恶性下跌走势仍在延续 击穿1311点怎么办？

　　周三股指在跳空低开之后一路震荡盘落，非主流品种的恶性下跌走势仍在延续，蓝筹股行情也出现震荡，做空能量开始在蓝筹股中释放，部分超跌股的短线反弹难以凝聚有效的做多力量。股指连续创出本次调整的新低，方向直指年初低点1311。击穿1311点怎么办？

　　汪礼建(宁波海顺)崔晓黎(海融资讯)

　　空头逞强

　　近期的市场之所以始终无法摆脱下跌态势、个股轮番跳水愈演愈烈，在很大程度上与投资者对部分可能出现的政策性利空风险的预期有关。而其中除推出创业板、深圳打包发行新股等因素外，国有股是否减持及如何减持再次成为投资者所关心的焦点。“中经开”违规操纵东方电子案的开庭审理无疑对市场中部分仅存的庄家与庄股再次产生较大的压力。

　　继民生银行、招商银行之后，浦发银行周三发布公告称，将发行可转换公司债券，发行总额不超过人民币60亿元，本周新近上市不久的华夏银行也有再融资计划。看来市场的扩容压力除新股发行之外，还有今年快速发展的可转换债的融资。扩容速度将会加快，在客观上对目前本已极为弱势的市场将再次形成强大的冲击。

　　弱势难改

　　大盘跌破10月份的整理平台之后已经将矛头指向年初低点1311点，虽然短线存在反弹的要求，但弱势调整的运行格局难以改变。

　　以形态理论分析：上证综指3月底大盘摸高1649点以后大盘逐渐盘落，构筑了一个典型的下降三角形形态，下沿大致位于1475点附近，在三角形向下突破后的调整量幅应该是1649-1475＝174点，那么大盘调整的目标位应该是在1475-174＝1301点，看来年初1311点的低点是形态理论的调整目标。其二，如果把今年上半年看成一个头肩顶形态，形态高度大约是1649-1455＝194点，那么向下突破颈线位后的调整目标位在1465-194＝1271点。其三，如果用更大的形态分析，大盘从2001年11月份走的是下降楔形，那么大盘的调整目标应该在1339点和1311点的连线上，大致目标位在1311-(1339-1311)＝1283点。

　　从波浪理论分析：从2001年6月14日最高点2245.43点开始的调整形成ABC-X-ABC复合结构，股指在2003年4月16日创出年内新高后就开始调整。2003年上半年B浪反弹注定要被大Y(C)中浪完全覆盖。大盘后期的调整将把Y(B)反弹全部抹去，创出调整的新低只是迟早的事。从目前情况看，股指跌破1311点已是指日可待。

　　远离风险

　　市场正在进行一个大的股价结构性调整过程，股价在向低市盈率甚至净资产值靠拢。因此也造成了少部分绩优低市盈率品种的逆势逞强与绝大部分个股大幅下跌的鲜明对比。这种情况显然也可能成为近期市场运行的主基调。考虑到目前能够左右市场的诸多因素的不确定性以及市场的轮动跳水尚未结束，因此短期内对股指尚不宜报以过分乐观的态度。在政策面明朗及股指出现真正转强迹象之前，仍宜保持场外观望的策略，毕竟在一个处在弱势中的市场中，控制风险是首要的。

　　在大盘连续创出新低之时，基金重仓股如宝钢股份、中国石化、中国联通、上海汽车等等都表现出强势整理的特征，由于基金守仓程度较好使得这部分股票能够保持盘整走势，但是这部分个股经过较长时间的上涨之后，整体涨幅已经较高，后市上涨空间也被大大的压缩了，而且目前市场中资金跟风意愿不强，对于它们后期的走势不利。如果股指再创新低，难免会形成沙石俱下的局面。更为突出的银行股的领跌令蓝筹板块阵营有分化之势，大盘蓝筹股走势转弱已经开始初露端倪，所以投资者对于这部分暂时还表现出强势特征的个股仍然要注意风险，不妨考虑适量减磅。

　　近期先有科技股受业绩影响而被市场疯狂抛售的前例，周三盘中次新股的大幅杀跌成为继科技股杀跌后又上演了一出“跳水秀”，盘中营口港、宝钛股份、三元股份、中创信测、吉恩镍业跌幅巨大，看来在业绩或者说市盈率这把尺的衡量之下，绩差股还是投资者需要重点防范的对象。

　　受啤酒花连续8个跌停板拖累的新疆众和、天利高新等个股也还没有调整完毕，上市公司担保所引发的风险也是需要提防的一个方面。

　　如果投资者把希望寄托于来年的话，目前大盘仍然处在探底过程之中，抄底介入仍需等待时日。