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近期证券市场出现了许多戏剧性的变化。人们没有想到券商在全国券商座谈会鼓了劲之后仍未成为众望所归的新多头司令，券商重仓股反而成了疯狂做空势力的急先锋；人们也没有想到，正当市场在担心基金重仓股是否会在多杀多中沦为明日黄花的时候，“五朵金花”却再度山花烂漫，似乎又将漂亮地导演一轮新的空翻多甚至局部牛市行情。
同样是中国股市举足轻重的绝对主力，同样拥有号称“核心资产”的重仓股，但券商
已经不复当年的雄风，券商重仓股非但没有体现强势风范，反而屡屡出现资金链断裂险情，不仅对委托理财的客户不好交待，全行业也跌入了亏损的泥淖；而基金虽然冒着集中持股的风险，却不仅在今年上半年的局部牛市行情里大出了一番风头，而且又有可能在年末行情里再领风骚。尤其重要的是，基金因集中持有大量优质股票而使其资产价值止住了下滑的脚步，基金净值也连续出现了正向增长。
券商和基金重仓股表面上的区别在于一个是各自为战，一个是集中持股，也许可以说这已经成了鉴别双方核心资产价值的分水岭。券商之间常常有这样的情形，一方面某券商在某重仓股上暗暗收集筹码，一方面另一券商突然不辞而别，大肆表演高台跳水。在这里，措手不及的一方固然大受其伤，损人利己的一方也谈不上背信弃义，因为真要说起来也许未必有什么攻守同盟可言。而基金集中持股虽然颇受垢病，但难得的是基金们吸取了前几年分散持股的教训，此次集中持股我行我素，痴心不改。虽然目前基金拉升自己重仓持有的个股，自救迹象非常明显，但将作为核心资产的蓝筹股行情进行到底，无疑成了基金奠定胜局的最大资本。
根据笔者从近年来券商和基金在二级市场的表现来看，双方更重要的区别还在于盈利模式。一个在传统盈利模式失落的情况下，把做空当做盈利模式，拉着老熊当马骑，有沦为做空势力打手之嫌；一个则踏踏实实地做价值投资的忠实信徒，选择了适合国情和市场规则的做多盈利模式，成为做多中国股市的中坚力量。尽管有人说券商做空是苦肉计，是为了向管理层要政策；有人说券商是不愿给基金当抬轿子的轿夫、吹喇叭的吹手，故意同基金对着干，券商选择做空的真实动机没人能真正了解。尽管如此，一个不容讳言的事实是，券商在二级市场的作为不仅同他们口头上每每脱口而出的“中长线看好”的言论背道而驶，而且也是同缺乏做空机制的中国股市的赢利模式格格不入。特别需要指出的是，在十六届三中全会明确肯定了“大力发展资本市场”的方针和QFII公开表示看好中国经济增长前景的大背景下，券商近期竟然再次莫名其妙地充当做空的急先锋，此举实在令人不可思议。
做空的结果，券商在股市价值中枢重心下移，股价大幅度缩水的同时，自己也成了“孔夫子搬家”——尽是输(书)。券商的做法诚可谓损人不利己。相反的是，可比较的51只封闭式基金三季度的简单平均仓位为65.05%，比二季度又增仓了2.02%，开放式基金在赎回得到初步遏制的情况下，投资力度也有明显加大。按照目前的趋势，基金即使已没有更多的余力加大投资份额，但其赢利前景几乎可以说大局已定。这对于扭亏无望的券商来说，形成了鲜明的对比。
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