中石化迭创年内新高 社保基金解套后意欲何为

　　本报记者 邸继勇

　　昨日，作为迄今社保基金最大的一笔单项投资，中国石化创出了年内新高4.16元，如果算上分红，被整整套了两年半的社保基金终于在账面上实现“解套”。账面盈利约1500万元中国石化股票的操作，是全国社保基金理事会第一项股票投资，也是投入资金最大的一笔。2001年7月中石化在上海交易所上市时，理事会以战略投资者身份投资12.66亿元，获得3亿 股中石化A股的股权，当时发行价每股4.22元。

　　尽管中石化上市之初旋即跌破发行价，社保基金被套牢近两年半，但在最近两个月内，中石化股价最大涨幅超过了20%，昨日再创年内新高。如果计算中石化在上市的两年中，合计实施了每10股派1.9元的分红，则社保基金账户上的成本价降低为4.03元／股，那么到昨日收盘时，去除手续费的因素，社保基金账面上已经出现1500万元左右的盈利。

　　这对于社保基金的运作来说意义重大。长城基金的韩浩认为：“社保基金进入股市实际上是起着探路者的作用，它在中石化上运作持续成功的话，未来可能还会有更多的社会保障资金走到这条路上来。”

　　“操盘手”反应低调

　　完成这次解套任务的“操盘手”是博时和华夏基金公司。

　　对社保基金在中石化股票上解套一事，博时和华夏两家基金公司显得比较低调，博时基金管理公司有关人士称，无法披露社保基金目前在中石化上的仓位情况，对有关中石化的一切事情，公司负有保密任务。而华夏基金管理公司也称，仍在按正常程序做中石化的操盘工作。实际上，按照相关协议，社保基金委托管理资产同其他公募基金业务不一样，是单一账户管理，只需按协议定期向单一委托人———社保基金汇报即可。

　　“在资产管理上，社保基金迈出了新的一步。”对于中石化近期的市场表现，深圳某券商资金部经理认为，专业机构在中石化上的成功运作，预示着社保基金资产管理新思路的完善；同时中石化股价突破社保基金持仓成本，对中石化的未来股价以及二级市场的影响也将是多方面的。目前看来，有一点可以肯定，基金公司在中石化上的成功运作，可以提高其知名度，为未来资产规模扩张打下基础。

　　持仓结构成悬念

　　然而，到目前为止，社保基金是否仍然持有3亿股中石化股票，是否有部分已经套现，市场始终存有疑虑。

　　从目前的情况看，6家基金管理公司获得了社保基金的管理资格，社保基金理事会也为此设定了15个组合(相当于15个小基金)。从已披露的信息看，其中的107和108组合是持有中石化的专用组合，这两个组合内，很可能并没有现金，而只有中石化的股票。原先，市场一直认为，华夏与博时接管社保旗下的中石化股票后，只能是一路持有以求解套。但从此前108组合参与申购长江电力的情况看，小规模换股的可能性更大。

　　如果真是这样，此次中石化突破发行价，就很可能不单单是社保基金组合的功劳。从基金第三季度的投资组合看，相当一部分基金对石化类股票进行了增持，其中，中石化更是基金重仓增持的品种之一，增持股数近1800万股。这样看来，年内大盘蓝筹股走强、近期石化板块的良好表现以及基金群体的协同作战，都有利于社保基金组合在中石化上的具体操作。

　　目标不仅仅是“解套”

　　目前看来，中石化突破发行价后，社保基金对这只个股是以长期投资的态度还是追求“解套”最值得投资者关注。如果社保基金长线看好中国石化，不排除继续持有甚至增仓的可能，这会吸引场内资金追捧；如果基金公司仅仅追求为社保基金“解套”，短期中石化股价则存在调整的压力。

　　那么，社保基金又将如何操作解套后的中石化呢？市场人士认为有以下这些可能。

　　其一、集中一点打规模战役，推动中石化继续向上。单以社保基金的入市情况来看，这种可能性是完全存在的，因为到目前为止，社保基金持有的投资品种整体表现不很乐观，一旦找到中石化这个突破口，其行情可能不会简单在发行价附近停止。

　　其二、先行将部分中石化出货，再在低位积极补仓后摊低市场成本。如果真是这样，中石化可能会有一定的震荡，但不会有很深的调整空间，因为从目前的市况看，社保基金也很难找到理想的参与价位，后市依靠补仓摊低的成本比较有限。

　　其三、波段运作，通过波段运作的盈利来不断降低持仓成本，最终完成实际的解套操作。这种方式需要庞大的资金支持来消化上档沉重的套牢筹码压力。

　　业内估计，社保基金后市运作更大的可能是，将多种方式结合，在中石化上赚取一定的利润。也就是说，把上述的几种方法综合运用，一方面通过波段运作来降低平均持仓成本，另一方面经过充分的整理蓄势后向上攻击，最终突破历史新高4.70元附近，这样社保基金才能达到保值增值的目的。