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日前，国务院发展研究中心金融研究所召开了“股权分置与证券市场规范发展座谈会”。从会议传出的信息看，与会者颇为活跃，见仁见智，高见迭出，煞是热闹。
确实，这个问题太敏感了。对流通股股东说来，全流通更有一种“胆战心惊”之感。有这么一组数据，从投资者在1992年至2003年的近12年的市场投资结果看，二级市场投资者共亏了6300亿元，而非流通股股东的主要收益却有10000多亿元。现在，非流通股又要出来流
通，对流通股股东来说，会不会又一次“雪上添霜”？故又有人把“全流通问题”比喻为悬在脖子上不知什么时候会掉下来的达摩克利斯之剑。
但是，中国改革走到今天，股权分置问题又不能回避。虽然前些日子报章有文，称国有股减持不等于国有股全流通更不等于国有股全卖，但老百姓心中还是有个“谱”的。只是希望事情能做得公平、公正些，就如李荣融主任说的，“一视同仁”。这“一视同仁”，当然有着丰富的内涵。不以“一股独大”而漠视中小投资者权益，起码应蕴含其中。故而，时下流通股股东更关心的似乎是“非流通股怎么流通”。
于是乎，市场上又有了“净资产说”、“试点公司说”，等等，传得活龙活现。中国证监会规划委主任李青原有一段话，我以为值得我们咀嚼再三。这段话是：“我们正面临着整个市场的规范化，而在研究解决这个问题的过程中，我们追求的目标应该是，使制度的效益最大化，成本最小化。具体的执行过程中，要考虑落实一些原则”。“计利当计天下利”，不要拘泥于一分两分钱的得失，其要紧办的事就是制度安排先行！而这种制度安排，其追求的目标是效益最大化，成本最小化。这方面的设想，在座谈会上也初露端倪，诸如操作性和有效性的类别股东表决制度，流通股特别股东大会制度，充分的信息披露(提前公告、锁定期、分批流通)制度，市场公开竞价方式，减持方式必须优先向原有股东配售制度，等等。我想，倘若“制度安排先行”能形成共识(其要旨是多赢)，那么，必然还会引来更多的真知灼见。
“制度比人强”，这是中国改革开放总设计师邓小平的名言。制度安排先行，能避免陷入事务主义的泥潭，也能避免事先就对某一特定利益主体的偏袒。制度问题带有根本性、全局性、稳定性和长期性。邓小平说，“制度好可以使坏人无法任意横行，制度不好可以使好人无法充分做好事，甚至会走向反面”。这个道理，对国有资产管理体制改革，亦是共通的。
(上海证券报 诸葛立早)
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