水皮先生文章后的第一个感想，因为两位先生也都是在与“人”论战。

　　其次，在笔者看来，刘纪鹏先生誓将“股市大辩论必须进行到底”的豪言固然可嘉，但水皮先生“皇帝不急急死太监”的观点也所指明确。只不过，前者是针对2001年以来的政策选择出现的问题，反复提醒读者要重视这个辩论的必要性；而后者则是针对市场中可能存在的借全流通说事、借全流通获取现实利益的人或利益群体。总之，前者更强调讨论全流通和减持问题解决路径选择正确与否的必要性，认为这个问题不解决，就会导致“路线问题”，股民就会和当年李德博古时期路线抉择出现错误的红军一样，将再度堕入深渊；而后者则提醒投资者要注意有人“人为”地通过讨论全流通来达到唱多或者唱空股市的隐性意图。

　　就是说，前者在说全流通、减持方式理论和实践中的“不可回避”，而后者却在说提这件事本身的利多利空的“现实效应”。

　　从这个意义上说，两位先生虽然所指相同，但目标却不一样。一个是要清算政策理论基础和路径选择上所犯的错误，以期正本清源，另一个却是在讲政策没有完全明朗前，拿政策说事本身的“居心叵测”。一个重在理论澄清，一个重在现实利益。应该说，各有各的道理，各有各的侧重。

　　而在笔者看来，刘先生的观点更具本质性特点，把熊市完全归结为“有意而为”，也确实也指出了大部分真相，但多少有些显得太过“较真”，好像不彻底打垮错误路线及其代言人就誓不罢休，不把全流通和减持说透就不管股市涨跌的味道，几乎完全把股市涨跌的所有原因等同于全流通和减持问题，认为“股市尽管到了千点，(但)只要根本性的结构问题不按尊重国情、实事求是的原则来解决，就还会继续下跌”。

　　而水皮先生的观点虽然显得“刻薄“了些，但他间接地指出了刘先生在理论上“较真”而可能落入的“利益博弈陷阱”，因此便有了强烈的警醒意味。事实上，水皮先生作为媒体中人，虽然并不喜欢在刘先生那样的理论问题上做太多纠缠，但其对现实敏感问题的敏锐洞察力却令人钦佩，其观点的主旨笔者也基本赞同。

　　事实上我们看到，不管是十六届三中全会，还是近期的中央经济工作会议，从中都可以读出太多的关于我国资本市场发展的新论断，有些论断的所指甚至直接指向国有股减持和全流通问题。这表明，中央对类似的棘手问题也是非常重视的。因为这关系到公有制经济如何保持的问题，关系到社会主义市场经济的道路如何走下去的问题。

　　从相关文件中可以看到，其实中央的方针已经很明确，就是确定把公有制的主要实现方式定位于股份制，大力推行公有制经济的股份制改造。而相应地，大力发展和完善资本市场，使其更具活力便成了理所当然的题中之意。如此，则无论什么理论，什么观点，什么人，都不能与此背道而驰。在这样的大背景下，没有做空机制而且已经跌了两年多的股市难道继续走熊才合乎国家利益么？

　　鉴于此，笔者结合刘纪鹏和水皮二位先生的文章标题，不禁也想提出一个问题：究竟是哪个“太监”要“人为制造熊市”呢？

　　不能否认，利益集团的鼓噪已经是无可讳言，这种声音也曾一度发挥了主导作用。这些利益集团在利益驱动下的选择及其代言人都扮演了水皮戏言中“太监”的角色，而且，随着证券市场的发展壮大，随着利益博弈的白热化，这些“太监”也依然会继续发挥其“不可或缺”的功能。

　　但是，正如刘先生所言，20多年改革开放的历程已经证明了“渐变稳定、逐步掉整到位”的经验的正确性，而近三年来我国证券市场提供的经验和教训，也同样会让我们的政府在反省历史经验的同时及时警醒，作出合乎国情民情的选择；这些可贵的经验和惨痛的教训更会让广大投资者清醒起来，对人为熊市或者人为牛市作出正确的辨别，而最终选择正确的认识和正确投资策略！就像任何新生事物的发展一样，我国证券市场规范发展的政策选择也是一个不断证伪不断校正的过程，其间或者会有失误，也会被别有用心的人一时加以利用。但中国股市完善和前行的步伐没有人能够真正“人为阻挡”，“太监”们“人为制造”的熊市终究也是不会长久！对此，我们的投资者有撇开理论性论证，“用股投票”的权利，也有告别股市，“用脚投票”的权利，更有和专家们一样，集体“谏言证券市场”的权利！

　　是的，“人为熊市”来过。但它终究要走的，因为它并不能真正把这个股市“推倒重来”。它最终能够也必须推倒的，只是股市泛起的泡沫和沉渣以及制造他们的“太监”！仅此而已。

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