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股市10万个为什么:积极股市政策是什么政策

http://finance.sina.com.cn 2003年12月04日 09:06 中华工商时报

  水皮杂谈

  很多人都知道中国股市是个政策市,政策和策略是股市的生命,其实在中国这样的国家,又有什么离得开政策的调控和影响呢?政治生活是这样,经济生活当然也是这样的。

  “政策是什么,政策实际是一种权宜之计。”(《搏傻》P84页)政策和法律最大的不同
就在于它的灵活性,可以因地制宜,因时制宜,因人制宜,从本质上讲,政策是功利的,也是近视,追求的是立竿见影,是治标的而不是治本的。

  政策能不能以积极和消极来区分呢?

  从政策制定者的初衷来看,任何政策的出发点都是积极的,但是政策的制定过程,政策的具体内容,政策的执行过程包括政策的执行者都会影响到政策的后果,这个后果有可能是正向的水到渠成的,也有可能是反向的适得其反的,从这个角度看,政策就有积极和消极之分,而且不以制定者的意志为转移。

  能够由政策制定者的意志决定的是政策的取向。什么取向呢?那就是积极干预还是消极旁观,换成股市语言,那就是究竟要不要干预行情和指数的走向,要不要抱着市场能够自己解决的问题交由市场自己解决这样的态度监管市场。

  那么什么是积极的股市政策呢?

  是不是能让股市上涨的政策就是积极的股市政策呢,抑或干预或者介入市场的操作从而影响走势,或托盘或砸市就是积极的股市政策,没有人能够说得清楚。组织专家学者讨论的媒体说不清楚,专家学者也说不清楚。他们能够说清楚的观点只有一点,那就是采取积极的股市政策,首先要抛弃消极的股市政策,说白了就是现在的政策,放任自流的政策,用专家们的话讲就是以高度计划经济思维模式管理了10多年的资本市场不能任由市场的力量去解决自己根本不可能左右的事情,包括历史遗留问题。

  但是历史遗留问题并不是说解决就能解决的,表现在国有股减持方案上的巨大分歧就大到超过要不要解决这个问题的认识,于是有人提出可以用分散决策的办法替代集中决策,也就是说证监会只制定一个原则,具体的国有股减持由上市公司和流通股股东“一对一”谈判解决。不管这样的方案在实际中具不具备操作的可行性,单就方案制定的观念而言就是一种回避决策风险的做法,本身就是一种消极行政的态度,管理层不承担决策风险,还能承担什么风险?什么风险都不承担的管理层有存在的意义吗?

  心理学的研究表明,从众心理是最普遍的大众心理,投资者作为个体而言或许尚有理性可言,但作为一个整体而言往往是非理性的。表现在市场操作上就是追涨杀跌,制造泡沫的同时又常常非理性恐慌,作为管理层和决策层就有协调和平抑市场行为的责任,所以我们经常会在道指大跌的当天就会听到美国总统的稳定人心的讲话,台湾股市出现大跌时政府的国安基金就会进场护盘,就是香港在遭到索罗斯恶意冲击之时,港府也改变游戏规则,启用财政资金收购蓝筹股组建盈富基金,这些都是负责任的积极干预政策的结果。

  因此,在水皮看来,积极的股市政策首先应该是贴近市场的政策。中国是个政策市、市场的走向和政策息息相关,你不能说,政策由我制定,后果我不过问。大涨的时候我不过问,暴跌的时候我也不过问,长此以往又如何能和投资者同呼吸共命运,不能和市场脉搏联动又如何能把保护投资者利益落到实处?

  其次,积极的股市政策还应该是透明的政策。证券市场一直要求讲“三公”原则,“公平、公开、公正”,没有公开就没有公平可言,更没公正可说。证监会要求上市公司信息披露要及时透明、本身也应该做到决策信息的公开化和透明化,其应该设立新闻发言人制度,及时就政策和市场传言作出正面反应,消除资讯上的黑洞和灰洞,给大家一个透明的投资环境,不能把证监会神秘化。

  再者,积极的股市政策还应该是责职分明的负责任的政策,最近有关国有股减持试点的说法在业内闹得沸沸扬扬,不断有不同的试点公司版本出现,这既是越俎代疱的做法又是不负责任的做法,但是却没有人为此负责。证监会正在改革新股的发行办法,在IPO中推行“举荐制”,在发审委推行问责制,这些都是可喜的进步,因为他们强调的都是责任。

  积极的股市政策还应该是具有统筹和协调制度作为保证的政策,也就是说证监会具有主导权的政策。毋庸讳言,能够影响中国股市的部门有很多,中国人民银行、银监会、保监会、财政部、国资委、税务总局乃至发改委,政出多门会让证监部门的全部努力都付之东流,市场震荡加剧,证监会在有关证券市场发展方向上的语话权要有制度作保证,这就要求决策层作好安排。

  积极的股市政策更应该是能够调控供求关系的政策,这种调控表现在两个方面,一是对上市公司的选择要体现出宏观经济的晴雨表作用,二是对资金和股票的双向扩容的速度把握上。我们大家都知道积极的财政政策就是扩张政策,扩张什么呢?在需求不足的情况下人为制造需求,从而改变供过于求的局面,改变通货紧缩的局面,等待自然经济规律的循环。同样的道理,股市的涨跌本质上是由供求关系决定的,积极的股市政策就应该是扩张需求的政策,一方面可以通过扩大合规入市资金的渠道放水养鱼,一方面可以通过减少新股供应来保持存量资金的活跃。

  说一千,道一万,积极的股市政策就是让股市活跃的政策,否则就是消极的政策。






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