券商自救欲解巨亏困局 其重仓股年末纷纷躁动

　　临近年底，深沪股市非核心资产连日来的风起云涌，似乎在搅动一轮热腾腾的券商重仓股岁末行情。喧嚣背后，券商却在以各自不同的形式，将增收节支进行到底。

　　两年前，大小券商在应对市道变冷之时，纷纷将裁员作为渡过难关的第一手段，有的公司将投行人员裁减大半。同比之下，今年券商减员动作已十分低调。特别是临近2003年岁末，挥动节流利刃的证券公司无不希望静悄悄了事。

　　最能体现券商经营惨淡现状的，是不久前披露出来的今年前三季券商累计亏损34亿元的消息。根据调查，继2002年证券公司全行业出现亏损后，今年前三季度证券公司累计亏损额已达到34亿元。在全国131家证券公司中，98家出现前三季亏损，超过2002年的65家。98家公司累计亏损额达到41亿元，而29家盈利公司仅实现7亿元盈利。

　　投行自营业务不太顺

　　如果因为券商连年亏损，就埋怨其没有积极行动起来，改变靠天吃饭的命运，显得不近情理。事实证明，的确有券商曾经在今年上半年抓住了这样的机会。例如深圳就有几家券商始终与发动价值投资行情的基金保持步调一致，变基金核心资产为券商自己的核心资产，获利颇丰。

　　与自营损失类似，使券商经营雪上加霜的投行业务，也因为市场低迷不得不压缩业务量。2001年、2002年和今年前三季度，全国投行业务中股票发行与配股主承销金额分别为1183.4亿元、739.5亿元和447.2亿元。融资纵向对比指标全面大幅下滑。由于今年对融资额贡献最大的为华夏银行、长江电力等几只大盘股，所以对于有主承销资格的近70家券商来说，投行业务自然是僧多粥少。

　　经纪业务赚钱难

　　券商经营难以扭亏的最大原因主要在于没有实现经纪业务成功转型。从历年证券公司的收入构成分析，经纪业务始终排在三项业务的首位。经纪业务收入贡献在证券公司总收入中平均保持在50%以上，深圳地区甚至在70%以上。

　　正是看到经纪业务扼守券商经营命脉，各券商无不对营业部层层设卡，交易量任务分解到个人。一家交易量在深圳营业部中排在60-70位之间的营业部，为完成上面下达的交易量任务，规定每个客户经理每天交易量须超过100万元，否则奖金免谈。

　　尽管少数券商从去年开始就力图从推广网上交易、银证通等方面入手，积极应对不利局面，但市道持续低迷，使大多数券商的经纪业务保持了亏损惯性。例如2001年、2002年和今年前三季度，两市股票交易量分别为81962亿元、58343亿元和46940亿元。在交易量不断走低的趋势面前，券商搞活经纪业务纵然使出浑身解数，也难以扭转颓势。

　　一家深圳本地券商曾经做出统计，发现1997年国内券商总资产就已经达到了5000多亿元。目前这一数字基本没有变化。与此同时，券商净资产却在迅速下降，例如2002年全国券商净资产超过10亿元的只有19家。从今年的趋势预测，这一数字将不增反减。

　　困境中的自救行动

　　面对困境，券商已经积极行动起来，试图从业务创新中寻找突破口。华夏证券深圳分公司计划利用基金营销，拓展经纪新业务。据介绍，华夏证券以其雄厚实力成为重要的基金代销机构，目前代销全国34只开放式基金，是全国承销开放式基金品种和数量最多的券商之一。华夏证券华阳街营业部以走进社区的形式，向附近居民普及投资基金常识和投资策略。

　　从今年初就被视为利好券商的发债和受托集合理财等政策，最近也有了新进展。包括长城证券在内的几家券商的发债申请即将获得监管部门批准。而几个月来有关允许券商开展受托集合理财的规定也已经数次征求意见。据记者了解，部分券商已经或正在准备定向募集受托理财工作。一家有10年历史的券商，通过近几个月来定向募集资金参与市场热点，已经初步改变了两年来的亏损局面。

　　在投行经纪业务短期难以提升利润的困境下，券商把希望投向重仓股的反弹。在近期涨幅不菲的个股之中，上海梅林为华泰证券重仓股、太极集团是华夏证券重仓股、青鸟天桥属河南财政证券重仓股。业内人士认为，在社保基金被套概念股如中国石化都成功解套的刺激下，一些券商重仓股的突然启动，多为券商自救行情性质，这既给市场带来一些短线炒作机会，也为券商减亏甚至扭亏提供了可能。