昌久生化劫难--一支庄股走向末路的前因后果_焦点透视_财经纵横

昌久生化劫难--一支庄股走向末路的前因后果

http://finance.sina.com.cn 2003年11月11日 16:06 《新财经》

　　昌九生化股价雪崩，庄家湖北中融集团在劫难逃。事实上，与其共同吞咽这场劫难所带来苦果的，还有为湖北中融炒作昌九生化股票提供大量资金的委托理财机构

　　本刊记者任健

　　假如上天能够再给一次机会，许多历史不会重演。然而时间无法因为任何人与事而倒

流。于是，陕西富县投资管理公司以及更多与其同病相怜的投资机构，注定无法逃过这场由昌九生化(600228)股价雪崩所带来的劫难。作为向昌九生化庄家湖北中融集团提供大量资金的委托理财机构，仅陕西富县投资管理公司一家投入的委托理财资金就达1000余万元。而今，这些资金已伴随昌九生化股价的暴跌与湖北中融集团高层“蒸发”而大幅缩水，当初融资者承诺的高额回报业已成为镜中花水中月。

　　“我也早知道，昌九生化股票迟早要出事，但是苦于委托理财合同已在半年前签订，在9月30日即将到期，于是心存侥幸。没成想在兑付期快到之时，股价居然出现暴跌。”陕西富县投资管理公司副总经理王慕成现在亦追悔莫及。

　　事实上，资本逐利本无可厚非。但若要利用资本市场机制的不完善进行违规投机，终将品尝苦果。从这个层面上看，昌九生化暴跌背后需要关注的决不仅仅是庄家的身份以及资金来源，其大量委托理财机构蒙受巨大损失的教训更值得投资者警醒。

　　无风险融资？

　　陕西富县投资管理公司的投资理财损失，正是多家向昌九生化庄家湖北中融提供委托理财资金机构遭遇的典型缩影。

　　“十·一”长假期间，陕西富县投资管理公司副总经理王慕成度日如年。他在西安市发动各路关系，寻找湖北中融集团高层，希望商谈一条途径以化解危机。“最好能与湖北中融集团共同成立一个公司，将这笔委托理财的资金亏损部分变成注册资本。这样的话，也好向公司其他股东交待。”王慕成说。但这种希望显然十分渺茫，当初负责和王接洽委托理财事宜的湖北中融集团投资部总经理周卫军目前已不知所踪，而湖北中融集团董事长葛建飞也已从人间“蒸发”。

　　陕西富县投资管理公司与昌九生化的渊源，发生在2003年春节过后。当时，公司副总王慕成携800万元公司自有资金来到西安市银河证券友谊西路营业部做一级市场新股申购，偶然结识了一位在西安小有名气的机构操盘手周华。周对王慕成称，自己目前在给一家机构找资金，该机构承诺所募集的委托理财资金保底年利率可达10%，并且可以提供相应金额的证券或者实物抵押，委托方资金很安全。由于2003年初的一级市场新股申购行情不好，因此，王慕成对周华所描述的委托理财有些心动。

　　时隔不久，周华为王慕成引见了湖北中融集团负责证券投资和资本运营的投资部总经理周卫军。周卫军称，湖北中融及其关联机构当时已经控盘昌九生化，持有了85%的流通股股票，全国持有昌九生化的分仓点券商营业部已有27家之多。中融在证券市场的实力强大，且资金运作风险很小。“我们现在高息揽资，一方面是有钱大家赚，另一方面是为在全国多家券商营业部开设分仓点，有利于控盘的安全性。”周卫军解释说。

　　他们给王慕成提供的资料显示，湖北中融集团是一家注册资金4亿元、行业范围极为广泛的大型企业集团，每年仅销售汽车一项收入就达到几十亿元，集团内部有多家国内外投资公司。

　　面对不景气的证券市场，王慕成决定将800万元资金交给湖北中融做委托理财。经过公司多数股东同意后，3月28日，王慕成代表公司与周华达成了资金委托协议。根据协议规定，富县投资公司将共计1000万元资金(追加200万元投资)委托给周华代为理财，该笔资金使用期为半年(2003年3月30日～9月30日)，周华承诺先向富县投资公司支付9.5%的利息，但这笔钱不许提出，可以放在保证金里。周华用自己在西安另一家证券公司营业部的60万股昌九生化股票做担保。同时周华承诺，从即日起如果自己操作的两个账户上股票市值损失25%，那么，王慕成有权提出平仓要求，并提取其投入的1000万元和相关利息。

　　与此同时，富县投资公司还与周华、湖北中融集团以及西安银河证券友谊西路营业部达成了三方监管协议：一是富县投资公司与周华达成上述委托理财协议；二是湖北中融下属的腥诿撤⒐咀魑１Ｈ耍械８帽饰欣聿频南嘤α鹑危蝗钦嘶谟挡?西安银河证券友谊西路营业部)对该委托理财的账号资金进行监管，一旦亏损额达到双方约定值，券商营业部有权卖出股票平仓。

　　此后不到半个月，周华就从自己在另一家营业部的账户划转了60万股昌九生化股票至西安银河证券友谊西路营业部的监管账户，当时该笔股票市值近1200万元(每股股价17元多)。

　　中融真相

　　协议达成后，王慕成每天都在关注昌九生化的股价走势。当时股市天天下跌，昌九生化却一直逆市上涨，因此，王慕成觉得这只股票的变现力很强，随时都可以平仓，风险应该不大。

　　然而实际情况完全相反。其实，在王慕成给湖北中融相关机构提供资金委托理财的3月份，湖北中融的资金链已经受到了严重威胁，甚至到了“拆东墙补西墙的地步”，开始挪用汽车经营货款。

　　实际上，最早介入昌九生化的机构是一名姓林的浙江温州人，此人文化水平不高，主要以批发眼镜为主。从1990年初开始，浙江温州林大户和葛建飞结识，并都在做批发、零售眼镜行当。当时，由于湖北十堰“二汽”正在快速建设中，而且市场并不繁荣，市场机会很多。对于头脑灵活的林大户和葛建飞来说，自然是遇到了很大的机遇。1994年前后，葛建飞在湖北十堰开了一个眼镜店。并通过各种关系，认识了东风汽车许多构件厂负责购买劳保用品的采购员，葛建飞给采购员高额好处费，将自己的眼镜高价批发给这些构件厂，“当时许多厂里的职工每人发一副。”葛建飞的第一桶金，由此形成。随后，葛建飞在湖北发展，而林大户则选择西北市场。1999年初昌九生化上市后，林大户首先大量买进该股。而后由于资金供给问题，林多次找到葛建飞，希望他加入。2000年3月下旬，葛建飞加盟，开始在武汉和上海两地分批买入昌九生化。与此同时，还有他的另外两个同乡也加入其中。

　　在林大户与葛建飞等庄家运作下，昌九生化股票从2000年初7元多起步快速涨至24元的高位，在2001年5月经过10送1转增5股后又上涨至21元，直至本次股价雪崩前还维持在18元左右，按复权计算，三年来股价累计涨幅超过300%。然而与此同时，昌九生化上市公司的经营业绩却出现大幅下滑，2002年每股收益仅为0.004元，为其上市以来的最低点。今年上半年亦无太大起色，每股收益不过0.03元。

　　在股市持续低迷的背景下，昌九生化高高在上的股价伴随节节走弱的上市公司业绩，无疑将湖北中融拖入了一个进退维谷的境地。加之2003年以来庄股崩盘事件屡屡发生，湖北中融及其相关机构都清楚，目前想要在如此高的价位全身而退已经不可能了，惟一可以期待的就是股市早日好转，以便择机沽出。不幸的是，股市一直没有起色。

　　“当时在湖北中融坐庄昌九生化的过程中，先后有四个偏庄参与。在银行上门要债的压力下，最先进去的林大户决定出掉手中的昌九生化的股票，远走他乡。除去葛建飞之外，其他的两家机构也一同响应，但葛建飞并不赞同。葛建飞对几家机构承诺，在半年的时间里中融会筹集资金将他们持有的昌九生化股票全部买下。随后，葛建飞通过全国各地找资金，不惜高息揽资。但由于股市中相继有世纪中天、百科药业、徐工股份等庄股大幅跳水，各家银行在内部下达指示,纷纷提高贷款条件，葛建飞想从银行贷款越来越难，遂转向证券公司营业部寻找委托理财资金。”一位接近湖北中融的消息人士回忆说。

　　葛建飞的承诺并未能够支撑其他投资者对昌九生化的信心。2003年下半年开始，一些老鼠仓开始大量卖出昌九生化。

　　“老鼠仓的大量出货，使得湖北中融越来越感到资金的压力。到2003年初，中融早已无暇关注汽车贸易这一块的业务，而是将更多的时间用在了全国范围筹集资金上，其许诺的利息也越来越高。尽管湖北中融也知道高息会带给自己很大的偿还压力，但当时的情况已使他们顾不上那么多了。”一位湖南知名投资机构的副总向《新财经》记者透露。

　　像富县投资公司委托理财的1000万元资金，实际上在湖北中融的总融资额中不过只占很小的比例，然而湖北中融及其关联机构连这样的小笔资金都不放过，其资金缺口之大、需求时间之紧迫亦可见一斑。

　　“9·22”劫难

　　对昌九生化流通股股东来说，9月22日仿佛是一场噩梦。素有悍庄把守之称的昌九生化股价出现历史性转折。

　　当日下午2时30分刚过，昌九生化股价突然快速下跌，在随后不到半小时交易时间里，成交量由此前每笔1000股左右迅速激增，抛单均在2万股左右。收盘之际，一张43万股的抛单将股价死死按在跌停板上。从这一天起，直至10月10日，昌九生化股票连跌九个停板。

　　为何昌九生化会发生忽然雪崩？

　　“9月15日前后，各地证管办相继接到来自中国证监会的一个通知。证监会通知指出，由于近日连续接到关于湖北中融集团违规坐庄昌九生化股票的举报，要求各地证管办对一些持有昌九生化股票的可疑账户展开调查。”一位地方证管办内部人士透露。

　　而证监会对违规坐庄昌九生化展开调查消息的流传，成为了致使炒作昌九生化股票的资金链条最终崩裂的导火索。曾经给湖北中融以及其他投资昌九生化机构提供贷款的多家银行和其资金掮客，闻言纷纷上门追讨资金。面对银行的追债和证监会即日展开的调查，湖北中融董事长葛建飞尽管有些忙乱，却仍然在9月15日当天的一次会议上表示，“大家不要慌，集团会妥善处理好的。”

　　但从16日起，葛建飞的手机开始处于关机状态，中融董事长神秘失踪。随即不到一周内，昌九生化庄家相关机构大举出货，该股股价一泻千里。昌九生化股价连续多日跌停，无异于向原本沉闷的证券市场投下了一枚重磅炸弹，湖北中融的前世今生以及其在昌九生化上的系列运作开始浮出水面。然而，对于昌九生化为何选择在9月22日这天自灭，业界却均未给出令人信服的答案。

　　通过调查，《新财经》记者发现，给昌九生化相关坐庄机构带来重击的真正原因在于一份央行文件。该文件决定，从2003年9月21日起，中国人民银行开始上调1个百分点的银行存款准备金率，即存款准备金率由现行的6%调高至7%。由于大量为昌九生化庄家提供贷款的中小商业银行和城市信用社，当初向其提供贷款的资金来源于国债回购资金，但央行法定准备金的提高，迫使这些中小商业银行和城市信用社必须立即收回贷款。由于国内金融监管制度相对严格，银行为控制不良贷款发生，规定发放贷款者对贷款的收回负担连带责任，因此，在昌九生化操盘机构还钱困难的情况下，有银行甚至不惜高息进行同行业拆借，利息一度高达4.6%。

　　银行资金无疑是炒作昌九生化股票资金的主要来源，这个源头的猛然截流，致使操盘机构不得不卖出股票变现还款。由此，9月22日这天，昌九生化在劫难逃。

　　残局难料

　　事实上，由于持有昌九生化的成本不高，一些庄家机构原本计划先将昌九生化股价打低4个跌停板，然后利用市场中大量的抄底盘介入而进行快速出货。但后续事态的发展显然已经无法控制，而湖北中融高层的神秘失踪更是雪上加霜。昌九生化的股票并未如愿到4个跌停板后止住下滑趋势，而是走上了一条不归之路。

　　现在，像陕西富县投资管理公司这样的机构，不得不面对湖北中融留下的残局如何收场的难题。

　　就在昌九生化股票大跌的9月22日下午，王慕成曾给周华打过电话，询问为何该股股价突然跌停，周华给出的答案是，“主力利用最后半小时将股价打下来是在洗盘，没什么关系。”但从23日起，王慕成在营业部再也找不到周华的身影。

　　事发后，王慕成迅速在营业部查询了周华的账户状况，发现其账户上仍然存有昌九生化的60万股股票，账上现金仅有百元。但由于股价天天跌停，已经无法平仓。

　　10月10日，昌九生化经历9个跌停板后终于打开，这时的股价已经跌到了6.42元，富县投资公司的股票账户上共计损失了660万元，周华的账户上损失的资金额度大致相同。这意味着，双方股票市值大致有770万元，即使这些资金全都归富县投资公司所有，还会损失230万元。

　　据西安有关消息人士向《新财经》记者透露，“武汉中级人民法院已经派人来西安，将持有昌九生化的相关账户查封。”对于此说法，西安银河证券友谊西路营业部办公室主任苏利强未置可否。

　　但如果该消息属实，对于富县投资公司和王慕成来说，无疑是雪上加霜。“现在我无法给公司的股东一个交待。目前最好的办法就是和湖北中融周卫军再见一面，看能不能双方成立一个公司，将亏损的这部分资金当做出资。”王幕成说，但周卫军现在却不知所踪。

　　种种迹象表明，像富县投资公司这样提供的委托理财资金在炒作昌九生化股票的总资金额中，占据了相当份额。在该股大主力撤退的时候，这些资金却仍然在“坚守阵地”，最后落得个损失惨重。而造成这种后果的，除去庄家湖北中融以外，更大的症结还是在于这些机构希望利用证券市场的不规范而跟庄暴富的投机心理。

　　尽管昌九生化不是第一个，也肯定不会是最后一个在中国资本市场上走向末路的庄股。但我们还是希望，上述教训能够带给投资者以更多的警醒。