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本报记者侯捷宁
统计表明，到11月份，45只开放式股票基金在股市依然保持下跌趋势的情况下，净申购增长了2.2亿份，其中招商安泰股票基金一家的净申购达到了4.58亿份，其表现引起了业内的广泛关注。为此，记者采访了招商基金总经理成保良。
“要想在弱势中赢利，投资对象的选择是第一位的”，招商基金总经理成保良在接受记者采访时认为。
成保良认为，在大势不利的行情下，投资者对市场普遍信心不足，于是“少赔就是赚”，普遍地减仓避险。其实，只要精心耕耘，合理运作，充分发挥专业机构的专业优势，战胜大势是完全可能的。在股票市场，每一只股票的走势都是有规律的。大势走低，其中也会有少数的股票甚至是个别的股票呈现涨势，而且还有一些股票，在下跌的过程中会出现短期的上扬，因此只要看准了它们的趋势，就应该理智地进行持仓和进仓。
在对基金的投资管理过程中，投资对象的选择和投资时机的把握是两个对基金的风险和收益有着重大影响的变量因素。对此问题，成保良认为，投资对象选择和投资时机把握是基金管理中两种决然不同的投资理念。目前国内的基金管理公司，在进行基金投资时大多坚持时机选择，这种投资方式的特点是在市场环境不好时，就卖掉大部分的股票，保留大量的现金，而当行情好的时候就保持很高的仓位，其价值在于基金经理的时机判断，如果基金经理对大势判断准确，可能收益较高，而一旦判断失误，风险就是非常大的。要持续地把握好时机选择是非常困难的。这一点不论在理论上还是国内外基金投资的实践中都得到了验证，因此，招商安泰系列基金坚持资产配置的相对固定，即采用相对固定的股票和债券配置比例，强调投资对象的选择，同时弱化时机的选择，保持仓位相对稳定。
成保良说，招商安泰股票基金的固定资产配置始终保持在65%-75%，也就是资产规模的65%-75%持有股票，这和其它基金采用的方式完全不同。招商安泰系列基金在管理上则强调投资对象的选择，弱化时机选择，强调由下向上的个股选择，强调把握个股基本面也能取得好的业绩。只要将个股选择好了，基金的投资收益就会提高，这也是股指不断下降而招商系列基金净值不降反升的主要原因。
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