|
钱向劲
B股市场功能定位问题困扰着很多投资者。多年来，相对A股市场而言，B股市场处境尴尬，而A股市场则一直是管理层重点发展的资本市场，无论是从市场规模，还是从市场影响等多方面看，管理层一般都是先解决A股市场存在的问题。
B股市场定位长期处于模糊状态，市场定位的模糊意味着政策面处于真空状态。在2001年2月管理层宣布了B股市场对内开放以后一直缺乏后续政策，市场普遍认为，管理层已经明确，B股将做为历史遗留问题来解决，不会出台发展B股市场的政策。而且在QFII政策推出后，B股市场作为吸引外资的功能定位大大降低。
不过日前上工股份定向增发B股获准实施表明，管理层在这个问题上的态度有转变，这对市场的影响很大，让众多市场参与者欢欣鼓舞。
第一、管理层仍想发展B股市场。从来没有一个政策明确宣布要停止B股市场扩容，但是B股市场三年没有发新股，管理层不想扩大B股市场历史遗留问题的考虑是存在的。如今上工股份如愿增发B股，成为B股市场扩容暂停近三年后迎来的首次市场扩容。B股市场通过一种创新的方式扩容，不但不会造成日后难以解决的历史遗留问题，而且能够促进B股上市公司借助B股市场实现超常规发展。这表明管理层仍想发展B股市场，至少短时间内有了一个明确的定位。从某种程度上这还暗示了目前A、B股并轨的时机可能还不成熟，并轨的步伐还不会走得那么快，适度发展B股市场也就成了市场的一个次优选择。这也正是上工公告发布后大涨的一个原因吧。
第二、促使其他B股上市公司进行仿效。上工股份定向增发B股方案获得管理层的批准，可以想象其他符合条件的B股公司肯定不会甘心落后。事实上在《上市公司收购管理办法》中已经规定了定向增发、换股为并购的创新工具，这为广大的B股公司找到了政策依据，上工股份将成为通过“定向增发B股”的形式与外资进行并购的代表。定向增发B股将成为外资并购境内上市公司的一种重要形式，当B股上市公司的增发与转让股权成为潮流时，不仅长期困扰B股市场的扩容问题会得到解决，B股市场也将成为外资并购的热点。
第三、缓和A股市场沉重的发行上市压力。原来B股上市公司通过在A股市场配股、增发A股或纯B股公司的发行A股可在一定程度上解决其再融资问题,但这都是以增加A股市场发行压力为代价的。新公司或B股上市公司选择B股市场融资将在一定程度上缓和A股市场的压力。
第四、有利于引入境内机构投资者投资B股。目前B股总市值仅100多亿美元,市场容量较小,不太适合机构投资者投资。而且市场容量小会诱发庄家控制市场行为,对市场发展不利。因此,先适当扩容再引进机构投资者是一种比较好的做法。就如先放水再养鱼的做法。
最后，上工增发对于B股二级市场走势来说，积极意义也是非常明显的。通过这种方式积极引入了外资，有利于改变投资者对B股市场的看法，有利于投资者提高持股信心，增强持股意愿。因此本来连创新高的深圳B股大盘已经显示出调整迹象。为此从总体上看B股后市应该可以付以乐观。
《国际金融报》(2003年11月12日第三版)
| 
