货币市场基金推迟有何影响 基金公司需让步了

　　本报记者潘峰 阎岳

　　“我等到花儿也谢了”，焦急等待货币市场基金获批的基金管理公司都在念叨着这句耳熟能详的歌词。计划赶不上形势。短短半个月，很多人以为行将问世的货币市场基金又经历了一场风波。业内人士认为，货币市场基金迟迟未能与世人见面，一方面体现了管理层的审慎态度，另一方面则凸显国内金融业分业经营对创新产品的制约。尤其是后者，更有可能 是此次货币市场基金迟迟不露面的最主要原因。在目前这种格局下，要想尽快推出货币市场基金，基金公司不做点“让步”看来是不行了。

　　有业内人士认为，从基金创新的角度看，发展货币市场基金已经具有一定的必要性甚至紧迫性，但从我国的实际状况来看，发展货币市场基金的条件并不是很具备。一位金融业人士发表了自己的看法。他认为，我国的货币市场工具仍然单一，主要集中在同业拆借市场和回购市场两个子市场，而国债市场也不完善，商业票据市场不够活跃。这些有限的货币市场工具必然会限制货币市场基金的投资方向，使货币市场基金无法通过投资组合的多样化来分散风险，从而降低了它的灵活性。在这种条件下，推出货币市场基金尚不成熟。

　　但更多的分析人士指出，有关方面很有可能是考虑到货币市场基金对于银行储蓄的分流作用，所以暂时延后了核准的时间。

　　一家基金管理公司负责人说，有“活期储蓄的流动性、定期储蓄的收益率”的货币市场基金的优势显而易见。商业银行的感觉也许仅用“左右为难”不足以描述其苦衷。如果银行不帮助发行货币市场基金，自己的存款很可能就会搬家到别的代发货币基金的银行，但发行货币市场基金，自己的储蓄额又会降低。

　　上述分析可谓入木三分。事实上，1971年，美国刚一出现货币市场基金即产生了“银行存款搬家”的效应，甚至改变了很多人的储蓄习惯。在国外，货币市场基金某种程度上已成为储蓄的替代品。

　　而且，发了货币市场基金，银行面临的就不光是储蓄额降低的问题了。因为以前客户的活期储蓄只算活期利息，一旦活期储蓄转变成了货币市场基金，银行不仅少了这笔钱的放贷收入，还要付给基金公司同业的利率，而卖基金所赚的中间收入却远远不如放贷收入来得高。但不论如何平衡竞争与合作的关系，银行会因此失掉一部分利益已是必然。

　　更有分析人士指出，我国加入世贸组织已有两年时间，包括银行业在内的金融业的对外开放正按照承诺按部就班地进行。国内商业银行所受到的来自外资银行虎视眈眈的竞争压力越来越强。他们除了抓紧时间消化历史包袱，提高资产质量之外，增强整体盈利能力，不断开辟新的利润增长点也成为内在的动力。在传统的货币市场争取更多的利润，这是之前一些银行积极申请设立货币市场基金的主要原因。

　　分析人士认为，货币市场基金推出与否，对证券市场乃至资本市场的影响在现阶段不会很大。而一个资本市场的产品创新成功要有两个条件支持，就是创新动力和监管保障，这两个条件缺一不可。现在创新动力有了，但监管保障呢？对于货币市场基金这样横跨两大部门的产品，究竟是制度在先，还是实践在先？是未雨绸缪，还是事后追惩？这些问题看似琐碎，却是推出一项金融工具所必须考虑的。基于此，货币市场基金晚一点推出也不会是什么坏事。如果想尽快顺利推出，估计基金公司需要做出让步。

　　一些银行业人士也表示，如果为了丰富基金品种，基金公司推出货币市场基金是可以理解的，但基金公司不能将这一业务作为主营业务。