跨年度涨升行情正在酝酿 1307点真正成“历史”

　　巨田证券傅子恒

　　大盘自上周开始在网络科技股的带动之下展开一波凌厉而又波澜壮阔的“短平快”行情，使得市场的参与热情重新又调动起来。周二，网络股中的旗帜股上海梅林在连续收出八根阳线并演绎翻番行情后首度收出一根高位阴线，与此同时，大盘股指也在攻至沪综指的1400点后收出略带长影线的十字小阳线，这一走势使得市场再度出现分歧，大盘究竟是延续持 续的上攻，还是与前两次一样上攻1400点后再度回落重回筑底趋势之中？

　　笔者认为，大盘经历网络科技股与部分超跌股反弹短线涨升以后，由于许多个股的飚升累积了大量的获利盘，市场短线有获利消化的要求，但经过震荡整理之后，股指将在市场各方的一致预期以及市场本身所形成的长线趋势的促动之下，继续展开跨年度的新一轮持续的上涨行情。

　　1307点将成“历史”

　　两市大盘自5月份见顶经历近6个月的回落之后，至本月初破位沪综指的1400点，11月13日，探至最低点1307.39点，这一点位也是市场自2001年上半年见顶回落以来的新低；经近几个交易日的上涨后，目前股指已经脱离了这一区域，从股市内外的市场环境以及市场自身运行趋势等各方面进行研判，如果排除一些非常极端的利空消息影响，这一点位将极有可能成为大盘又一次调整的绝对低点，而再度被市场记忆上很长一段时间。这一判断所主要依据的理由是，在外部环境方面，我国欣欣向荣的宏观经济局面逐步摆脱了多年以来的通缩局面，目前温和的物价上涨正是经济处于新一轮景气周期起步初始阶段的一个体现，上市公司业绩一年多以来的表现使得市场逐步恢复了信心，一批股票、尤其是能够决定市场方向的超大盘股票的动态市盈率水平处于10多倍的水平，这些都是股市向好所依托的宏观经济基础。在市场层面，股指调整历时两年半，目前周线、月线指标都处于低位区域，而近期的涨升正在对这种长线的底部作出确认，市场基本面与技术面在“共振”中“合拍”，从而决定了市场中长线走势没有理由不被看好。

　　短线下调空间有限

　　短线来看，由于核心热点板块中的龙头股上海梅林短线翻番后面临调整，决定了大盘股指也将受其带动而震荡整理。但笔者判断，由于目前市场环境已经出现了较大的变化，大盘的调整已难有太深的幅度，现由如下：其一，目前在时间上已越来越接近年终岁末阶段，虽然每年的这个阶段市场由于面临一定的资金压力而都处于筑底阶段，但今年的情况是，由于人们对我国股市每年度的“春季攻势”这一运行规律的认识更为清晰，这种认识强化了对来年行情的预期，使得市场越是在年末临近的时候，越是有资金敢于进场；其二，市场前两次跌破1400点的促动因素，原因之一是招商银行与浦发银行发行可转债消息以及长江电力发行与上市的冲击，而在上述冲击阶段性消化之后，股指暂时没有进一步的消息面的冲击因素，这给市场留下了缓冲的时机；其三，一批新发行的基金以及QFII资金有着长线入场的冲动。上述几个方面的因素都“决定”了股指再难以有深幅的回落。从指数下行的空间来看，笔者预计，两市综指的60日均线、也就是沪综指的1380点一带能够构成坚强的支撑，而1350点将是回调的“极限”区域。

　　跨年度行情可以预期

　　综合各种因素进行研判，两市大盘短线上涨后将进行震荡整理，而市场向下“空间有限”的局面将很可能使得市场多方缺乏更多的耐心，从而更使得股指难以有深幅调整。在上述分析的基础上，如果再将时间周期因素加进来进行分析，今年上半年的行情受SARS影响提前于4月中旬上摸年内高点后回落，这种年度行情的“提前”结束，很可能成为促动大盘“提前”启动的一个时间因素，这也是笔者判断沪综指的1307.39点将极可能是本轮回落行情的绝对低点的依据之一(历年的绝对低点一般出现于次年的1月初)。在股指调整两年半以后，在新一轮行情正在启动的时候，投资者应该大胆地“向上看”，而不是更多地继续“向下看”。至于大盘上行的空间，短中线市场的压力在沪综指的1460点一带，这一带是大盘的年线所在，是市场长线多空的分水岭，因而会对股指上行构成阶段性的阻碍。如果立足于更长一些的时间来看，2004年的行情高度将有望高过2003年，从而成为牛熊交替的一个年度。